光大信托谈战“疫“思路:扩大基建投资 助力复工复产

　　一、扩大基建投资是当前复工复产的重要抓手　　

　　根据国家卫生健康委员会公布数据，3月3日0时至24时，我国新增新型冠状病毒肺炎确诊病例119例，湖北以外地区新增4例确诊病例，多地持续实现了新增确诊病例零增长，疫情防控形势积极向好态势正在拓展，当前核心工作正在逐步由疫情防控向疫情防控和复工复产“两手抓”转变。

　　2月12日，中央政治局会议指出，“有序推动央企、国企等各类企业复工复产”，主要工作重点开始逐步转移到经济建设上来。针对当前经济建设的重点工作，除了支持各类企业复工复产外，中央政治局会议对于基建投资工作进行了多次部署，诸如2月12日的中央政治局会议要求“优化地方政府专项债券投向，用好中央预算内投资，调动民间投资积极性，加快推动建设一批重大项目”；2月19日的中央政治局会议要求“发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度”；3月3日，国务院常委会议要求“将智能投递设施等纳入城乡公共基础设施建设范畴”。加快基建投资已经成为当前复工复产的重要突破口和抓手。

　　针对中央的工作部署，各部委和各地政府加紧推动基建投资的项目储备、复工和开工以及资金支持。2月24日，财政部指出，要扩大地方政府专项债券发行规模，按照“资金跟着项目走”的原则，指导地方做好项目储备和前期准备工作，尽快形成有效投资。水利部、交通部等部委推动各地重大项目的复工，北京、广东、山东等地一大批重大工程项目已建设开工。不完全统计数据显示，目前重大水利工程、电力工程等基建领域复工率均已达到50%-60%，各地方政府已披露的重点项目投资金额已超过20万亿。

　　基建投资一直以来都是积极财政政策的重要内涵之一，也是逆周期调节的重要工具。基建投资具有带动作用大，见效快，能够强化社会信心重塑，对于提振疫情之后的经济增长具有积极意义。从长远看，随着城镇化水平的不断提升以及乡村振兴战略的持续推进，我国基础设施投资建设需求仍较高。《全球基础设施展望》认为，我国是基础设施支出需求最大的国家，总量达到28万亿美元，相当于全球基础设施投资需求的30%。预计在2016年至2040年期间，我国基建投资将超过26万亿美元，即每年1.1万亿美元。这其中公路和电力行业将占据很大一部分，共18万亿美元。

　　二、信托融资是基建投资的重要资金供给渠道

　　信托融资一直是基建投资的重要资金来源，有效支持了民生改善和社会发展。根据中国信托业协会发布的2019年第三季度数据，基础产业信托存续规模为2.86万亿元，仅次于工商企业投向，占比为15.45%，去年以来呈现持续上升态势。具体领域看，截至2019年第三季度末，信托业投向水利、环境和公共设施管理领域的存续信托资金规模为1.83万亿元，投向卫生、社会保障和社会福利领域的存续信托资金规模为0.03万亿元，投向公共管理和社会组织领域的存续信托资金规模为0.01万亿元。总体看，水利、交通等基础设施建设仍是信托行业重点拓展的基建业务领域。

　　从公司情况看，截至2019年末，光大信托基础产业信托规模约为2100亿元，约占公司信托业务总规模的34%，与工商企业并驾齐驱，成为公司信托业务的重要支柱。自重组成立以来，公司通过布局基础产业领域，降低经济周期波动的影响，实现跨周期投资管理。光大信托不断提升基础产业信托专业化水平，基础产业信托到期全部兑付，为客户资产保值增值做出了突出贡献。

　　一是促进基础产业信托专业化发展。为提升基础产业信托的专业化发展，2019年公司设立基础设施金融部，通过业务聚焦、人员专业化、管理专业化，提高市场竞争力。人员专业化方面，引进或者培养基础设施建设和投资领域的优秀人才，依靠专业人员的丰富经验和阅历，进行项目机会的筛选、项目风险的管控以及精确的后期管理。项目管理方面，有效参与到项目规划和发展目标制定当中；聚焦运营管理，提高运营效率；建立投资项目全链条、全周期的风险管控，切实保障投资者利益；通过并购、转让、回购等形式，实现合理退出。

　　二是紧跟国家战略谋篇布局。积极助力国家战略和区域发展战略落地，研究长三角经济带、京津冀协同发展、中部崛起战略、粤港澳大湾区、雄安新区等政策所蕴含的基建投融资机遇，不断优化业务布局，先后设立杭州区域总部、南宁区域总部（筹备组）、天津（雄安）区域总部（筹备组）等区域部门，深耕当地市场，加强与地方政府部门建立战略合作关系，发挥专业优势，积极参与当地重大工程项目建设，取得了较突出的成效。

