投资总额24万亿！基建板块崛起掀涨停潮，新基建为何成“网红”？

继科技板块之后，近期基建板块开启了上涨模式。周初，建筑建材、机械设备等大基建板块盘中强势拉升。截至3月6收盘，在申万一级行业指数中，今年以来建筑材料上涨8.68%、机械设备上涨7.70%、建筑装饰上涨4.51%。特高压指数更是在短短一周之内上涨了18.99%。

磐耀资产表示，基建是公司近期重点关注的方向，市场本身对基建行业过于悲观导致估值比较便宜，行业实际情况调研下来要比市场预期好的多，疫情给GDP短期增速带来较大的压力，而基建是逆周期刺激政策的直接受益方向。

万亿投资计划驱动基建板块

疫情冲击之下需要更多逆周期调节政策，为了应对疫情对经济的冲击，各地方政府密集推出了一系列基建项目，推动了基建板块的上涨。不仅如此，北京、河北、上海、四川、重庆等多省市也均已发布2020年重点建设项目及投资清单，总投资超过20万亿元。从具体投向来看，传统基建投资仍占据大头。另外，5G、电子通信、信息技术等新基建力度也明显加大。从市场表现看，基建板块起舞，尤其“新基建”概念迅速“走红”，受到资本市场关注。

有机构人士认为，周期股的反弹只是对前期涨幅较小的“补涨，而并非代表资金对基建、地产等强势复苏的期待。相对传统基建，新基建的重心不再是工业时代的铁路，公路，港口码头、机场(铁公基)等，而是信息化经济的基础设施。2020年开年的首场国常会再提到的新基建，主要涉及5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域。

由于今年是全面建设小康社会的决胜之年，年初事件性突发因素的对经济冲击较大，目前市场对于逆周期政策加力的预期在不断上升，而基建稳增长又是对冲投资下滑的主要手段之一，加之传统基建板块估值低，所以看到盘面上，资金在逐步介入传统基建相关领域的个股。与此同时，在5G技术升级推动的产业新周期下，5G网络、数据中心等新兴基础设施建设也将提速。

新基建能否成为未来行情主线?

传统基建目前仍占大头，需要承担稳定整体增速的任务;新基建代表结构性的方向，二者对于2020年经济的贡献都不容忽视。近期基建板块频繁掀起涨停潮，市场热点又聚焦在新基建和老基建两个方向，对于看好传统还是新基建板块，私募有分歧。

从投资价值的角度，奶酪基金总经理庄宏东更看好传统基建，认为无论是业绩、盈利能力和估值都有很大的优势。而新基建板块大多涉及科技类公司，行业格局还没有稳定，不确定性较高，而且短期涨幅过大，估值存在泡沫。

榕树投资研究总监杜志君表示更看好新基建，它包含了5G、大数据、人工智能、工业互联网、充电桩、特高压、高铁/城市轨交七个领域。 从投资规模上看，前5个的投资额占了一半，都是我们重点看好的新科技行业，是我国发展新经济的底层支撑行业，国家在这些方向会重点扶持和投入。新基建占比总基建投资比重约10-15%，未来发展空间还很大。

瀚信资产研究员邓澄江则表示更看好新基建。从经济发展的大趋势来看，我国目前正处于新旧动能转换的时期，有了新基建，才会孕育出各种新动能，实现中国经济的高质量发展。邓澄江认为旧基建的本质是为了托底经济，并不具备长期向上的逻辑。

星石投资也表示，周期股的短期反弹，更多是对复工预期升温和逆周期调节政策加码基建稳增长的反应。对周期股投资而言，传统基建更多是托底的作用，其空间有限，长期来看，新基建才是重要的发力方向。过去几次的重要会议都提到了新基建，新基建加码将给5G、云计算、工业互联网等产业链带来更多业绩支撑。所以长期来看，成长股仍然是一条主要的投资主线。

金辇投资首席投资官甘霖认为近期基建板块的亮眼表现有两方面的原因：一是外部环境不稳定导致了市场风险偏好较低，估值一直处于低位的基建板块得到了资金的关注;二是政策频频发声，强调基建新领域建设的重要性，也点燃了市场的热情。如果把估值和成长性结合来看，我们认为整个大基金板块中，传统基建的盈利模式已经稳定，上升空间相对有限，尽管各省上报24万亿基建，但是由于现存杠杆的压力，落实起来相对困难。而新基建板块涵盖的5G基站、工业互联网等，代表着未来产业发展的新趋势，也是我们一直看好的经济结构转型升级中最受益的行业。

也有私募认为老基建与新基建并不冲突，圆融投资策略总监刘强表示，随着全球疫情不断蔓延，可能对我国出口和消费存在长期约束，同时国内疫情对宏观经济的影响也逐渐显现，因此未来加大基建投资已成为稳经济的重要武器。相对于传统基建而言，新基建更为强调增长与创新，两者主要在投资主体、投资方式和投资领域上有所不同，并非此消彼长。另外不少“新基建”产业的发展都离不开“传统基建的完善”，两者需要相互促进，协同发展。因此未来传统基建可为经济稳定提供“托底”，而新基建可为经济增长提供“推手”，两者都存在巨大的发展空间。

磐耀资产也认为，新老基建会齐头并进，而并不是此消彼长。新基建是今年来市场最大的热点，政策倾斜力度很大，是中长期看好的板块。但短期预期极高，相关标的也得到了极大的涨幅。这也是为什么周三晚上新闻联播、朋友圈刷屏但新基建第二天高开低走的原因。老基建并不符合未来的发展方向，预期较低，但在今年下半年保经济，在短期经济托底及拉动中，也是相应机会。老基建相对于其他板块来看，自2019年初市场底的涨幅较少，在申万28个一级行业里排名倒数第8。从估值来看的话，板块估值已创20年新低，部分公司具备估值安全边际。

滨利投资基金经理梁滨表示，长期来说比较看好符合经济转型升级的新基建板块，只是短期股价涨幅比较大谨慎参与，目前疫情全球蔓延加上贸易战，拉动GDP增长就靠内需和投资，短期来说今年传统基建增长是非常确定的。

世诚投资也指出，积极关注基于未来保增长的逆周期政策，积极布局相关受益板块，这既包括地产建筑等传统行业，也包含受益于“新基建”中持续医疗资源投入的医药医疗服务公司。