但斌直播七大观点汇总:A股估值处于历史底部 疫情后迎报复性反弹

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　　新浪财经讯 A股三大股指集体飘红，大消费盘中再度崛起，白酒股还有机会吗？科技PK消费，今年买哪个？东方港湾投资董事长但斌做客新浪财经，直播分享，坚守价值投资，静待春暖花开，疫情之下资本市场趋势研判>>

　　以下为直播精彩观点汇总：

　　但斌：要乐观 A股总体估值处于历史底部区域

　　但斌表示，疫情首先对欧美股市的冲击应该说是进入尾声了，对A股市场冲击也是告一段落了，在欧美大幅下跌过程中，我们A股市场底部形态韧劲表现的比较强。从估值来看，正常情况下，在我从业28年过程中，A股市场总体来说估值是目前处于历史底部区域。为什么它那么强？这是最根本原因，包括香港市净率跌破1%，在过去历史上两次，一年以后都有非常好的回报。在目前情况下，可能很多朋友也比较悲观，但是我觉得起来要乐观一些，至少要坚定一点。

　　但斌：疫情很可能会改变经济结构的发展方向

　　但斌表示，疫情不会改变一个国家长期经济发展的方向和资本市场长期的方向，但是它很可能会改变经济结构的发展方向。如2003年SARS，实际上推进了网上购物、游戏这一类商业模式的发展，这次疫情会改变经济结构当中某些行业的方向。如在线医疗、在线教育、在线办公，联合国开会是用腾讯视频会议系统（上千人），没有用ZOOM，所以我们非常骄傲。美国虽然有大跌，但相关公司创了历史新高，不断地涨，中国某些行业也会是受益者。大家看到养殖业，特别是养猪行业大涨，非洲猪瘟实际上导致了行业整合，行业里的龙头企业因为防御得好，所以市占率可能从今年1.8%到后年15%或18%的变化。我们看到在西班牙、俄罗斯都出现了类似的情况。

　　但斌：疫情对不同行业影响不同 要用更长远的眼光来评价

　　但斌表示，疫情的影响会对不同行业、不同公司影响不一样，全世界也是如此。如餐饮业，在香港上市的几家公司，包括旅游业，按道理来说，开酒店在美国上市的很典型的是这次疫情最大的受害者，但基本下跌幅度非常有限。所以当疫情发生时，好的行业市占率还是提高的，所以资本市场也愿意用一个更长远的眼光来评价。

　　但斌：疫情相当于一次内部压力测试 A股市场相对较强

　　但斌表示，这次疫情冲击相当于对中国进行了一次内部的压力测试，相当于打地基一样，如果这个位置还是重要的没有打错的底部的话，它会变得更加有力量，更坚强。很多朋友也能感觉到，美股暴跌时，我们A股市场相对来说还是比较强的。我从业了28年，20年以上时间是在3000点一下渡过的，所以我们资本市场底部形态还是比较坚强的。

　　但斌：善于利用百年一遇的历史机遇 信心更重要

　　但斌表示，我本人过去从业28年的经验，凡是碰到突发性事件影响大幅下跌或极速下跌的情况，除非是在之前卖掉，否则的话在这中间应该是坚持，这时候一旦作出恐惧性的决定以后，可能会更加后悔。我个人意见，宁肯买套，也不能够在这个位置失去您自己持有好公司的股权。此刻，应该说信心更重要，而且百年一遇的疫情可能下辈子再也不可能发生了。百年一遇的事情我们遇到了，但是作为投资家来说，应该善于利用百年一遇的历史机遇，而不要被恐惧，也不要被极端的担忧扰乱您的心智，这时候需要您拥有洞察力，要坚定相信一些东西。人类一定会战胜这个疫情，战胜之后，资本市场会有什么表现，哪一类资产能够获得新的认同或好的发展，这是理性的投资人应该思考的问题，而且应该作出正确选择的时刻。

　　但斌：政策向市场注入流动性 疫情后必有报复性反弹

　　为了控制疫情，全世界所有国家都在大放水，政府都出台了很多经济政策等，每个国家都向市场注入流动性。这么大的流动性，一旦社会恢复正常的话，想想这么多的钱一定要有去处，一定要投向更好的资产，反弹起来时会非常快，非常猛。A股这几天已经有这种感受了，在美股当中也可以看到不受疫情影响的一些公司不但没跌，也是表现的非常出色。就算是疫情有一些影响的行业或企业，一旦疫情被控制住的话，必然有一个报复性反弹，包括航空企业、酒店，甚至是邮轮等等，各行各业的龙头企业，我们在前几天市场当中也看到了这样一些变化。所以大家对疫情担心可以，但是对于真正有经验的投资人来说，此刻应该是反向的，在别人恐惧时我们应该贪婪。当然，你选择的行业、公司非常重要，最好是选择不太受疫情影响，甚至是变得更好的方向。A股已经在走这样的逻辑了，包括今天可以看到不太受疫情影响，甚至宣布盈利目标不变的一些公司都纷纷涨幅不错，包括很多企业也涨停板。所以，此刻大家还是应该坚守信念，选择相对来说比较确定的好的企业、好的公司去投资，这是非常好的机会。

　　但斌：注册制让投资者低价买好公司 是获利的核心和关键

　　但斌表示，A股市场发生了非常重要的一个根本性的制度改革，就是注册制。注册制很有可能会让我们资本市场从卖方市场变成买方市场。在香港上市要找基石投资者，未来A股市场也可能会出现想上市，要找这些基石投资者。2009年，我们创业板上市，刚上市的几十家公司到现在真正好的可能也就两三家，但如果我们创业板是2000年开始的，像搜狐、新浪、网易，包括腾讯、阿里、拼多多、美团等等，如果它们都能够在A股上市的话，像网易在美股上市，互联网泡沫之后到现在差不多涨了近3000倍，腾讯也涨了接近500倍，百度也有100-200倍，但是这些钱都让老外赚走了。如果这些公司在A股上市的话，如2000年就有创业板，我们A股市场创业板回报要远远高于纳斯达克。所以注册制非常重要，可以让我们可选择的范围更广，而且可以相对来说在一个比较低的价格去买到这些好公司，这才是投资胜出的核心和关键，因为可以买到一些低价或市值比较小时发行的一些公司，加上增长，这才是最终获益的根本。

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责任编辑：田原