百亿私募1月平均收益告负 危机中的机会在哪？

　　百亿私募1月平均收益告负，危机中的机会在哪？

　　来源丨国际金融报

　　图片来源丨图虫创意

　　受疫情等因素影响，1月私募基金表现喜忧参半。一方面，根据格上研究中心数据，1月私募行业平均收益1.81%，2/3策略呈正收益。另一方面，据私募排排网不完全统计，截至1月底，36家百亿规模私募1月平均收益告负，为-0.25%。

　　而在节后市场短期恐慌之际，不少私募已经行动起来。除重阳、凯丰、景林等多家百亿私募均于2月备案新产品外，外资私募瑞银资管也一口气成立了4只产品。对于后市，重阳投资认为，A股可能处于新一轮中级行情的起点。

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　　1月股票策略平均收益2.25%

　　从整体情况上看，格上研究中心数据显示，1月份私募行业平均收益1.81%，跑赢同期沪深300指数（-2.26%）。分策略来看，股票策略以2.25%领跑，宏观对冲策略1月取得1.79%的收益率，位居第二。而套利策略、量化复合和主观期货策略均未实现正收益，表现稍弱。

　　同时，百亿私募1月平均收益未能翻红。私募排排网数据显示，据不完全统计，有净值更新的28家百亿私募1月平均收益为-0.25%。其中，股票策略百亿私募平均收益为-0.31%，量化私募跌幅较小，为-0.2%，均跑赢同期沪深300与上证指数的涨幅。

　　值得注意的是，收益为正的百亿私募数量不足一半。在纳入统计的28家百亿私募中，1月收益为正的私募仅有13家，占比约为46.43%。

　　此外，百亿私募的收益率首尾相差超过10%。在28家百亿私募中，1月最高收益为6.2%，最低收益为-4.91%，相差11.11个百分点。其中，收益超过2%的私募有5家，分别是千合资本、恒天中岩、淡水泉、盘京投资、源乐晟资产；负收益方面，有10家百亿私募跌幅超过1%。

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　　私募已在行动

　　在市场短期恐慌下跌之际，私募已从危机中看到机会，加紧布局。

　　《国际金融报》记者注意到，多家百亿私募于1月中下旬成立产品。如乐瑞资产于1月21日成立了一只产品，并于2月7日备案。随后，淡水泉于2月11日备案了一只由其作为顾问管理的产品，该产品成立于1月17日。而灵均投资更是加足马力，于1月20日备案了3只产品后，又于2月上旬备案了3只。

　　进入2月，由于“分道制+抽查制”试点上线，私募基金备案提速。如景林资产于2月10日成立了一只产品，并于当日备案。重阳投资也于2月13日成立并备案了一只产品。

　　此外，外资私募也不甘示弱。中基协官网信息显示，瑞银资管于1月22日成立了4只产品，其中有两只备案于2月13日，剩余两只分别备案于2月5日和2月12日。

　　“自1月17日以来，MSCI 亚洲（日本除外）股票指数回调约7%，市净率估值低于历史均值1.6 倍。短期内股价可能仍将承压。由于肺炎疫情爆发，市场对全年盈利增长的预期料将下调2-3个百分点。不过，一旦疫情得到控制，情况开始好转，盈利预期可能会上调，从而将缓和下调势头。”瑞银财富管理亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆于2月14日表示。

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　　后续机会可期

　　同样，国内私募对于后市也较为看好。

　　“我们不能忽视此次疫情对经济和企业盈利的巨大影响。但是历史经验告诉我们，类似疫情给股票市场带来的总体性冲击往往是一次性的。作为价值投资者，任何危机带来的恐慌性抛售，都是积极买入的良机。”重阳投资表示。

　　同时，重阳投资分析认为，此次疫情带来的市场震荡，不仅没有把机构投资者吓退，反而吸引了大量稳定的长线配置资金加速入场，成为了市场走势的“试金石”。因此，同样有理由大胆假设，一旦疫情逐步得到控制，此次震荡可能成为A股市场新一轮中级行情的起点。

　　而科技成长板块较受青睐。“从市场风格来看，以TMT为代表的科技成长板块表现突出，比如中信风格·成长指数涨幅达到4.09%。”星石投资认为，这并不是偶然事件，未来成长风格占优仍将延续，特别是5G产业链、新能源汽车产业链、医药生物等方向，原因有二：

　　一方面，今年第一季度各个行业都受到了疫情的冲击，但这些行业或者产业链基本面所受的影响相对较小（可能最大的影响就是延迟开工，但这种影响并不是不可逆的，后续疫情缓解之后，可以通过赶工等方式弥补），更多的是受整体市场风险偏好的影响，随着市场情绪改善，也会快速迎来修复。

　　另一方面，不可否认的是，短期来看疫情对于宏观经济的负面影响是比较明显的，而在经济仍然存在下行压力的背景下，更进一步的逆周期调节将是大概率事件。在政策宽松的情况下，科技成长股的弹性更大，将更加受益于加大力度的宽松政策。

　　“在新冠肺炎疫情冲击下，政府加大逆周期调节力度，可能大幅改善中小企业面临的信用环境，带动信用利差进一步下行。从股票市场来看，那些符合经济转型升级方向的优质成长股也将因此受益，有望为投资者带来超额收益。”重阳投资表示。

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责任编辑：石秀珍 SF183