　　三是深化与长期机构资金合作力度。发挥长期金融功能，帮助解决我国基建资金期限和项目建设运营期限不匹配的问题，最关键的是寻找到长期资金。从全球实践看，基础设施基金投资者主要为保险资金、养老金、慈善资金、机构资金等中长期资金。伴随利率下行，我国保险资金、养老金将面临资产配置难题，长期优秀资产缺口将增大，这有利于公司加强此类资金的营销。2019年，公司大力深化信保合作，提升主动管理能力，为保险资金寻求符合其偏好的优质项目，促进资产端和资金端的协同发展。截至2019年末，公司存续保信合作项目超过600亿元，储备项目超过1000亿元。

　　四是大力发展扶贫类慈善信托。公司积极履行社会责任，充分发挥信托制度优势，自身信托专业优势，聚焦扶贫慈善信托，高效精准发力推进定点扶贫，努力探索产业扶贫长效机制，打造了全方位定点扶贫的“金融样本”。2019年，公司完成备案慈善信托22笔，规模5.8亿元，慈善信托备案数量和规模稳居行业第一。

　　三、光大信托创新基建投融资模式

　　为了适应我国基建投融资机制体制转型发展需要，光大信托加快推动基础产业信托转型，创建新模式，为我国基建投资供给更多中长期资金。

　　一是创新发展PPP业务。PPP将成为我国基础设施建设的重要模式，信托公司相比于其他金融机构具有明显的制度优势与工具优势，可以利用其灵活性和创新性选择适合的方式参与PPP项目。从投资性质看，信托公司可以通过股权投资、债权投资或“股权+债权”投资等模式参与；从参与程度看，可以通过直接投资项目公司、为建设运营公司配资、为项目参与主体提供咨询服务等方式参与PPP项目。截至2018年，信托业参与PPP项目融资规模为325亿元，转型发展成效显著。光大信托早在2017年就成功落地首单环保类PPP项目，与优秀运营商、建设商的通力合作，不断探索以多种形式参与PPP项目。

　　二是创新发展基础设施投资基金。全球基础设施基金已达到0.6万亿美元，投资价值得到认可，随着保险资金、养老金等长期资金加大参与力度，预计到2023年，管理规模有望上升至1万亿美元，处于快速发展阶段。我国以往主要由地方融资平台承担基础设施投融资功能，市场化的基础设施投资基金比较少。

　　随着我国地方融资平台的转型发展，基础设施投资基金发展空间显著增大，信托公司正与地方政府、专业投资机构共同成立PPP投资基金、基础产业投资基金等基金，参与各类核心基础设施建设，提供长期股权资金，帮助优化资本结构。光大信托借助大股东光大集团与各地政府的战略合作关系优势，深化与各地政府在棚改、城市更新、交通等领域基建投资基金合作，撬动社会资本。如果我国能够效仿澳大利亚、日本以及印度等国家，推出基础设施投资基金上市制度，完善基金退出机制，将为基建投资基金提供更大发展动力。

　　三是创新发展基础设施证券化业务。资产证券化是基础设施融资的重要渠道，尤其是具有稳定现金流的基础设施项目非常适合进行证券化，从而盘活存量资产，提高资金周转效率。信托制度具有显著的破产隔离效果，而且信托公司长期参与证券化产品发行，是信托公司回归本源的重要表现。同时，信托公司可以作为基础设施证券化分销商、投资人，发挥一二级市场联动的效应，提供基础设施证券化业务的全链条服务。光大信托已取得特定目的受托人资质和银行间债券市场ABN发行人资质，成功参与发行光穗华电定向资产支持票据等基建证券化业务，存续规模超过200亿元，已储备项目规模超过1300亿元，储备项目有望在年内逐步落地，助力基建投资获取低成本资金。

　　四是创新发展新型基建投资业务。2018年中央经济工作会议首次提出新型基础设施建设。与以基础交通设施、水利建设、城市建设、公共事业等领域为主导的传统基础设施建设相比，新型基建的内涵则体现了信息化、科技化和数字化，偏重于 5G、人工智能、工业互联网、物联网等代表未来转型升级方向的基础设施领域，符合我国经济社会发展的时代要求，对培育经济发展新动能，引领经济结构转型具有重要意义，未来发展空间广阔。光大信托较早关注到了新型基建的投资机会，通过固有业务与信托业务协同、股债结合、投贷联动等形式，探索投资新型基建的新模式。目前公司正在推进投资人工智能、物联网领域的股权投资基金，一旦取得成功，将为行业形成良好的示范效应。

责任编辑：唐婧