慧择保险纳斯达克上市 发行价每股10.5美元

　　北京时间2月12日，互联网保险平台慧择保险（以下简称“慧择”）正式在纳斯达克交易所挂牌交易，交易代码为“HUIZ”。发行525万股美国存托股票，发行定价每股10.5美元，位于此前定价区间9-11美元的中位。此次IPO由花旗银行和中金公司担任主承销商，老虎证券和华盛资本为副承销商。

　　2019年9月5日，慧择正式向美国证券交易委员会（SEC）公开递交了招股书。今年2月6日，慧择更新了招股申请书。更新后的申请书显示，慧择拟发行465万美国存托凭证（ADS），每股存托凭证代表20股普通股，发行价在9.4-11.4美元之间，每股0.47-0.57美元。 也就是说，慧择在本次IPO中实现了超募，即发行525万股美国存托股票，超出此前465万股的预设发行规模，发行定价每股10.5美元，以此发行价计算，慧择的IPO规模为5512万美元。

　　对于此次IPO募资的用途，慧择在招股书中表示，此次IPO募集所得资金中的35%将投资于技术和大数据分析，以进一步提高获客效率和风控能力；25%将用于产品设计开发；剩余则将用于一般公司营运用途和潜在投资。

　　资料显示，慧择从2006年起便开始从事在线保险业务，是国内最早一批获得保险网销资格的互联网保险服务平台，慧择营业收入依赖于与保险公司合作而获得的佣金收入。此外，还通过与有流量的各种渠道进行合作获取收入。

　　不过，有分析人士指出，这是一把双刃剑，收入来源绑定渠道也依赖渠道带来的流量，这会造成营销成本过高的问题。 但从目前该公司的业绩来看，似乎慧择已找到渠道、营销成本和业绩之间的平衡点。

　　更新后的招股申请书显示，从该公司业绩表现来看，2017年、2018年和2019年前三季度，慧择营业收入分别为2.63亿元、5.09亿元和7.35亿元，净利润分别为-9704.5万元、292.8万元、2251.3万元。根据非美通用会计准则（Non-GAAP）衡量，2017年、2018年和2019年慧择前九个月净利润分别为-9623.4万元、3014.4万元和1.04亿元。

　　而保险电商平台的定位似乎助其突破困境。当前，互联网保险成为越来越多年轻用户的选择，互联网保险保费一度也实现井喷式增长。截至2019年9月30日，慧择已累计为600万投保人提供服务。

　　不过，作为一家专业保险中介机构，慧择也面临产销分离的大潮，即保险公司专职开发产品，将销售外包给保险中介机构。虽然对保险中介机构来说，产销分离是个黄金期，但这也考验了保险中介机构专业程度及服务能力。尤其是在互联网保险新规即将出炉的背景下，新规对保险机构用户信息安全和消费者服务建设要求很高，这意味着中介机构需要花费人力及金钱成本的投入。

　　也有业内人士表示，监管即将出台的互联网保险新规及酝酿的分级分类管理办法均是利好头部中介机构，分级分类挂钩业务会让头部机构获得了更大的权限和竞争优势。对于中小机构和不达标机构，则面临着收缩业务或者转向更加细分领域市场的未来。