沪指2019年累涨22% 市场深化改革稳步推进

A股2019年正式收官，上证指数以3050.12点收盘，2019年全年上涨22.3%，创下了近5年最大年度涨幅。深证成指和创业板指全年均涨约44%，深证成指创近10年最大年度涨幅，为2019年画下圆满的句号。

回首2019年，中国资本市场在金融供给侧结构性改革稳步推进、对外开放步伐不断加快的时代背景下，科创板开市、三大国际指数全部纳入A股等事件为A股描上浓墨重彩一笔。展望2020年，市场将如何演绎？2019年的行情节奏、改革举措对2020年又有哪些启示？

深成指2019年跑赢纳斯达克

2019年A股市场行情为投资者带来赚钱效应。根据沪深交易所数据，2019年年底，沪深交易所股票总市值合计约59.29万亿元，较2018年年底增加15.88万亿元。根据中国结算最新披露的数据，11月末A股投资者合计达1.59亿户，若以此计算，2019年A股投资者人均获利9.99万元。

从发达国家2019年股市涨幅来看，同花顺iFinD数据显示，截至2019年12月31日，纳斯达克综合指数年度涨幅35.23%，标普500指数涨幅28.88%，法国CAC40、德国DAX指数涨幅均超过25%，但都低于30%。因此，深证成指2019年44%的涨幅放在全球主要股市中看，表现也是颇为亮眼的。

不过，2019年A股市场行情走势可谓一波三折。从2019年年初到2019年4月中旬，沪深两市曾有一波长达4个多月的上扬行情，上证综指一度达到3288点的年内最高点。从4月中旬起到6月初，市场出现了深度调整，从6月初到8月初，市场行情先扬后抑，从8月初到11月底，市场回暖后渐次下行，12月初到2019年年底，指数再度上行，但未能达到年内高点。

分板块看，2019年的A股市场风格出现分化，白马股和科技股均出现大幅上涨，而一些绩差股则陷入漫漫“熊途”。从行业来看，申万一级28个行业中，2019年多数行业指数上涨，其中，食品饮料、电子、家用电器行业涨幅居前，钢铁、建筑装饰等下跌。

景顺投资亚太区（日本除外）环球市场策略师赵耀庭认为，全球各大资产类别在2019年均表现理想，股票受益于较低的基数，从2018年的疲软状态中强劲反弹，在2019年取得了最佳的表现。

A股市场“有进有退”

回顾A股2019年，不能仅以涨跌幅为考量标准，更为重要的是，伴随着深化改革推进、对外开放不断扩大，A股市场运行的内在稳定性日渐增强。2019年，科创板试点注册制的增量改革落地，资本市场全面深化改革启动，并购重组新规落地，分拆上市规则发布等，一系列改革举措增强了市场参与者信心。

科创板可以称得上是2019年中国资本市场最亮眼的一颗新星，是资本市场改革的突破口。自2019年3月科创板首家公司获得受理以来，符合科创板定位的公司陆续加入到科创板申报队伍中来。截至2019年12月31日，科创板累计受理公司数量达到205家，其中23家公司终止审核；上市公司数量已经达到70家，上市公司符合科创板战略定位。

科创板实际运行5个多月，保持着稳健态势，市场资金逐步回归理性，发行交易、投资者适当性管理、退出机制等制度创新平稳有序，为注册制全面推广积累了宝贵经验。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也表示，设立科创板并试点注册制，使得IPO审核效率提高、审核流程更透明。A股市场的包容性大幅提升，企业融资方式更加灵活。越来越多的企业将与科创板共同成长，形成良好的发展格局。

除了科创板，IPO“常态化”也成为2019年A股的一个显著变化。东方财富Choice数据显示，截至2019年12月26日，年内共有201只新股首发上市，首发实际募集资金2386.2亿元，较2018年的1303.08亿元增长83.1%，资本市场为实体企业直接融资提供了强有力的支持。

“有进有退”的机制才能保证上市公司整体质量，2019年A股退市公司数量为历年之最，退市常态化趋势显现。据统计，2019年以来，已被强制退市或公告将被强制退市的A股公司有12家。其中，重大违法的有3家，面值退市6家，财务问题3家。此外，还有9家公司被暂停上市。

资本市场今后改革预期明确

2019年A股市场稳健运行，风险管理工具也迎来了重要突破。2019年12月23日，我国境内第一只股指期权品种——沪深300股指期权在中国金融期货交易所挂牌上市，A股市场风险管理体系进一步完善。

而A股对外开放同样取得了诸多进展。2019年，A股纳入明晟、标普道琼斯、富时罗素等国际知名指数的比例逐步提高。2020年，证券、基金、期货公司外资股比限制逐渐放开，中国资本市场在产品、机构和服务领域的开放水平正持续提升。

事实上，A股对外资吸引力持续增强，同时外资也成为A股市场中的重要力量。同花顺iFinD数据显示，截至2019年12月31日，沪深港通的北向交易资金2019年累计净买入额3517.43亿元，较2018年增长575.25亿元。

引导中长期资金入市，需有健全完善的市场治理机制，需着力构建中长期资金“愿意来、留得住”的市场环境。这就要求提升交易便利性和效率,降低交易成本，不断提高上市公司治理水平和信披质量，建立发达完善的风险对冲机制。

值得一提的是，在2019年年末，备受市场各方关注的证券法修订获得第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过，新证券法将于2020年3月1日起施行。新证券法作出了一系列新的制度改革完善。对于促进证券市场服务实体经济功能发挥提供了坚强的法治保障。

展望2020年A股，资本市场改革预期明确，从更长期的角度看，市场有望在保持稳定的情况下进一步提升对外开放水平，投资者结构进一步优化。资本市场改革有助于提升整个市场的活力，A股行情有望受益。