股价跑输南京证券 资产计提减值翻倍 国元证券55亿配股遭质疑

华夏时报记者 王兆寰 北京报道

天风证券的配股顺利发行,令市场再次聚焦券商再融资。招商证券、国元证券等券商的配股方案均在有序推进中。

《华夏时报》记者注意到,近日国元证券(000728.SZ )发布了多个人事任免和组织架构调整的公告,任命新任副总裁、首席信息官,扩大投资银行总部职能并设立固定收益部等。在市场分析人士看来,自2019年底国元证券的董事会启动了大换血,公司也迎来了新的发展,近期的组织架构和人事任免并不稀奇。

不过,新的开始并未换来市场的追捧。在2020年的券商春季行情中,国元证券的股价表现一般,相比起南京证券、红塔证券等券商两成左右的上涨,逊色不少。值得注意的是,在一、二月份券商们相继交出漂亮的业绩答卷之时,国元证券的营收和净利润下滑明显。

此外,1月中旬公司公告显示,2016 年、2017 年和 2018 年,公司资产减值损失分别为2103.98万元、12952.41万元、16050.94万元,呈逐年递增趋势。2019年公司信用减值损失合计为36082.21万元,较2018年增长近1.25倍。

这无疑引起了市场的担忧:这会不会影响到公司2019年全年业绩,公司股票质押业务风险有多大,将采取怎样的管控措施和计划?

独家回应二月答卷

3月6日,国元证券公告了二月份的经营数据,营收为2.32亿元,环比下跌43.9%,净利润则为5410万元,环比下跌81.2%,是行业内为数不多环比下降的券商。

对此,国元证券在回复《华夏时报》记者采访时表示,公司披露的月度经营情况为母公司数据,1月份经营业绩包含了子公司分红2.5亿元,剔除子公司分红,公司2月份净利润较1月份增长约42%。

国元证券指出,新冠疫情发生后,短期内对市场造成了较大的冲击,对公司主要业务包括投行、资管等业务有一定的负面影响,如投行现场尽调受阻等。但疫情催生出实体企业巨大的融资需求,随着国内疫情防控趋势积极向好,再加上A股再融资政策的松绑、注册制的实施等因素影响,将有利于公司投行、债券等业务的发展。

对于股价的表现,国元证券则认为,近期来看,疫情在全球各地扩散有加快趋势,全球资本市场剧烈波动,这对A股市场也造成了一定的负面影响,公司股票也出现了一定的下跌。

根据WIND资讯,截止3月19日,国元证券股票涨跌幅为6.14%,小于WIND券商指数的9.14%、行业中位数的9.2%及沪深300指数的12.39%,在36家直接上市券商中位于第11位。

组织架构大换血

国元证券在2020年1月公告配股预案后,就开始进行一系列的组织架构调整。

3月13日公司公告,一系列原有部门进行改名;增设公司分支机构服务部和公司金融产品部(又名投资顾问部)。

就在一个月前的2月15日,公司发布第九届董事会第三次会议决议公告称,因工作调整,同意范圣兵辞去公司合规总监职务。在公司聘任新的合规总监之前,由公司董事长俞仕新代行合规总监职务。

根据公司业务发展的需要,对部分机构设置进行调整,包括撤销新三板办公室、国际并购业务中心,其职能并入投资银行总部;撤销投行风控部,其职能与人员并入内核办公室;投资管理总部固定收益部相关业务与人员从投资管理总部分离出来,设立公司固定收益部;研究中心更名为研究所。

2019年12月30日国元证券董事会换届选举,董事长蔡咏因临近退休年龄,换届后不再担任公司董事。蔡咏2001年参与创立国元证券,2012年起担任国元证券党委书记、董事长。1月16日,公司公告,第九届董事会第一次会议审议通过公司新一届公司总裁、董事会秘书、首席风险官、首席信息官等高管职务的任命。

华泰证券非银行业研究员沈娟认为,新领导班子落地有望继续领导公司转型发展。

国元证券告诉《华夏时报》记者,公司向财富管理转型已经成为业内共识。其内因是佣金费率连年下滑,分支机构僧多粥少,被迫找寻其他收入来源维持生存发展;外因是客户要求券商提供更高水平的服务,要求券商帮助客户提高盈利能力和水平。公司对组织结构进行调整,目的就是适应市场竞争,以客户为中心向财富管理转型。

