敦和资产：股票有望连续两年成表现最佳资产 机会在科技成长

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　　敦和资产成立于2011年，公司致力于将自己打造成植根于本土的全球宏观对冲基金，始终秉承自上而下的大类资产配置方法，构建基于宏观驱动的跨资产、多策略组合，实现稳健回报。

　　敦和资产徐小庆表示，实现高质量的发展。最重要的就是摆脱过去十年对房地产的过度依赖，重新回到以中高端制造业的发展作为经济的根基，只有这样才能缓解贫富差距拉大的问题，使社会发展更加和谐，更具有持续性。总体来看，政府的调控思路从过去的“大开大合”转向“松紧适度”，并且采取的手段也更加多元化，使得经济摆脱地产依赖、依靠制造业立本的转型成功概率增大。近一两年已经看到了一些经济新旧动能切换的曙光，经济从地产周期转向产业周期驱动，对应的A股风格也往往从价值股转向成长股。今年创业板涨幅是过去四年来第一次超过沪深300，电子和计算机在行业中的排序分别跃升至第二和第四，风格切换已初见端倪。

　　围绕国内经济转型和海外美元走弱这两大投资主线，敦和资产对明年大类资产的投资机会总结是：股票有望连续第二年成为表现最佳的资产，港股的指数上涨空间较A股更大，而A股将出现明显的风格切换，过去几年热捧的消费蓝筹难以提供超额收益，更多的机会在于科技成长股和地产相关的周期股，前者业绩进入回升期，后者估值修复；债券延续区间震荡的格局，难以出现趋势性机会；商品内部分化，有色贵金属强于黑色能化，农产品(行情000061,诊股)强于工业品。