开年遇冷 信托收益或再走下坡路

　　2019年末，集合信托市场显著回暖。不过，随着2020年的到来，这样的暖意似乎未能延续。开年首周，集合信托发行、成立规模均有所回落。考虑到春节假期因素，分析人士认为，集合信托募集规模下滑可能性较大。

　　另一方面，集合信托产品收益率亦有所下调。随着开年首次降准的到来，市场流动性进一步宽松，集合信托产品收益率或将继续下行。

　　1月募集规模或下滑

　　2019年11月以来，集合信托产品单周募集规模有较为明显的增长，产品成立的数量同样处于相对高位。与此同时，集合信托发行市场亦持续走高，发行规模突破400亿元。

　　据用益信托数据显示，2019年12月23日至29日，40家信托公司发行集合信托产品240款，环比增加12.15%；发行规模441.20亿元，环比增加18.61%。

　　不过，随着2020年的到来，集合信托产品市场热度开始有所消退，发行、成立规模均出现回落。发行方面，2019年12月30日至2020年1月5日，27家信托公司发行集合信托产品165款，环比减少31.25%；发行规模368.45亿元，环比减少16.49%；成立方面，134款集合信托产品成立，环比减少13.55%；募集资金136.39亿元，环比减少15.95%。

　　其中，除房地产类信托募集规模 94.82 亿元，环比增加 79.56%外，金融类信托、基础产业类信托、工商企业类信托则均出现明显回落，分别募集资金22.88亿元、13.72亿元、1.77亿元，环比减少45.3%、44.43%、86.84%。

　　“信托业年末冲规模已落下帷幕，信托公司在新产品的投放力度上有所减弱。”用益信托研报指出，今年春节假期较早，1月集合信托募集规模下滑的可能性较大，考虑到跨年后市场流动性有所增强，对集合信托产品的募集有利。

　　收益率预计将逐渐下行

　　对于投资者而言，较高的收益率，一度是信托产品吸引其关注的重要原因。

　　2019年，集合信托产品平均收益率整体呈现下行趋势，不过，受年末流动性紧张影响，临近年末，集合信托产品周平均预期收益有所上行。2019年12月23日至29日，集合信托产品平均年化收益率为7.97%，环比增加0.17个百分点，部分集合信托产品收益率甚至超过了10%。

　　而在开年首周，集合信托产品平均年化收益率为7.87%，环比减少0.1个百分点。其中，房地产信托平均收益率从 8.31%减少至7.91%，降幅明显。

　　“2019年已结束，集合信托产品的周平均收益率预计将逐渐下行。”用益信托研报指出，一方面是因为央行预期“放水”，市场流动性有所增强，另一方面是信托业年末冲规模阶段已结束，在收益率上可能会有所下调。

　　就在1月6日，2020年首次降准正式实施，金融机构存款准备金率全面下调0.5个百分点。此次降准，将释放长期资金约8000亿元，降低银行资金成本约150亿元。融360分析师刘银平认为，降准之后，市场流动性会进一步宽松，资金价格下降，导致固收类产品收益率下降。

　　破“9”产品依然存在

　　值得留意的是，尽管预期收益率超过10%的产品已经“消失”，但近期发行的集合信托中，依然不乏预期最高收益率在9%以上的产品。

　　如四川信托“当代武汉优债集合资金信托计划（第13期）”预计收益8.9%至9.7%，国通信托“方兴1201号应收账款集合资金信托计划”预计收益9%至9.5%，国元信托“瀚宇投资有限公司贷款集合资金信托计划”预计收益9%等。总体来看，在收益居前的集合信托产品中，基础产业信托与房地产信托占比相对较高。

　　2020年，信托行业正式迈入资管新规过渡期的最后一年。用益信托预计，今年行业面临的监管形势依旧严峻，业务转型的压力更大。

　　具体来看，2020年基础设施投资预期还有较大增长，信托公司依旧有不错的展业空间；而房地产市场目前因调控稳房价，因城施策的缘故，不确定性较大。