泛海控股8亿资金迷局 股权变更眼花缭乱

泛海控股作为中国著名的地产大亨，在房地产行业浸淫了数十年，也是靠房地产发家的，在自己最擅长的领域里，它为啥要拿出10个亿的资金让一帮外人来帮它倒腾房地产呢？所以这事儿不符合正常的商业逻辑。

2019年元月，中国地产圈的第一幕大戏由泛海控股和融创中国携手演绎，融创以148.87亿的总对价，拿下了泛海控股珍藏多年的北京泛海国际项目1号地块与上海董家渡项目的100%权益。

泛海控股的这一举动，与其说是忍痛割爱，倒不如说是断臂求生。

翻开泛海控股的财报，我们会发现，从1998年到2018年这二十一年里，泛海控股经营活动产生的现金流量金额，是净流出363.56亿，其中2016年和2017年这两年时间里，泛海控股经营活动产生的现金净流出金额，高达344.87亿。

以此同时，泛海控股紧张的资金链已越发明显。

以2018年12月31日的资产负债表为例：公司账面上的货币资金216.4亿，其中受限资金89.52亿；而公司一年内到期的非流动负债高达340亿，短期借款144亿，公司的资金缺口至少在350亿以上。

泛海控股最近几年拿的地并不多，它庞大的资金缺口，与其凶猛的投资不无关系。

以账面上的可供出售金融资产为例，2014年底，其可供出售金融资产金额为23.12亿，到2018年底，这个金额是245.65亿，5年翻了10余倍。

在查阅泛海控股的可供出售金融资产明细时，我们发现有一笔投资很有意思。

壹

10亿投资专业“炒房”

2016年9月2日，泛海控股发布了一则《关于参与投资上海御泓经典股权投资基金合伙企业（有限合伙）的公告》。

公告称，泛海控股通过旗下全资子公司上海御中投资管理有限公司参与投资御泓基金，基金规模为10亿元人民币，其中泛海控股为有限合伙人，出资9.85亿，持股98.5%；上海御泓经典股权投资基金管理有限公司为普通合伙人暨执行事务合伙人，出资1500万元，持股1.5%。

那么这个基金设立的目的是什么呢？公告的原话是“通过对上海市中心城区的花园洋房及经典里弄进行相关投资，实现资本增值。”

花园洋房也好，经典里弄也罢，翻译成白话文，不就是“炒房”么？国家三令五申“房住不炒”，你一知名上市公司，这么大张旗鼓的去炒房，几个意思？

更令人莫名其妙的是，泛海控股作为中国著名的地产大亨，在房地产行业浸淫了数十年，也是靠房地产发家的，在自己最擅长的领域里，它为啥要拿出10个亿的资金让一帮外人来帮它倒腾房地产呢？

所以这事儿不符合正常的商业逻辑。

贰

谁是接盘侠？

泛海控股投资的这家御泓基金，其实早在2014年5月16日就成立了，最初是由泛海控股的母公司泛海集团与御泓经典基金公司发起设立，注册资金为3.1亿，其中泛海集团出资3亿，御泓经典出资1000万。

2014年5月30日，公司刚成立半个月，中植系旗下的中融国际信托公司进来了，出资3亿，公司注册资本变成了6.1亿。

而泛海集团似乎只是跑了个龙套，2014年7月11日，公司股权结构再次发生变化，泛海集团退出，御泓基金的股东只剩下中融信托和御泓经典，注册资本恢复到3.1亿。

2016年9月，上市公司泛海控股宣布投资御泓基金，同时中融信托退出，注册资本也由3.1亿变更成10亿，股权变更的时间是2017年5月25日。

这一系列眼花缭乱的股权变更背后，不知是中融信托在给泛海集团接盘，还是泛海控股在给中融信托接盘？亦或是泛海控股在给泛海集团接盘？

叁

“桃谷六仙”

泛海控股在2016年9月2日发布公告之后，御泓基金立马一口气“投资”了4家公司，分别是上海御庭置业有限公司、上海御瀚置业有限公司、上海御骧置业有限公司、上海御骖置业有限公司。前两家公司是9月5日成立的，后两家是9月30日成立的。

2017年2月，御泓基金又马不停蹄地投资了上海御慧置业有限公司和上海御盛置业有限公司。

这六家公司一看就是一母所生：

首先，它们的公司名称极其相似，分别是御庭、御慧、御盛、御骧、御骖、御瀚，妥妥的亲兄弟；其次，成立时间集中在2016年9月和2017年2月；法人代表都是郑晶晶；注册资金都是1000万；注册地址都在上海市奉贤区海坤路99号第1幢，分别为4008室、4009室、4010室、4011室、4012室、4013室；联系电话都是021-54037728；邮箱都是yhjdvip@163.com；其经营范围也是一模一样。

另外，这六家公司的人员也是一模一样的，执行董事是郑晶晶，监事是毛竑志。

现在问题来了，为什么御泓基金要设立六家一模一样的公司呢？从商业角度来看，这么做并没有任何商业意义。

从公开数据来看，这六家公司自成立以来，没有为员工缴纳过任何社保，看起来就是六家“壳公司”。

除了投资“桃谷六仙”外，御泓基金没有其他任何对外投资。

截止到2018年年底，泛海控股共计向御泓基金支付了7.88亿元，计入了“可供出售金融资产”这个科目。

而“桃谷六仙”的注册资金都是1000万，累计也就6000万，那么还有7.28亿资金哪里去了呢？

肆

郑晶晶是谁？

“桃谷六仙”的法人代表和唯一的执行董事都是一个叫郑晶晶的人，那么这个人又是什么来头呢？

根据天眼查的数据，除了御泓基金旗下的六家公司之外，跟郑晶晶关系最为密切的是两家名叫“汉偕德”的投资公司，汉偕德的背后，就是大名鼎鼎的汉德资本。

汉德资本的董事局主席是蔡洪平，蔡洪平曾任德意志银行亚洲区主席、瑞银投行亚洲区主席，是中国投行界教父级人物，有“首富园丁”、“中国民营海外上市之父”的称号。牛根生的蒙牛，杨国强的碧桂园，潘石屹的SOHO中国，郭广昌的复星，另外还包括恒安国际、魏桥纺织、长城汽车，都是由蔡洪平主导运作在香港上市的。

郑晶晶就是汉德资本团队的主要人员之一，目前担任汉德资本董事总经理兼首席财务官。

汉德资本的官网显示：郑晶晶女士在安永会计师事务所任职超过13年，为安永中国审计部合伙人。她是安永中国的会计合规及报告部门的联合创始人，帮助跨国公司在中国建立并发展会计分享服务中心。郑晶晶女士毕业于上海交通大学国际金融专业本科，为中国注册会计师。

而汉德资本是一家专注于欧洲工业技术投资的跨国私募基金，与房地产并没有半毛钱关系。郑晶晶是一位财务专家，长期在会计师事务所工作，并没有房地产行业的从业经历。

那么御泓基金找这样一个没有房地产从业经历的会计师来担任旗下六家地产公司的法人代表兼执行董事，是不是显得格外蹊跷？

结束语

经过以上分析，虎哥认为，泛海控股这7.88亿资金拿去“炒房”的概率很小，御泓基金很可能只是一个幌子，而其投资的六家地产公司，也很可能都是没有商业实质的“壳公司”。

这7.88亿资金到底去哪了？是流向了中融信托？泛海集团？亦或是汉德资本？就不得而知了