济民制药又被回购款“放鸽子” 是什么支撑了它的股价

济民制药在其核心业务大输液遭到同行科伦药业“吊打”后，济民制药于2015年开始频繁收购民营医院，转型医疗服务行业。

近日，济民健康管理股份有限公司(下称“济民制药”)发布公告称，公司收到赵选民出具的《关于延期支付白水济民医院股份回购款的承诺函》，其购买白水县济民医院有限公司(下称“白水医院”)股权的部分回购款将延期至2020年1月20日。

记者注意到，12月中旬时，赵选民就已经提出过一次支付延期。赵选民表示，“根据目前筹集资金的情况来看，无法如期支付相关款项，因此提出延期支付。若再不能按时支付约定回购款项，将上调回购利率。”

收购医院频频踩雷

公开资料显示，济民制药于2015年上市，是一家以医疗服务、大输液及医疗器械的研发、生产和销售为主营业务的公司，其主要产品为医疗服务、非PVC软袋大输液、塑料瓶大输液、安全注射器、无菌注射器等产品。

在其核心业务大输液遭到同行科伦药业“吊打”后，济民制药于2015年开始频繁收购民营医院，转型医疗服务行业。上述白水医院就是该公司于2018年收到来的。

此前白水医院承诺，2018年-2020年扣非后净利润分别不低于1725万元、1980万元和2280万元。被收购的第一年，白水医院就未完成其承诺业绩。同时，原股东赵选民因对补偿条款不满，济民制药无法与其达成一致意见，最终济民制药放弃业绩补偿，由赵选民以1.39亿元的价格对白水医院的股权进行回购。

值得注意的是，2016年-2018年期间，济民制药共收购四家民营医院，除白水医院外，还有博鳌国际医院、鄂州第二医院、郓城新友谊医院。与白水医院一样，在收购之初这三家医院也都与济民制药签订了业绩承诺协议。不过，仅有郓城新友谊医院以超过7万余元低空通过了承诺业绩。

记者了解到，鄂州第二医院至今都未完成业绩补偿。今年8月，济民制药一纸状书将鄂州第二医院的原股东浙江尼尔迈特针织制衣告上法庭。目前，该案件尚未开庭审理。

不同寻常的涨幅

相较于其他收购踩雷的企业来说，济民制药股价一反常态。年初该公司股价最低为13.44元/股，截至12月27日收盘时，其股价已飙升至54.48元/股，较年初翻了4倍。

济民制药何以实现如此超高的涨幅？其实力如何？

记者注意到，转型后济民制药日子并不是很好过。

今年前三季度，该公司实现营业收入5.78亿元，仅同比增长7.2%；实现扣非后净利润3304.6万元，同比下滑5.15%。同时，由于近年来执着于收购医院，该公司资金现状颇为捉襟见肘。

数据显示，自上市以来，济民制药负债总额增长11倍，从2015年0.93亿元增至10.3亿元，其资产负债率也从11.02%升至49.57%，提高30多个百分点。

此外，济民制药大股东还在不停地质押股份。截至11月27日，该公司控股股东双鸽集团累计质押7000万股，占公司总股本的21.88%，占其所持股份的60.43%；第二大股东兼实控人张雪琴累计质押1200万股，占公司总股本的3.75%，占其所持股份的30.71%；第三大股东台州市梓铭贸易有限公司累计质押2100万股，占公司总股本的6.56%，占其所持股份的95.45%。

有分析人士称，济民制药已呈现出一些庄股特征。例如，股价回撤控制得非常好，筹码收敛度较高，持股集中度持续大幅提升，显示筹码在流向少数人手中。

Wind资讯显示，去年下半年开始，济民制药股东户数急剧减少，截至9月30日，仅有不到6000人持有该股，人数较去年减少近7成。而这6000千人，人均持有5万多股，按照其12月27日的收盘价54.48元/股计算，该股人均市值高达300万元左右。

（文章来源：国际金融报）