安信信托，将成为第一个戴帽的信托！

2月21日晚间，安信信托发布公告回复上交所问询函，解释业绩预亏事项。

此前，1月22日，安信信托已发布预计2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润将出现亏损预告。由于连续两年净利润为负，根据上市规则，安信信托将被实施退市风险警示，即戴帽“*ST”，而安信信托将成功跻身为信托ST第一股。

那么问题就来了，安信信托会退市吗？会破产吗？

信托公司破产，不稀奇

虽然信托一直是高大上的投资理财品种，但信托也遵循基本的公司法和证券法。

如果安信信托持续亏损，当然会退市。如果安信资不抵债且无人接盘，自然也会破产。当然，破产并不影响其运营信托项目的兑付，但会加大催收难度。

其实，信托清盘也不是什么稀罕事，历史上信托经历了六次大整顿，期间便有众多信托就此退出人们视野。

期间中，大量的信托公司退出市场，亮瞎锤子哥钛合金狗眼的便是中国第二大信托投资公司——广东国际信托投资公司（简称“广国投”）。

1999年，广国投破产时资产总额214亿元，负债361亿元，资产负债率168.23%，资不抵债147亿元。值得一提，那是1999年的147亿，如果以2019年的M2（广义货币量）为参照，那么换算到去年就是2234.4亿。

2019年3月22日，广东省高级人民法院裁定：准许“广国投案”清算组第六次破产财产分配方案，指定清算组负责执行事宜，至此，中国首宗非银行金融机构破产案最终以全部债权足额清偿结案。

二十年的破产案，终于把钱还清了。

所以，如果这次安信信托最终宣告破产清算，也别觉得惊讶。毕竟在中国股市，魔幻现实主义大家已经习惯了。

“风险与收益成正比”的鲜活案例

之前分析过，安信信托之所以会有今天，是因为其偏好投资小的地产公司的战略。房地产市场上扬时，信托面对这类小公司有更高的溢价能力，安信可以获得更多的房地产增值的红利。但随着房地产拐头向下，小公司更容易陷入资金链断裂形成违约和坏账。

根据安信信托2019年11月11日的公告，公司到期未清算的信托项目金额276亿元。安信信托未来恢复业务发展，只靠大股东自身之力可能无法短期解决，未来可能还需要依靠引入战略投资方······

信托牌照是安信最后的救命稻草

Q1：为什么有人接盘呢？

因为信托牌照可是稀罕物。近年来，随着金控时代的到来，为布局金融全版图各金融集团都在努力获得全牌照。其中，信托牌照最为稀缺。目前，资本市场上共有72块信托牌照。其中，有68家处于经营状态的信托公司，1家信托业保障基金公司，3家为待重组的信托公司。由于监管层暂停了新的信托牌照审批，所以目前资本市场上的信托牌照可谓一照难求。

Q2：那么，一张信托牌照究竟值多少钱？

从目前公开价格的交易来看：紫金信托2.45%股权，作价1.24亿元；金谷信托1.46%股权，底价为6154.4316万元；雪松收入的中江信托71%股权，考虑到接盘需要承接中江的不良债务，目测大概一张信托牌照价格在100亿左右。

目前看来，安信信托要想扭转局势，股权转让无可避免。年前，安信信托实控人高天国曾表示：“将让出不少于10%股份，引入战投化解风险。”其一度更是与广州市经济开发区金控集团达成协议，但最终没能成行。

最终，拯救安信信托的白银骑士是谁，将取决于多方博弈的结果；监管层要核定对方是否有相应的资质，也要考虑安信未来发展，以及广大投资者的权益。而我们也将关注安信信托的资本变动。