“涨幅王”勾勒 A股“结构牛生态”

辞旧迎新，往事却仍历历在目。

2019年，我们经历过3288点的高峰，也踏过2440点的低谷；看着贵州茅台一路狂奔到1240元，也嘶吼着加入了“国产替代”的热潮······

21世纪经济报道记者统计，2019年超过1500只个股跑赢大盘；2813只个股股价变动为正值，占比为75%；249只股票翻倍；个股分化，风险警示股一泻千里。

2019年的“赢家榜单”新鲜出炉。

剔除掉2019年上市的新股后，21世纪经济报道筛选出50只涨幅最前列的“牛股”，试图解码牛股“基因”。中国软件、万集科技等多家牛股企业相关负责人在与记者沟通时亦各有产业勾勒。

耐人寻味的是，50只牛股形态各异，部分空炒概念混杂其中。部分个股已经出现颓势。

“2020年需要重点关注业绩兑现。”1月3日，重阳投资总裁王庆受访时指出。

ETC领衔上涨

50只最牛股，所属的领域均为2019年的热门板块，“ETC”“国产替代”“5G”“李子柒”“猪肉股”“眼健康”等各种热门概念汇聚一堂。

从行业分布上看，剔除当年上市新股后，2019年涨幅TOP50的个股主要分布在16个行业，其中科技股是最大赢家，电子、计算机、通信行业的牛股合计占据23席，其中2019年相继爆发了PCB、芯片等细分板块热点的电子行业，以14只牛股上榜的成绩一骑绝尘。

疯狂的猪肉涨价潮推动了农林牧渔行业的崛起，以猪肉、鸡肉养殖为主业的益生科技、牧原股份、天康生物等畜牧养殖企业也跻身牛股重要席位。

具体从个股表现来看，2019年涨幅牛股冠军宝座花落万集科技，年涨幅高达486.36%，凭借年内掀起的ETC推销热潮，万集科技迎来高光时刻。

2019年5月，发改委和交通运输部发布《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》。要求2019年底前各省高速公路入口车辆使用ETC比例达到90%以上，汽车ETC安装率达到80％以上，全国ETC用户数量突破1.8亿。

据交通运输部发布的数据显示，从2020年1月1日零时起，全国29个联网省份的487个省界收费站全部取消。

不到九个月时间里，全国建设完成了24588套ETC门架系统，改造完成了48211条ETC车道、11401套高速公路不停车称重检测系统。ETC推广发行了1.23亿户，累计用户达到2.04亿。

市场上掀起的ETC推广狂潮，带动ETC企业业绩暴涨，市占率稳居前三的万集科技，其业绩涨幅丝毫不逊于股价涨幅。2019年前三季度，万集科技共实现收入11.29亿元，同比增长183.09%，归母净利润1.29亿元，同比增长906.14%。

另一ETC龙头金溢科技也成功进入前50只牛股的行列，年内涨幅313.75%，2019年前三季度，金溢科技公司营业收入12.51亿元，同比上升270.60%，净利润成功扭亏，达到3.88亿元。

值得一提的是，随着交通运输部2019年任务的达成，不少投资人都对万集科技2020年的业绩增长产生担忧。

1月3日，21世纪经济报道记者以投资者身份致电了万集科技证券部，接线人员回应称：“（未来我们的增长空间）一个是存量OBU的替换，会有几千万的存量替换；还有2020年前装ETC，以后会成为新车型的标配，公司在和一些厂家谈合作，目前还没有相关数据。”

值得一提的是，在不少投资人看来，未来ETC市场竞争加剧，已经是可以预见的事实。但万集科技证券部人士表示：“前装ETC比现在的普通的ETC产品会贵一些，利润也会比现在的高一些。这是公司比较看重的业务。”

国产替代“鱼龙混杂”

在A股市场的另一面，能够与ETC概念相抗衡的就只有“国产替代”了。

2019年，中美贸易摩擦几经波折，尽管第一阶段协议已经于去年年底达成，但其中的反复，大大提升了国内电子信息产业链受重视程度，再加上5G商用加速的催化，2019年成为科技股爆发的元年。

剔除掉2019年上市的新股卓胜微之后，通过收购北京豪威和思比科，切入正在爆发的CIS市场的韦尔股份、模拟芯片龙头圣邦股份、72亿收购北京矽成(简称ISSI)尘埃落定的北京君正以及刚刚完成安世半导体并表的闻泰科技，年内股价上涨分别达到389.56%、380%、378.05%和337.77%。

而支撑上述企业股价大涨的基本逻辑，均是基于国内半导体产业实现国产替代的愿景，截至1月3日晚收盘，上述企业市盈率分别达到了4732.38倍、167.01倍、297.31倍和136.76倍，而2019年前三季度，四家企业净利润增长则分别为65.48%、65.57%、212.20%和421.72%。

一名长期跟踪半导体行业的研究人士指出：“国产替代，肯定是技术达到了才能实现替代，这是前提条件，但从估值层面上说，市场估值更多是非业绩层面的，还有一些资金、预期等角度，当前的估值该怎么看，不太好说。”

事实上，部分存在国产替代空间的半导体企业，尚有一定程度的业绩兑现，而另一颇受市场关注的“国产替代”细分领域——操作系统，早已成为空炒概念。。

自华为宣布将自研操作系统之后，原本属于资本市场“小透明”的诚迈科技，一飞冲天，2019年涨幅突破477.75%，仅次于万集科技，将其余科技股甩出“数条街”。但观诚迈科技的基本面和成长情况，却“平平无奇”。

