中融信托：养老信托、企业年金等信托业务前景广阔

　　中融信托研报：52号文推动银保信“高质量发展”　

　　来源：中融研究微信公众号

　　1月3日，银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》（银保监发〔2019〕52号），被业内视为银行保险行业2020-2025年的中期规划。

　　新年伊始发布此文，对于2020年的行业监管、业务经营都具有重大的指导意义，我们认为，“高质量发展”或将成为2020年银行业监管与发展的主题。同时，52号文对信托行业的发展目标、职能定位、治理完善以及监管等方面均提出了指导意见。

　　总体意义

　　通过52号文的发布，银保监会对推动银行业保险业高质量发展提出了明确要求和目标，并为2020年度银行业及保险业的监管与发展定调。可以说，52号文是银行保险行业2020-2025年的中期规划性文件。文件明确指出，要坚持党中央对金融工作的集中统一领导，坚持以人民为中心的发展思想，落实“创新、协调、绿色、开放、共享”新发展理念，深化金融供给侧结构性改革，扩大金融业开放，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，不断提升金融服务实体经济质效，有效防范化解金融风险。

　　为推动银行业和保险业的高质量发展，银保监会确定了五大基本原则，五个发展目标以及六个实施方向。

　　五大基本原则，即五个“坚持”：

　　坚持回归本源　

　　把服务实体经济作为金融发展的出发点和落脚点，实现经济金融良性循环、健康发展。

　　坚持优化结构　

　　完善金融机构体系、市场体系、产品体系，引导更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，提升金融服务效率。

　　坚持强化监管

　　以防范系统性风险为底线，精准有效防范化解各类风险，确保银行业和保险业稳健发展。

　　坚持市场导向　

　　遵循金融发展规律，充分发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。

　　坚持科技赋能　

　　转变发展方式，为银行保险机构创新发展提供有力支撑。

　　五个发展目标

　　体系结构优化　　

　　到2025年，实现金融结构更加优化，形成多层次、广覆盖、有差异的银行保险机构体系。

　　治理水平提升　

　　公司治理水平持续提升，基本建立中国特色现代金融企业制度。

　　产品开发增强　

　　个性化、差异化、定制化产品开发能力明显增强，形成有效满足市场需求的金融产品体系。

　　市场健全完善

　　信贷市场、保险市场、信托市场、金融租赁市场和不良资产市场进一步健全完善。

　　风险有效处置

　　重点领域金融风险得到有效处置，银行保险监管体系和监管能力现代化建设取得显著成效。

　　六个实施方向

　　推动形成多层次、广覆盖、有差异的银行保险机构体系；

　　完善服务实体经济和人民群众生活需要的金融产品体系；

　　精准有效防范化解银行保险体系各类风险；

　　建立健全中国特色现代金融企业制度；

　　实现更高水平的对外开放；

　　加强金融监管和廉洁金融建设。

　　对信托行业的指导意见

　　52号文对信托在发展目标、职能定位、结构完善以及监管等方面提出了指导意见。总结如下：

　　发展目标 

　　在五大发展目标中提到：“要在2025年，实现金融结构更加优化，信贷市场、保险市场、信托市场、金融租赁市场和不良资产市场进一步健全完善。”

　　职能定位 

　　文件明确提出，信托公司要回归“受人之托、代人理财”的职能定位，积极发展服务信托、财富管理信托、慈善信托等本源业务。

　　有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能 

　　银保监会在提及银行保险机构在优化融资结构中作用时强调，要“有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。鼓励各类合格投资机构参与市场化法治化债转股。”

　　丰富社会民生领域金融产品供给 

　　在“完善服务实体经济和人民群众生活需要的金融产品体系”部分，银保监会表示“支持银行、信托等开发养老型储蓄和理财产品。”

　　增强金融产品创新的科技支撑 

　　银行保险机构要夯实信息科技基础，建立适应金融科技发展的组织架构、激励机制、运营模式，做好相关技术、数据和人才储备。充分运用人工智能、大数据、云计算、区块链、生物识别等新兴技术，改进服务质量，降低服务成本，强化业务管理。大力发展移动互联网终端业务，探索构建互联网金融服务平台。

　　有序化解影子银行风险 

　　为了精准有效防范化解银行保险体系各类风险，银保监会强调“银行保险机构要落实规范金融机构资产管理业务的指导意见，推动业务平稳过渡、规范转型。逐步清理压缩不合规的表外理财非标资产投资、表内特定目的载体投资、同业理财等业务规模，严控银信类通道业务。按照业务实质实施一致性、穿透式、全覆盖风险管理，严格适用相应的风险分类、资本占用和拨备计提等要求。”

