2020，将是中国私募基金行业发展的一道分水岭！

985年，中央发布《关于科学技术改革的决定》，文件中明确提出了关于支持创业风险投资的问题。其后，由国家科委、财政部等多部委联合筹建成立的“中国新技术创业投资公司”，是中国真正意义上第一家风险投资机构。

截至2019年末，我国私募基金的总规模已达到13.74万亿，较业内公认的私募基金元年2004年的7.89亿，15年时间内增长了上万倍，不得不说，私募基金在国内金融飞速发展的崛起速度，令人叹为观止。

进入2020年，一场突如其来的新冠肺炎疫情令人措手不及，完全打乱了经济生活的正常秩序。

伴随着监管对私募基金行业的趋严，对整个私募基金行业来说，2020年或成为整个行业一道重要的分水岭。

一、政策监管力度空前加强

2019年11月22日，经中共中央、国务院批准，国家发展改革委、商务部公布了《市场准入负面清单（2019年版）》,清单对私募基金行业管理提出明确要求，非金融机构、不从事金融活动的企业，在注册名称和经营范围中原则上不得使用“基金管理”（注：指从事私募基金管理业务的基金管理公司或合伙企业）字样。凡在名称和经营范围中选择使用上述字样的企业（包括存量企业），市场监管部门将注册信息及时告知金融管理部门，金融管理部门、市场监管部门予以持续关注，并列入重点监管对象。

2020年2月7日，国务院国资委发布了《有限合伙企业国有权益登记暂行规定》（国资发产权规〔2020〕2号）。

2020年2月21日，财政部发出《关于加强政府投资基金管理提高财政出资效益的通知》（简称《通知》），明确表示加强对设立基金或注资的预算约束，提高财政出资效益。

以上系列文件的发布，意味着有国有权益的有限合伙基金除中基协备案外；此次又次增了一次国资委的登记要求；如果符合政府出资产业基金的则要在发改委备案；符合财政部《国有金融资本产权登记管理办法（试行）》规定的，需要在财政部门备案。

二、受疫情影响，募资和投资难度加大

突如其来的疫情，对中国的实体经济、中小企业和民营企业造成了沉重打击，对私募股权、创投基金管理人的募资、投资和投后管理来说，无疑是雪上加霜。

募资方面，据数据库显示，2019年中国创业投资机构完成募集的基金数量仅有602支，募资总额约为2317.36亿元，相比2018年的2400支、11508.7亿元，几乎是断崖式的下跌。

投资方面，2019年，创业投资基金累计投资的项目数量为5692家，累计投资金额仅6781.3亿元，同比下滑幅度近50%。

北极光创投执行董事裘然认为“此次疫情对VC的杀伤是巨大的，因为没有办法线下开会，没有办法做尽调，就没有办法投资”。裘然认为，2020年看冷整体投资环境，Q1没法投，Q2很多VC会考虑追加已投的好公司，下半年预计也会谨慎。　

截止2月21日，2020年2月完成投资金额仅81.2亿元，投资案例数仅79家，创投行业几乎暂停了对外投资项目。而2019年年2月完成的投资金额高达426.5亿元，投资案例数超380例之多，同比下降幅度超80%。　

种种迹象表明，此次疫情，正在将创投行业的寒冬拉长。此前，泰合资本针对40家投资机构做了一个调研，约50%的投资人表示，将在2019年基础上，2020年继续保持收缩策略。

三、外资机构或将成为私募基金行业的新生力量

自中国取消境外投资机构的限制以来，不断有境外的投资机构在中国注册成立私募基金公司。截至目前，已在中国基金业协会完成登记备案的外资私募基金管理人数量为24家。包括股市在内，中国资本市场成为外资纷纷进驻的新兴市场“洼地”。

四、强者恒强，中小私募寒冬难过

近几年，全国金融环境复杂，P2P、套路贷、非法私募等乱象层出不穷。截至目前，中国基金业协会累计注销私募基金管理人14769家，其中主动注销1857家。　　

根据中国基金业协会数据，根据《2018年度私募基金管理人年度财务分析报告》显示，22133家样本管理人 2018年底管理基金规模合计12.49万亿元。从分层结果来看，第一、第二梯队管理人数量占样本管理人总数的9%，管理基金规模占样本管理人总管理基金规模的约83%，其中，第一梯队上述比例分别为1%和44%，行业集中度极高。

从业务活跃度方面来看，样本管理人2018年度获得营业收入合计2050亿元，平均每家营业收入926万 元；通过资产管理业务获得管理费收入(含业绩报酬)合计1311亿元，平均每家管理费收入(含业绩报酬)592万元。2018年度实际获得营业收入的管理人约15600 家，占比71%。前三梯队共约3100家管理人无营业收入，占前三梯队管理人总数的 20%；第四梯队约3400家管理人无营业收入，占第四梯队管理人总数的 55%。　　

我们预计，2020年，中国私募基金行业的行业集中度对进一步加强，资金和优质项目会进一步向头部机构集中，中小私募的生存将愈加艰难。　

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