施罗德投资：长期看好中国市场，2020年权益资产机会更多

　　原标题：施罗德投资：长期看好中国市场，2020年权益资产机会更多来源：第一财经

　　农历春节过后，突然爆发的新冠肺炎疫情给中国经济增长回升态势按下“暂停键”，部分投资者对中国经济前景感到担忧。对此，施罗德投资中国区总裁郭炜表示，短期来看，“新冠”疫情对中国经济或产生一定冲击，不过，短期扰动不改变中国经济长远发展趋势，施罗德投资继续看好中国市场的投资机会。

　　2020年股市审慎乐观

　　经过去年一轮普涨行情，2020年市场机会究竟体现在哪些方面？如何才能获取主动阿尔法？郭炜认为，新的一年，从权益投资方面来看，指数涨幅可能不一定有2019年这么强劲，因此选股和基本面研究的重要性将进一步凸显。

　　“我们对2020年的股市依旧审慎乐观，但在指数上升空间相对有限情况下，自下而上的选股在明年将显得更加重要。投资机会方面，更多关注半导体、5G、消费电子和周期股等领域。”

　　具体来看，在TMT领域，郭炜认为国产替代、安全可控等题材已在不断进行中，但目前仍集中在中下游产业链，这个进程仍将持续且焦点将逐渐转移至成长空间仍较大的上游半导体产业链，芯片设计、材料、设备及半导体下游的终端应用将是未来关注的重点。

　　此外，2019年是中国5G正式投入商用的元年，当5G网络加大全国覆盖后，相关基础建设以及用户手机的升级从2020年起开始将会对企业获利产生显著贡献。“后5G时代有望自明年起提前发酵，如高清直播、AR/VR、云游戏等新娱乐应用，以及与物联网相关的智慧家庭、智慧城市、智慧工厂、智慧医疗，与车联网相关的智能车、辅助驾驶等领域，相关公司有望迎来实质性利好。”郭炜表示。

　　郭炜同时表示，传统行业中也有不少机会。原物料及工业类股等周期性行业在经历近两年的产业调整下，估值面已经具有相当大的安全边际；过去一年不少企业已经主动经历了去库存，如果宏观经济趋向乐观的情绪重新启动，那么库存上升周期将也许带来周期性行业基本面的转机，从而为投资带来不错收益。

　　固收投资方面，郭炜亦表示谨慎乐观。当前影响利率向上和向下的因素都比较均衡，需要一些超预期的信号来调整投资决策。我们更关注中国的商业银行的融资成本问题，要有效降低企业融资成本，缓解企业融资困难问题。总而言之，政策方向明确的信号预计不会收紧，但放松多少、如何放松，还需要后续观望。

　　“总的来看，2020年权益资产的机会优于固收资产，但要获得超额收益需要更细分的研究和更深入的挖掘，这也正好是施罗德的优势所在。”郭炜表示，“施罗德投资一以贯之的理念就是纯粹做主动投资。我相信我们的投研实力再加上多年来对中国市场的了解，完全能够实现获取市场主动阿尔法的目标。”

　　 A股市场蕴含丰富的阿尔法机会

　　据悉，施罗德投资已深耕中国25年。从1994年成立第一个中国内地的代表处、2005年与交通银行联合成立公募基金公司，到2015年进驻上海自贸区成立全资子公司、并于2017年升级为外商独资投资管理公司，再到2018、19年一口气推出六只私募基金，施罗德投资一直在加速布局中国市场。

　　“我们十分乐见中国金融市场的开放提速。”郭炜表示，从机构设置上，目前施罗德投资在中国境内除了私募基金以外，还成立了一家股权私募基金。团队方面，施罗德投资管理(上海)有限公司的成员已经超过40名，还在不断扩张引入新的优秀人才。同时，施罗德投资遍布全球的资源和研究成果也在向中国团队倾注，进一步提升其在中国的投资能力。

　　事实上，除了诸多开放政策利好，中国市场蕴含的丰富主动投资机会也是吸引外资机构的关键因素之一。早在2018年11月，施罗德投资集团行政总裁郝睿诚(Peter Harrison)在全球媒体大会上就明确表示，中国市场将成为施罗德战略增长的关键领域。他认为，A股市场是世界上第二大的股票市场，流动性大，零售参与度极高，这些特征使得投资机构在中国有机会获得更大的阿尔法收益。

　　施罗德亚洲(日本除外)股票产品联席主管甘卓亨(Stephen Kam)更进一步补充道，首先A股与全球其他资本市场的相关性很低。其次，主动投资者能在A股市场上找到用武之地。第三，A股为境外投资者带来了更广泛、更多样化的投资机会，类似国民消费、技术和自动化、医疗保健等方向都值得关注。这些因素共同构成了A股对外资机构的吸引力。

　　郭炜对此深度认可。他认为，中国资本市场近两年发展迅速，在动态演进的过程中，产业革新、新概念和新方向带来层出不穷的成长型机会，通过深入的基本面研究完全能够从多角度挖掘出阿尔法，这也是施罗德投资一贯擅长的领域。“今年产品线刚刚开始布局和延伸，未来我们进一步将引入优秀的策略和多元化的产品，为更多投资者提供长期稳定的回报。”郭炜表示。

　　为中国投资者提供更好的投资服务

　　作为一家全球资产管理领域的“百年老店”，施罗德投资经历过资本市场百年风雨洗礼。进入中国后，其独特的资产配置策略、捕捉长期阿尔法收益的能力，也带给中国投资者较好的投资体验。

　　在郭炜看来，不管从股权结构、投研实力和投资策略等多个方面，施罗德投资都具备一定的优势，也这是施罗德投资在行业激烈竞争中长期制胜的秘诀。

　　首先在股权结构方面，施罗德投资将近48%的股权是大股东通过信托持股，4%左右是员工持股，剩下的股份在伦敦交易所上市，也是富时100指数中的蓝筹标的之一。郭炜介绍说，大股东不插手公司的日常事物，而是交给专业人员去管理，充分保持了决策的独立性。此外，在用人机制方面，施罗德投资一边引进全球的人才，一边在各大知名高校招收管理培训生。这是施罗德坚持了多年的良好传统。长效的激励机制留住了公司的投研核心人员，使其专注于发掘市场的长期阿尔法，并形成稳定的投研文化。

　　投资策略方面，郭炜特别强调说，多元资产配置是施罗德的独特优势。“我们的理念是按照风险溢价而不是类别来对资产进行划分和研究。因为各类资产本身具有不同的风险特征，且在不同市场的周期表现各不相同。基金经理通过风险溢价来进行动态资产配置，能够避免资产在风险类别上的重复，达到充分均衡的效果，同时更适合对接大资金的需求，并能够有效地为养老金产品提供更好的配置方案。”

　　资料显示，施罗德投资早在2017年就通过基金互认计划推出一项亚洲多元化资产产品，并于2019年推出了两只境内多元资产私募基金，受到客户的认可。郭炜也表示，未来施罗德将继续发挥多元资产配置方面的优势，为更多客户提供不同风险类别的优质产品。

　　同时，不断自我创新让施罗德投资保持前进的动力和进取的活力，从公司对金融科技方面的重视便可见一斑。郭炜举例说，施罗德早先就成立了一个数据透视团队，由统计学家和数据科学家组成，通过对大数据的捕捉和分析为投研提供全方位、实时动态的信息。“我们也相当重视和投资者的交流。2018年就联手蚂蚁财富推出了‘投资性格测试’，帮助中国投资者更好地了解自身个性对投资的影响，从中也传递出施罗德投资注重长期的理念。”

　　责编：王媛丽

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