　　增强抵御风险能力 

　　银行业金融机构要树立审慎经营理念，加强内控合规建设和全面风险管理，准确划分资产风险类别，提足拨备。

　　全面加强党的领导 

　　国有及国有控股银行保险机构要坚持“两个一以贯之”的基本原则，将党的领导融入公司治理各环节，参照公司治理国际良好实践，努力探索有中国特色的最优公司治理经验。

　　优化激励约束机制 

　　要建立市场化的中长期激励约束机制，优化薪酬结构，完善薪酬延期支付、追索扣回等管理制度，健全问责体系。依法依规开展员工持股试点。建立健全利益相关者申诉回应机制，接受投资者等利益相关者的监督约束。

　　严格依法依规监管 

　　加快推进监管制度建设，坚持实质重于形式、同类业务同样标准的原则，及时完善监管制度，弥补监管短板。

　　对信托公司业务的影响

　　证券投资服务业务符合监管指导方向

　　52号文明确提出信托公司要回归“受人之托、代人理财”的职能定位，积极发展服务信托、财富管理信托、慈善信托等本源业务。而证券投资服务信托属于服务信托范畴，多数信托公司在证券业务的交易、估值、盯控、核算、划款、信息披露、清算分配等方面具有较为成熟的流程系统和管理经验。尤其是目前国家政府前所未有的高度重视资本市场的发展，经过过去几年的震荡出清，现阶段证券估值普遍不高，预计未来五年证券投资服务信托具有较大的发展空间。

　　养老信托、企业年金、职业年金等信托业务前景广阔

　　养老信托和年金信托是成熟发达国家中信托公司的重要业务构成，也是信托公司核心本源业务之一。随着中国民间财富的积累，以及老龄人口的不断增加，预计政府将陆续出台具体的相关政策，鼓励养老信托、企业年金信托等长期信托业务的发展。这类业务具有非常广阔的前景和规模基础，但推进节奏取决于配套政策的出台时点。

　　加大培育权益投资、私募股权、债转股等投资类信托业务的力度

　　52号文要求“有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”，这与2018年信托年会提出的“坚持发展具有直接融资特点的资金信托，发展以受托管理为特点的服务信托”方向一致。鼓励多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。这是对资本市场长期发展的重大利好。储蓄转化为投资，刚兑转变为买者自负，将极大地促进信托行业长远健康的发展。但股权投资类业务有别于传统融资类业务，需要信托公司有较强的募投管退能力以及较好的管理业绩记录。信托公司应未雨绸缪，在人员培养、项目储备上做好准备。

　　房地产信托业务监管政策短期较难改变

　　52号文再次重申要落实“房住不炒”的定位，严格执行房地产金融监管要求，防止资金违规流入房地产市场，抑制居民杠杆率过快增长。2020年将以“稳”字当头，多数信托公司的房地产信托工作重点将是加强精细化管理，控制风险，管理好存量。

　　地方政府信用融资信托业务利差或收窄

　　52号文提到“继续做好地方政府隐性债务风险化解，依法明确存量债务偿债责任，规范支持地方政府债券发行和配套融资，严禁违法违规提供新增融资。”另一方面，地方基础设施建设仍将是重要发展引擎，预计相关信托业务也将继续开展，但符合信托公司风控标准的政信业务利差或将收窄。

　　通道类业务将被进一步压缩

　　52号文要求逐步清理压缩不合规的表外理财非标资产投资、表内特定目的载体投资、同业理财等业务规模，严控银信类通道业务。信托通道类业务将面临进一步压缩。即使没有52号文的规定，在目前央行统一监管的指导思想下，在风险资本计提和净资本管理的要求下，通道类业务的存在意义和发展空间都十分有限。

　　信托公司需要适时加大对金融科技的投入

　　52号文的一大基本原则就是“坚持科技赋能——转变发展方式，为银行保险机构创新发展提供有力支撑”。在监管上，要充分运用现代科技丰富监管手段，加强资金流向监测；在信托公司管理创新上，要探索金融科技在客户信用评价、授信准入、风险管理等环节的应用，有效提升金融服务覆盖面。近年来，多家信托公司已开始在金融科技上布局。在52号文的指导下，信托行业信息化建设或将进一步加强，信托行业信息化水平将全面提高。

　　综述

　　总体来看，中国银保监会《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》对于信托行业未来五年的发展有比较明确的指导。作为银行业金融机构的重要组成部分，信托公司要坚决回归“受人之托、代人理财”的职能定位，在服务信托、财富管理信托、慈善信托三大领域加大发展力度。

　　从业务方向来看，不合规的表外财非标投资、表内SPV、同业理财仍将被严控并逐步压缩，对银信通道类业务的严监管也将持续。

　　对于未来发展，信托公司应依靠金融科技等现代化手段，进一步提高受托管理水平。在直接融资、居民储蓄转化、养老储蓄型产品等方向加大创新力度，为社会民生领域提供更加丰富的金融产品，切实有效地服务实体经济，推动整个行业的高质量发展。

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责任编辑：唐婧