收复失地！A股5连阳的强势行情背后，市场二次探底还存在吗？

2月10日，A股三大股指集体收涨，截至收盘，沪指上涨0.51%、深成指涨1.10%、创业板涨逾1%，创业板指再创2016年12月以来的逾三年新高。板块情况来看，农业概念股迎来大爆发，大北农、登海种业、万向德农、隆平高科、登海种业等10只个股涨停。沪深两市成交总额为8858亿元，较前一交易日的9296亿元减少438亿元，北向资金全天净流出超32亿元，目前已经连续2日净流出。

春节后一周，A股市场经历了暴跌暴涨的躁动，自周一开盘千股跌停之后，A股貌似一马平川收复“旧山河”，深证成指和创业板指数短短两天时间就分别涨了超5%和近8%。其中尤其是创业板指数，超跌反弹超出了市场预期，已经超过春节前最后一个交易日的收盘点位，并不断创出历史新高。

CPI创8年新高，1.28万亿元逆回购到期

周一早上，国家统计局公布1月经济数据。数据显示，2020年1月份，消费者物价指数（CPI）同比上涨5.4%，涨幅较上月上升0.9个百分点，创下2011年11月以来逾8年新高。

从统计局发布的数据来看，1月，食品价格上涨20.6%，涨幅扩大3.2个百分点，影响CPI上涨约4.10个百分点；非食品价格上涨1.6%，涨幅扩大0.3个百分点，影响CPI上涨约1.29个百分点。食品中，猪肉价格上涨116%，牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格涨幅在10.4%-20.2%之间，鲜菜价格上涨17.1%。

统计局表示，1月份CPI同比涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素，也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。在方正证券首席经济学家看来，考虑到疫情对物价的影响会在2月份进一步显现，预计CPI走势还将持续在5%左右一段时间，但随着保供稳价措施推行和疫情好转，不会出现大幅上涨。

除了CPI“破5”之外，本周1.28万亿元逆回购到期也吸引着市场的目光。在上周央行1.7万亿元天量逆回购操作后，本周将面临着1.28万亿元逆回购到期，央行续作逆回购的操作备受关注。根据Wind数据显示，今天即2月10日和2月11日分别到期9000亿元和3800亿元，无正回购和央票等到期。

在疫情影响之下，2月10日央行公告发布公告称，为对冲公开市场逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2月10日人民银行以利率招标方式开展了9000亿元逆回购操作。有市场分析人士认为，在疫情影响的背景下，货币政策正从量、价两方面同时发力，逆周期调节力度明显加大。货币政策操作将视疫情发展灵活调整，央行进一步出台举措可期，由此预计，本月中旬央行适时开展MLF操作并下调操作利率的可能性不小。

市场是否还会二次探底？

在鼠年首个交易周内，A股市场整体上保持平稳运行的姿态，并因此获得了新闻联播的多次提及，在稳定市场等方面，近期A股市场的表现确实明显转强。从A股盈利预测、外围市场对比、历史经验复盘来看，上证综指在鼠年首个交易日超跌后已修复至合理水平。

全民复工的第一天，市场人群的集中力量的减弱容易导致市场成交的回落，很多人担心市场会大跌，但最终市场以五连阳而收盘，A股在经历大跌后，上周上演了数日的报复性反弹，在疫情数据拐点尚未得到有效确立之前，市场近期是否还会出现二次探底？后市的机会与风险又会如何？

对此绎博投资表示，首先从中长期看，中国经济受工程师红利推动长期向好，相应地A股长期向好。中长线投资者应坚定信心，不受短期宏观经济波动和市场波动干扰，坚持股权投资。股权投资将接棒房地产投资，成为未来数十年中国投资者主要财富创造工具。从短期来看，周期性行业估值相对合理，成长股估值高，不排除后续市场继续震荡消化估值，但任何的调整都是中长线投资者的介入机会。

信普资产投资总监毛君岳在接受私募排排网采访时表示，从最近几日市场表现看，主要是创业板为主的中小股票带领反弹，而且是前期的强势股，绝大部分股票还是处于下跌趋势中，所以市场二次探底的可能性比较大。当前行情下，投资者如果已经进入强势股，可以继续持有，但谨慎追高。

冬拓投资王春秀认为，是否二次探底并不重要。重要的是要看三点，第一，突发的疫情加速了无风险收益率的下行速度，股票估值水准必然上移；第二，宽松的货币政策和积极的财政政策正在逐步推出，第三，天量货币的投放必然带来高通货膨胀，此次疫情的成本最终将由全民尤其是现金及现金等价物的持有者买单。基于以上判断，看衰现金和现金类似物，看好非现金资产尤其是股票的表现。

于毅资产介绍，对于疫情的影响，于毅资产在排排网的路演中表示，短期疫情带来的受益和受损只是扰动，并不改变产业趋势。疫情对于第三产业影响广泛，对第二产业亦会有一定程度扰动。疫情冲击和2003年SARS相比节奏更靠前，粗略估计疫情对2020年一季度单季名义GDP增速的影响在1.5个点左右。一季度GDP一般占全年22%左右，全年影响目前判断尚早，但影响量级应显著低于一季度。而武汉疫情短期冲击后行业表现为，受益行业“抗击疫情必需品”，受损行业为“线下消费与服务”等。站在当前时点，疫情对A股“春季躁动”行情仅仅是短期扰动，实质上改变不了A股运行的既有趋势和市场风格。