期货ETF刷屏，能买吗？国投瑞银白银期货基金4年亏9%

今天，A股市场出现普涨，大盘强势收复2900点大关，各大指数全线飘红。

A股入摩第二次扩容今天盘后正式生效，北向资金尾盘快速流入，全天净流入资金达到112.71亿元。从板块上看，农林牧渔、计算机和汽车板块涨幅居前。 

收盘后，基金圈有一大事发生。对！老司基说的就是首批商品期货ETF来了，各大财经新闻被疯狂刷屏。

首批商品期货ETF有何特点？商品期货基金真能给投资者赚钱么？老司基来简单聊聊这个话题。

商品期货ETF有何神奇？

不得不说，这几年国内公募基金的创新步伐还是挺快的，又是FOF、CDR，又是养老目标基金、科创主题基金啥的。今天，又玩出了新花样——首批商品期货ETF基金获批啦！

今天获批的3只商品期货基金包括：华夏饲料豆粕期货ETF及联接基金、大成有色金属期货ETF及联接基金、建信易盛能源化工期货ETF基金。饲料、有色金属、能源化工全都有。

分析人士指出，由于大宗商品价格的波动主要受全球宏观市场环境及商品供需等因素影响，与股市、债市相关性低，投资互补性强。大宗商品作为大类资产配置体系中除股票和债券之外最重要的一类资产，可以帮助投资组合降低风险减小波动，提高投资组合的风险收益比，各类大宗商品都具有良好的资产配置价值。

在此之前，国内跟踪商品走势的基金中，只有国泰、博时、易方达、华安四家基金公司旗下跟踪黄金现货的ETF，最晚一只成立博时黄金ETF仍可追溯至2014年。

2015年，第一只商品期货基金——国投瑞银白银期货基金面世，不过白银期货基金是一只LOF基金。

真能赚钱么？

老司基觉着，虽然大宗商品与传统的股票和债券资产相关性较低，可以作为资产配置的一种选择，但普通投资者要靠这类基金赚钱，难度真不是一般大。

我们先来看看国内第一只商品期货基金——国投瑞银白银期货基金的历史业绩表现。

国投瑞银白银期货基金成立于2015年8月初，成立4年多来，总回报为-9%，年化回报为-2.3%，在同类基金中不幸垫底。其最近3年、最近2年和最近1年的业绩都是同类中最差的，不仅跑输了同期的沪深300指数，更是被同类商品型基金远远甩在了身后。如果4年来，你什么选择也不做，就傻傻拿着余额宝等货币基金，总收益率估计也超过10%了，而这货还亏了9%

问题出在哪里呢？其实大宗商品都是有周期的，你如果没踩准节奏，想靠这类基金赚钱，基本没戏。

大宗商品价格走势扑朔迷离，哪里是周期底部、哪里是顶部，普通投资者要弄懂这些问题，基本是不可能完成的任务。远的不说，咱们说说国内的油气类基金好了。

老司基发现，不少小伙伴都在关注油气类基金，认为国际油价底部到了，现在是不是该抄底？其实，你觉得50美元是底部，但很有可能真不是什么底部。我们从大的周期来看，如果你观察1940年代后的油价走势，你会发现油价本身在市场上会有数年大幅拉升，进而暴跌震荡数年，甚至十几年的过程，也就是我们常说的商品的“超级周期”。

无论从大宗商品本身的超级周期历史规律，还是从经济和商业发展的趋势来看，或许在相当长的时间内，大宗商品都不是大部分投资者的那道菜。

除了大宗商品价格走势的周期难把握，期货基金的展期成本也不容忽视。

商品期货基金与传统的股票、债券基金不同。商品期货市场容量有限，能够容纳的跟踪同一标的商品期货基金的数量存在上限，在运作过程中，基金公司需要根据期货市场的容量制定基金的大额申赎方案。此外，期货合约的换约操作使商品期货基金产生交易成本，从目前正在运作的白银期货基金可以看出期货展期成本对基金跟踪误差有较大影响。因为期货价格不同于现货，期货合约有到期日，必须强制展期。展期可能有损失，也可能有收益，投资者也需要考虑这类基金特有的属性。

据传，除了今天获批的3只新基金，还有10只商品期货基金在等待批文，其中还包括白糖、铜等品种，若这些产品也获批，普通投资者的投资工具更多元化。

老司基认为，基金创新是好的。作为一类重要的资产类别，商品期货基金也可以在大类资产配置中发挥重要作用。但如何让这类产品真正给投资者赚到真金白银，才是最最重要的。

不然，这注定只是一个小众的品种。