ESG规则变化上市公司迎考 港股先行A股箭在弦上

2020年上市公司或将面对ESG规则变化带来的大挑战。

香港联交所正式刊发《环境、社会及管治报告指引咨询总结》及《发行人披露环境、社会及管治常规情况的审阅报告》，并公布了新版的《环境、社会及管治报告指引》（简称新版ESG指引）以及相应的《主板上市规则》和《GEM上市规则》。

新版ESG指引及相关上市规则将于2020年7月1日或之后开始的财政年度生效。

这意味着香港上市公司须遵照新版ESG指引披露2021财政年度的ESG报告，企业有必要尽快开始着手准备应对。

与此同时，尽管沪深两家交易所有关ESG的指引文件迟迟未能发布，但市场普遍认为2020年或是交易所层面进一步落实A股上市公司ESG披露的重要年份。

规则大变

梳理港交所已发布的新版ESG指引以及相关上市规则可以看到，港交所在ESG报告新增多项强制性披露要求，共有8项比较重要的变更，总体显示出推动香港上市公司ESG报告合规披露标准进一步向财报看齐的趋势。

业内认为此番ESG指引修订对数据质量要求更高，且《环境、社会及管治报告》（下称“ESG报告”）的信息披露与日常的管理挂钩。企业将面临报告筹备时间缩短、报告筹备期与年报筹备期重叠、信息披露要求提高等最直接、最具挑战性的影响。

对于此次港交所推行的ESG改革，安永大中华区气候变化与可持续发展服务合伙人唐嘉欣在同21世纪经济报道记者交流时表示：“此次香港联交所对ESG指引的修订建议最明显的特点，就是推动ESG报告进一步向财报看齐；上市公司不应为了合规而合规，合规披露不是最终目标，更重要的是下功夫做好ESG的战略化、常态化、数字化管理，积极回应全球投资者对于ESG信息披露的实际需要，顺应资本市场的ESG投资趋势，从而真正推动企业的可持续发展。”

值得注意的是，此番港交所ESG披露规则修改并不是发布之日起生效，而是在2020年7月1日。至于为何设置这样的实施节点记者了解到，此次规则修订篇幅不小且要求较高，对企业提出了更高要求的同时也需要时间来消化和适应。

唐嘉欣也指出，与此前公布的咨询文件相比，正式发布的新版ESG指引将ESG报告发布的时间宽限了一个月。咨询文件要求不迟于财政年度结束后的4个月发布ESG报告，而正式发布的ESG指引将此时限放宽为5个月。

“最先受到新版ESG指引影响的是财年于6月底结束的公司，具体而言：财政年度结束于每年6月的公司，须按照新版ESG指引披露2020年7月-2021年6月财政年度的ESG报告，披露时间应不迟于2021年11月30日。财政年度结束于每年12月的公司，须按照新版ESG指引披露2021年1月-12月财政年度的ESG报告，披露时间应不迟于2022年5月31日。”唐嘉欣表示。

香港联交所要求ESG报告的发布时间与财报的发布时间看齐，以回应投资者对于具时效性的ESG信息的需求。这意味着发行人将很难像过去一样，在财报发布后才开始ESG报告的筹备工作，而是应该提前开始筹备。

A股指引待发

那么为何港交所要在这个时点推动修改ESG规则？

正如唐嘉欣所言，港交所ESG规则迭代的同时，A股ESG规则也正在迎来一场由规则设立完善而推动的变革。

根据21世纪经济报道记者了解的情况，证监会近两年十分重视上市公司ESG信息披露，因此在2018年末基石性政策《上市公司治理准则》修改的过程中，重点加入了ESG的部分，包括强化上市公司在环境保护、社会责任方面的引领作用；确立环境、社会责任和公司治理（ESG）信息披露的基本框架等。

随后沪深交易所也做出回应，上交所方面发布制定《上海证券交易所上市公司环境、社会和公司治理信息披露指引》并开始争取意见。而深交所也起草ESG信息披露指引，并三次召开征求意见座谈会，并且还邀请部分公司根据指引征求意见稿试编ESG报告，以提出改进建议，提高指引的有用性。

此前不少市场人士认为在科创板“开板”后，两大交易所ESG信息披露指引就将要发布，但截至目前，沪深交易所尚未正式发布相关文件。

对此，唐嘉欣表示：“尽管交易所层面的指引还没有正式发布，但已经撰写成型并且征询过不少上市公司的建议。2019年各种各样的原因使得指引没有发布，但我个人觉得今年来看发布时机要比去年要成熟很多。”

事实上，目前一些前沿投资机构认为，在ESG信息披露方面，A股市场最终是要与国际接轨的，由ESG信息披露规范会带来投资理念的变化。

“在发达国家，ESG投资颇受欢迎，且其价值受到市场认可。而所谓ESG投资或社会责任投资，即不以传统方法采用的财务状况、盈利水平、运营成本和行业发展空间等因素来评价上市公司， 而是将环境、社会和公司治理等因素纳入到投资的评估决策中，并以社会公益、环境保护和公司治理优秀的企业为投资对象。”北京地区一家大型私募机构合伙人告诉21世纪经济报道记者。

唐嘉欣也表示：“如果中国真的能把ESG做好了，肯定会发生几个变化：一个是投资端，更多机构投资者会选择投资A股企业；第二，对于上市公司而言，它整个经营方式也会有改变；第三，监管层的监管方式也将随之改变。”