思维列控董事长李欣情人节变脸 海通证券等唱多者"囧"

中国经济网北京2月14日讯 今日上午，思维列控股价大幅下挫。截至午间收盘，思维列控股价报40.62元，跌幅4.63%，高居两市跌幅榜第5。

2月14日，思维列控发布关于公司董事长拟取消增持计划的公告，公告表示，2月13日，公司董事会、监事会审议通过了《关于公司董事长拟取消增持计划的议案》。李欣对在承诺期间内未能完成增持公司股票计划向广大投资者深表歉意，并表示长期看好公司及产业发展，继续支持公司做大做强。

思维列控公告称，李欣取消增持计划的原因有两方面：一是2017年至2018年，受A股市场波动和公司2016年、2017年业绩下滑等因素影响，公司股价曾出现持续下跌。截至增持计划发布前一日（2018年2月1日），公司股票收盘价为33.41元/股，盘中最低股价33.29元/股，股价跌破发行价且创公司自2015年12月上市以来新低。出于对公司未来持续稳定发展的信心及对公司价值的认可，李欣提出上述增持计划。2018年以来，随着铁路市场回暖，公司业绩实现增长，并购重组项目顺利推进，公司经营发展持续向好，股价止跌回升。截至2019年2月13日，公司股票收盘价为42.59元/股，较董事长增持计划提出时上涨超过27%。李欣继续增持公司股票的市场环境发生了较大变化。

二是李欣作为公司本次重大资产重组的策划者、推动者和上市公司董事长，深度参与公司本次重组工作，是本次重大资产重组项目的内幕信息知情人。在公司本次重组期间，为避免内幕交易和确保本次重组项目顺利实施，李欣未能增持本公司股票。

思维列控称，截至目前，李欣累计增持公司股票2000股，增持金额6.37万元。

李欣一年前做出增持承诺。去年2月1日，思维列控收到李欣的通知，其计划于在未来6个月内，以自有或自筹资金通过上海证券交易所交易系统（包括但不限于集中竞价和大宗交易）增持公司股份，累计增持金额不低于人民币5000万元，不超过人民币1亿元，本次增持不设价格区间。

之后，受思维列控发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金项目敏感期及公司股票停牌影响，李欣的增持计划期间顺延至2019年3月3日。

近四个月以来，有6家券商发布研报唱多思维列控，其中，海通证券给予“优于大市”的投资评级、东北证券给予“买入”评级、东吴证券给予“增持”评级、国联证券给予“推荐”评级、兴业证券给予“审慎增持”评级、财富证券给予“谨慎推荐”评级。

2018年11月17日，兴业证券发布题为《深耕列控领域，拟收购蓝信科技实现高铁战略》的研报，分析师为成尚汶。研报称，LKJ系统在我国列控系统中份额75%，思维列控占据LKJ系统近一半的份额。预计2018~2021年既有LKJ2000系统年均需求12.92亿元，若未来3年确定推广LKJ15S，市场规模有望成倍增长。思维列控2016年、2017年、2018年上半年研发投入占收入的比例分别为18.97%、21.62%、15.33%。暂不考虑思维列控收购蓝信科技剩余51%股权的影响，预计思维列控18~20年净利润分别为2.07亿元、2.91亿元、3.58亿元。考虑到思维列控作为我国传统机车列控系统的双寡头企业之一，拟收购标的蓝信科技为动车组安全监测龙头企业，给予“审慎增持”评级。

2018年11月21日，海通证券发布题为《行业复苏叠加产品迭代，铁路列车安全控制龙头再次起飞》的研报，分析师为佘炜超。研报称，2016-2017年受铁路投资和机车招标下降影响，思维列控业绩出现一定幅度下降，而伴随着铁路投资计划上调和机车招标量的恢复，2018年公司业绩开始出现反弹。在不考虑增发收购51%股权情况下，预计18-20年分别实现归母净利润1.97、3.03、4.07亿元，摊薄EPS分别为1.23、1.90、2.54元/股。2018年11月20日公司收盘价38.60元/股，对应预测的2018-2020年PE各31.38、20.32、15.20倍。结合可比公司估值，考虑到公司2019-2020年仍将保持较高增速，给予公司2019年23-25倍PE，对应43.70-47.50元，给予“优于大市”的投资评级。

2018年11月21日，东北证券发布题为《机车列控系统翘楚，布局高铁战略落地》的研报，分析师为刘军。研报称，思维列控是国内机车LKJ列控系统的先驱，收购蓝信科技高铁战略落地，伴随新一代LKJ列控系统更新换代窗口期来临，量价齐升带来公司业绩高弹性。预计2018-2020年公司EPS为1.17/1.82/2.73元，给予“买入”评级。

2018年12月20日，东吴证券发布题为《机车列控系统翘楚，2019年预期招标提速、新产品放量、收购协同三轮驱动》的研报，分析师为陈显帆。研报称，2019-2020年存量机车LKJ系统需求占比预期大幅下降，新车（机车+中低速复兴号）LKJ需求占比预期显著提升。新一代LKJ-15已于2018年获CRCC认证，随“单价+渗透率”双提升，有望从2019年开始放量。思维列控拟收购蓝信科技进军高铁领域，补齐产品覆盖范围。2018-2020年行业三重潜在利好驱动公司业绩快速增长，预测2018-2020年eps为1.27/1.92/2.48元，对应PE32/21/16X。如考虑蓝信科技2019年开始并表，估算2019-2020年备考eps为2.06/2.64元，备考PE19/15X。首次覆盖，给予“增持”评级。

2019年1月15日，国联证券发布题为《多因素驱动LKJ系统巨头开启新一轮成长》的研报，分析师为吴金雅。研报称，思维列控为LKJ系统寡头供应商。在铁路投资高企的背景下，随着产品更换周期来临及新产品推出，业绩弹性较大，公司业绩有望迎来新一轮增长。思维列控2018年分两次对蓝信科技股权进行收购，并购完成后，双方将在多方面实现协同，蓝信科技的业绩承诺将会增厚公司业绩。预计公司2018-2020年的净利润分别为1.92、2.99、4.18亿元，同比分别增长46.41%、55.98%、39.57%。首次覆盖给予“推荐”评级。

2019年1月22日，财富证券发布题为《内生与外延并重，LKJ系统龙头增长可期》的研报，分析师为杨甫。研报称，2016年-2017年公司业绩出现了明显的下滑，下滑的主要原因为机车招标量明显的下滑以及CMD等新产品拓展不及预期。2018年随着轨交行业景气度提升，公司业绩出现明显复苏。2018年前三季度公司实现营收3.96亿元，同比增长24.70%；实现归母净利润1.35亿元，同比增长33.92%。受益于轨交行业复苏以及新产品逐步放量，公司业绩有望稳步增长。同时公司收购蓝信科技进入高铁设备领域，双方产生良好的协同作用。预计2018-2020年，公司实现收入5.56、12.47、14.34亿元，实现归母净利润1.85、3.30、3.79亿元，对应EPS0.97、1.73、1.99元，对应PE44、25、22倍。参考同行业估值水平，给予公司2019年底25-27倍PE。对应合理区间为43.25~46.71元。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。