公司还表示,设立财富管理委员会的同时,设立私人财富部,将更加注重客户需求分析和场景化,在资产配置中提供专业化服务,为客户资产保值增值。设立金融产品部(投资顾问部),是为了搭建以客户需求为中心的产品体系,提供投资顾问服务和投顾产品。重新定位的网络金融部,负责和统筹网上零售业务,包括线上交易、线上引流、线上营销、线上销售和线上服务等。设立机构客户部,将为上市公司、非上市公司、公募、私募、等高净值客户的综合投融资业务。

计提减值逐年递增

《华夏时报》记者进一步注意到,2020年1月15日,公司在《关于公司配股申请文件反馈意见的回复》中披露,2016 年、2017 年和 2018 年,公司资产减值损失分别为2103.98万元、12952.41万元、16050.94万元,呈逐年递增趋势。2019年公司信用减值损失合计为36082.21万元,较2018年增长近1.25倍。

其中,2019 年度公司计提买入返售金融资产的减值损失高达 30866.79 万元,主要为股票质押回购业务待购回的标的证券“退市华业”和“黄河旋风”。因股价持续下跌,且低于100%维持担保比例(含部分场外冻结资产),根据《企业会计准则》和公司相关会计政策,公司需计提相应预期信用减值损失。另外,公司其他部分股票质押回购合约已逾期且未得到偿还,亦根据相关政策计提了相应的预期信用减值损失。

1月15日,公司发布2019年业绩预告称,全年公司实现营业收入 330272.10 万元,同比增长 30.14%;实现归属于上市公司股东的净利润 91704.54 万元,同比增长 36.80%。

记者以2019年公司信用减值损失合计为36082.21万元粗略计算,所占净利润的比例为39.3%。

国元证券并未对《华夏时报》记者提出的减值相关问题进行明确回答。1月15日的公告中,公司则坦言,目前已在不断缩减股票质押回购业务规模,并不断加强股票质押业务风险管控力度。

配股加速变革

2020年1月14日,国元证券对外发布《2019年度配股公开发行证券预案(修订稿)》。此次配股募集资金总额不超过人民币55亿元,具体规模视发行时市场情况而定。扣除发行费用后,资金将全部用于补充公司营运资金。

在一些投资者看来,公司前一次的40亿增发并未使得公司业绩有较大提升,因此质疑此次配股有圈钱之嫌。

中国证监会在项目意见中,对于募集资金运用的合理性、申请人经营业绩波动较大、报告期内资产减值损失计提依据,各项资产减值损失计提金额是否谨慎、合理等问题进行了询问。

国元证券告诉《华夏时报》记者,目前配股项目已提交反馈意见。

公司还表示,证券业属于强周期行业,经营业绩与市场走势密切相关。公司于2017年10月底完成40亿元再融资,但随后A股市场受中美贸易战等诸多不利影响影响,呈现一年多的单边下跌走势,整个证券行业经营业绩都出现了大幅下滑。根据中证协统计,2018年证券行业净利润同比下滑41%,公司净利润下降幅度与行业基本一致。

国元证券表示,资本实力是券商的核心竞争力之一,公司配股完成后,公司资本实力将得到进一步加强,为公司各项业务的发展提供有力的资金保障。公司本次募集资金主要用于固定收益、融资融券和对子公司增资。

公司称,近年来公司不断提升固定收益业务规模,从2017年底的70多亿元已增长至目前的约200亿元,其对公司的业绩贡献逐步提高。双融业务是风险较低的重资产业务,对公司贡献大。大力发展双融业务,做大双融业务规模是公司一项重要工作。公司子公司如国元国际、国元创新等近年来发展良好,经营业绩稳健,ROE(净资产收益率)水平高于母公司。对子公司进行增资,做大子公司业务规模,有利于提升公司整体经营业绩。

1月15日国元证券公告指出,公司与其他A股上市证券公司相比,固定收益类产品的投资规模明显偏低。如将30亿元募集资金全部用于固定收益类自营业务,预计将为公司贡献约2.10亿元的投资收益,有利于进一步提升公司盈利能力。