股权投资机构布局“独角兽”企业

因科创板开通和相关制度持续完善，2019年是A股的首次公开募股（IPO）大年。清科研究中心近日发布的数据（下称“清科数据”）显示，2019年A股市场承揽了60%以上的中国企业IPO，各大股权投资机构普遍实现了不俗的退出回报，尤其是在半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、机械制造等“新”领域。

股权投资分析人士认为，随着科技创新和资本红利成为中国经济的新起点，将会诞生出更多的“独角兽”企业，股权投资有望继续实现高额收益回报。

账面回报靓丽

清科数据显示，2019年度共有332家中国企业（指总部位于中国大陆的企业）在境内外上市，IPO募集总额约4299.88亿元。具体看，A股市场上市企业共有202家（占比达60.84%），较2018年上升了92.4%，首发融资额约2604.25亿元。其中，科创板有70家企业上市，总融资额度超过824.27亿元。

因IPO回暖，相应的股权投资机构也是收益颇丰。清科数据显示，2019年度共有21家机构的被投企业IPO数量不低于5起。其中深创投、同创伟业等机构的被投企业IPO数量则不低于10起。在科创板方面，有18家股权机构的被投企业在科创板IPO，且IPO数量在4起以上。其中，深创投、中金资本、松禾资本、同创伟业的被投企业科创板IPO数量均不低于5起。

截至2019年12月31日，IDG资本、松禾资本、毅达资本、摩根士丹利（中国）所投企业IPO上市后20个交易日平均账面回报倍数均在10倍以上。

机构青睐“独角兽”

2019年的IPO主要集中在半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、机械制造等“新”领域。正是因此，2019年IPO背后的VC/PE支持成色显著提升。

清科数据显示，在2019年IPO的中国企业当中，有VC/PE支持的企业数量达到222家，同比上升69.5%；首发融资额3593.83亿元，同比上涨11.2%。若按照上市后20个交易日平均收盘价来看，账面退出回报倍数最高的三大行业依次为金融、半导体及电子设备、电信增值业务，基本上获得了二级市场较高估值。分上市市场来看，2019年VC/PE支持企业的境内上市账面回报水平持续回暖，账面回报倍数已达3.61倍；境外上市账面回报水平为5.54倍，但比2018年的8.43倍有所下降。

“从注册制改革到全面深化资本市场改革一系列政策出台，以及证券法的修订，都表明金融供给侧改革快速推进，并且超预期。”同创伟业创始合伙人、董事长郑伟鹤指出，随着资本市场建设持续完善，股权市场未来也将会有更多的利好因素出现，如创投的税收优惠政策、创业板注册制改革以及新三板“精选层”改革、引入养老基金等。

郑伟鹤认为，未来十年资本市场会迎来一个“慢牛”过程，这过程当中会伴随着“中国式”独角兽的逐渐崛起。“未来‘中国式’独角兽所属新兴产业主要集中在硬科技（如5G、半导体、新能源汽车、智能制造等）、软实力（如人工智能、区块链、云、大数据、金融科技、消费升级等）、医疗健康（如医药和创新药、医疗器械、生物技术、医疗服务等）三大领域。‘中国式’独角兽会给资本市场带来更多的惊喜，甚至是十年十倍、十年百倍的好机会。”