公开资料显示，诚迈科技成立于2013年，主要从事移动智能终端产业链的软件外包服务，主营业务为软件技术服务及解决方案研发与销售。

但自从2017年登陆资本市场后，诚迈科技的业绩表现却非常平淡。据2019年第三季度财报显示，2019年前三季度，诚迈科技实现营收4.65亿元，同比增长22.52%；归属净利润570万元，同比下降41.93%。

但自2019年8月9日，华为开发者大会上鸿蒙OS正式亮相后，诚迈科技一度被市场认为参与华为操作系统的研发，股价一骑绝尘。

2019年11月，诚迈科技发布公告，拟以全资子公司武汉诚迈出资，对统信软件增资，而后者统信软件持有武汉深之度45%股权。

据了解，武汉深之度已经为华为TaiShan硬件平台打造了全线操作系统软件产品，针对华为鲲鹏平台陆续发布了三款操作系统产品，并表示将协调组织“厂商+深度+华为”的三方兼容评测和认证工作，助力鲲鹏生态的建设与完善。

尽管诚迈科技一再表示“公司未直接参与鸿蒙系统建设、未直接参与鸿蒙核心技术的研发”，华为的鸿蒙系统也始终未现“真容”，但投资者早已压制不住躁动的热情。

1月3日，21世纪经济报道记者曾多次致电诚迈科技，但一直无人接听。

不过，同样因“操作系统”业务被市场追捧中国软件，或能体会诚迈科技的心情。

2019年，中国软件股价涨幅也超过242.90%高峰，但2019年前三季度，中国软件亏损2.78亿元。

中国软件证券部人士告诉以投资者身份致电的记者：“公司操作系统研发主要集中在子公司天津麒麟和中标软件，等股东大会通过，中标软件会成为天津麒麟的子公司，目前两家公司营业收入对比之前变化比较大，从营业情况上讲，2019年是比之前要好的。”

不过，对于记者关于公司预计公司在操作系统上的市场份额，以及何时能增厚公司业绩等问题，该接线人员没有给出准确的答复，仅表示“目前还没有相关的测算数据”。

“的确有一部分科技股的表现非常靓丽，上涨原因主要是估值扩张，这体现了大家对它成长性相对乐观的判断，这类涨势非常好的科技股在业绩上还没有进一步地被证实。2020年需要重点关注业绩兑现。”重阳投资总裁王庆受访指出。

炒作情绪仍汹涌

值得一提的是，尽管随着监管趋严，资本市场生态逐步改善，大多数投资人均倾向于追捧有市场空间和业绩预期的企业，但仍有企业凭借虚无缥缈的“利好”炒作，在牛股榜单中获得一席之地。

21世纪经济报道记者注意到，继万集科技、诚迈科技之后，竞得2019年牛股“探花”之位的，是一个看似“要业绩没业绩”“要预期没预期”的纺织服装类上市公司——中潜股份。

公开资料显示，中潜股份公司是生产海洋潜水装备的公司。2016年-2018年，公司营收增速均不及5%，扣非后的归母净利润则连续三年下滑。2019年前三季度，中潜股份前三季度净利润2062.43万元，同比增长仅0.20%。

在中潜股份股价大肆增长的背后，铺设了一整套接力炒作套路。

中潜股份先是在2019年7月宣布以1元的价格收购一家没有经营业绩的空壳公司——北海慧玉，转型网络科技领域，后又在2019年9月1日发布一则首期期权计划溢价达26.68%的股票期权激励计划草案。

2019年9月下旬，中潜股份又高调引入资本大佬仰智慧。

据了解，公司原大股东方平章、陈翠琴夫妇将所持有的上市公司24.464%股权转让给了仰智慧，后者曾是A股市场的“风云人物”，“声名远播”的垃圾股*ST山水、*ST高升都曾出现过他的身影，因旗下蓝鼎国际大手笔进军海外博彩业，仰智慧被外界称为“海外赌王”。

仰智慧迅速拿下中潜股份的控制权，并担任公司总经理的职务，再度点燃了投资者对中潜股份的操作热情。

2019年9月27日，中潜股份又宣布拟以1元收购众创投资持有上海招信的50%股权。同时，约定公司对上海招信增资1582万元，完成后将持有其51%股权。然而与北海慧玉相同，上海招信也是零资产零负债零营收的壳公司。

正是这样一家炒作特征明显，毫无基本面支撑的上市公司，通过二级市场的炒作，在不经意间，却成为2019年首屈一指的大牛股。

不过，中潜股份的连涨“神话”已现裂痕。

2019年11月，蓝鼎国际发布公告表示，仰智慧所持蓝鼎国际股权被“清盘王”黎嘉恩等人接管，这意味着仰智慧可能涉嫌自身债务爆雷导致所持股权被动清盘，德勤黎嘉恩等即为债权人委任的接管和管理人。

不久后，中潜股份股东北京泽盈投资有限公司（简称“泽盈投资”）又因为触及举牌线，但未及时履行信披义务收到深交所监管函。值得一提的是，泽盈投资增持中潜股份的时间段为2019年5月9日至2019年10月30日，正好与中潜股份股价狂飙期高度重合，其间上市公司股价累计上涨302.06%。

1月3日，记者曾多次致电中潜股份证券部，但均无人接听。

“即便是通过收购、引入资本大佬等方式进行炒作利好，也多是投机行为，无法长久。”华南一家私募机构人士受访指出。