思勰投资陈磐颖：用真正科学的方法做交易

　　近期，证券时报、东方证券联合主办的东方证券杯“逐鹿东方”衍生品基金经理擂台赛2020年1月榜单出炉。在“股票对冲组”中，新锐私募公司思勰投资旗下的“思考三十六号私募基金”以其出色的量化策略，取得该组月度擂主冠冕。

　　日前，证券时报记者独家对话思勰投资的投资总监陈磐颖。他介绍称，思勰投资使用真正科学的方法做交易，在市场不完全有效的情况下，依靠先进的人工智能技术和强大的IT能力，通过机器学习从历史数据挖掘出有效的Alpha，从而保持长期稳健的投资收益。

　　物理学博士转战量化投资

　　谈起思勰投资这家新锐私募团队，业内对其的标签大多为“年轻化”、“专业优势”、“海归居多”等。从思勰投资三名创始合伙人的从业经历来看，这些标签相当贴切。

　　中基协信息显示，思勰投资成立于2016年1月，至今刚满四年。三名创始合伙人中，投资总监陈磐颖则拥有马里兰大学的物理学博士学位，总经理吴家麒拥有复旦大学的数学硕士学位，首席技术官李苏苏拥有北卡罗来纳大学的计算机硕士学位，本科则分别就读于北京大学、复旦大学和浙江大学，妥妥的“学霸三人组”无疑。

　　除了“物理学博士”的头衔外，陈磐颖此前在德邵集团（D.E.Shaw）和美国高盛银行的工作背景也为其专业能力提供背书。在德绍集团期货量化交易部，陈磐颖负责期货方面的量化策略以及优化模块开发，曾主导数十个量化模型策略的研发过程。而在高盛银行工作期间，陈磐颖负责审核衍生品定价模型以及风控模型，期间主导公司巴塞尔协议2.5版风控模型的开发与审核，并顺利通过FED批准。

　　“我们的目标是打造中国甚至全球最优秀的量化基金，专注于投资二级市场高流动性资产。”谈及创建思勰投资的初衷，陈磐颖如是说。在2015年中回国后，时年33岁的陈磐颖与伙伴一同创建思勰投资，在团队中负责公司投资策略研发。“思勰”这个名字也是陈磐颖起的，“勰”的三个“力”寓意着三个创始合伙人齐心协力，“思是代表思想的思，勰是代表协同的协”。

　　陈磐颖介绍，在加盟前，思勰投资的主要合伙人们均已具备多年一线量化从业经验。团队人员将之前从顶尖基金公司学习到的先进策略与方法论投入实践，保障了思投资投研策略与算法交易的稳健性。”

　　除了三名联合创始人外，思勰投资目前已有正式员工28人。在员工激励方面，陈磐颖称，其公司设置业绩提成机制，根据基金经理产品业绩及其规模等给予基金经理一定比例的提成，考核因素包括盈利率、盈利质量、策略和已有策略的相关性等。同时，思勰投资还实行股权激励机制以维护核心团队的稳定性。

　　CTA策略实现科学投资

　　2016年成立至今，思勰投资已经成立超过80只以上私募基金，管理规模达20亿元。令人称道的是，思勰投资独立自主开发了先进的程序化自动交易系统、风控系统，投资效果优异。

　　2020年开年后，新冠疫情的弥漫对全球市场均造成较大影响，对部分参赛产品业绩也造成一定重创。陈磐颖则表示，当市场波动大、交易机会多时，对其产品更为有利，“目前本次疫情未对公司策略造成影响”。2020年2月，思勰各策略业绩均创新高。

　　谈及投资理念，陈磐颖向记者介绍了贝叶斯概率模型在投资决策上的应用，用真正科学的方法做交易。“我们的量化投资理念基于以下三个原则：市场并不是完全有效的、历史能说明未来、所有的事件都是概率事件。在市场不完全有效的情况下，思勰投资依靠先进的人工智能技术，强大的IT能力，通过机器学习从历史数据挖掘出有效的Alpha，力求经过足够的交易次数后保持长期稳健的投资收益。

　　“CTA策略的特点在于，持有期货品种分散度高、持有时间短、与其他策略的相关性低、在市场波动较大或者趋势性较为明确时期会有较好收益。”陈磐颖介绍称，思勰投资使用的CTA策略通过统计量化的手段对各类价量数据进行挖掘，得到有效的指标，从而执行交易；且其使用的CTA策略与其他大部分私募CTA策略的相关性较低，策略包含几百种信号，风险度低，稳定性高。

　　在策略投资中，风险管理也是重要的一环。如何有效地控制风险？陈磐颖表示，思勰投资采取事前、事中、事后分层递进的风险管理措施，投资决策、交易、风险控制流程坚持“相互独立”的风险管控原则，针对市场风险、操作风险、流动性风险分别制定了详细的监控流程。

　　具体而言，在交易前由投研部负责交易前的风险管理控制，每个交易策略里都包括风险管理的功能部分，具备严格的止损机制。在交易中，由风险控制部负责实时风险管理控制，实时盯市及交易风险、流动性风险监控。

　　“事前风控行为是公司风控的有效方式，能够在交易之前就消除了很多风险隐患。”陈磐颖介绍，在交易完成后，总经理还会召集相关人员召开风险管理总结会议，对以往投资净值曲线及详细交易记录进行风险详细分析，提出更优的风险管理改进建议。

　　谈及思勰投资未来发展，陈磐颖表示，公司还将继续增加策略、IT相关人员，“持续打造优秀的投研团队、强大的IT技术”。除了CTA策略外，思勰投资还在2019年拓展了股票市场中性、500指数增强策略，且表现良好。陈磐颖称，预计未来将思勰打造成全策略的一家量化私募公司。

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