一季度房企融资额同比持平 全年融资成本或将下行

　　4月8日消息，受肺炎疫情影响，房地产一季度的销售投资等环节遭到重创，但融资行情却并未停滞，一季度房企债权融资总额约3903亿，与去年同期基本持平。

　　历年来一季度都是房企的融资窗口期，而今年房企还迎来还债高峰，在这样的背景下，不少房企在“借新还旧”的诉求之下大举发债，优质房企融资成本下行趋势明显，部分百强房企甚至创下利率历史新低。

　　融资额同比持平，境内融资窗口放松

　　回顾2019年一季度，房企融资呈现“小阳春”，整体融资环境延续2018年底的回暖趋势，融资额达到2016年以来的峰值。从债权融资总额来看，今年一季度房地产融资总额约为3903亿，与去年同期基本持平。

　　Wind数据显示，今年3月房企境内融资总额在2月份跳水后已有所回升，境内债发行规模为1180亿元，创2016年7月以来新高，环比增长204%，同比增长48%；一季度境内债发行规模1956亿元，同比下滑0.4%。

　　境外债方面，整个一季度呈现出前高后低的走势，1月创下发行量历史新高之后， 3月却因为肺炎疫情引发中资美元债市场大幅波动，从而导致境外债发行量的缩减。

　　根据Wind数据，3月房地产境外债发行规模为403亿元，环比增长57%，同比下滑9%。整体来看，一季度境外债发行规模依然保持正增长，达到1947亿元，同比增长0.5%。

　　“房住不炒”依然是当前房地产市场的主基调，金融监管调控自去年下半年以来也并未发生明显的风向变化。但是不少业内人士都表示，在实际执行层面，房企融资已经有所松动。

　　“额度申请相对容易，银行放款也快了”，某三十强房企财务部人士对新浪财经表示，此前私募债融资需要3周，现在1-2周就能下来；银行贷款方面，此前审批结束后的次月银行才能放款，而今年一季度银行审批完后第二周就能放款。

　　流动性宽松的预期也将进一步优化房企的融资结构。华泰证券报告指出，3月底以来，央行下降逆回购利率、定向降准、超预期下降超储利率等举措，都说明货币宽松趋势仍在延续。

　　同策研究院陈朦朦认为，为缓解疫情带来的冲击，国家积极缓解地产融资压力，从3月信贷借款的显著增加可以明显感受到，境内融资窗口的放松，该趋势在短期内也将一直保持。

　　对于房企境外融资，陈朦朦则表示，虽然近两月境外融资金额大幅下跌，但因新冠疫情世界性爆发，中国房企境外融资境况或将面临转折：受到世界经济刺激的影响以及境外投资者对中国市场的正视，房企未来的外币融资金额或将爆发性增长。

　　融资成本高位回落，房企分化现象加剧

　　华泰证券在4月6日发布的报告中指出，目前优质房企融资环境可以比肩2015-2016年，融资集中度提升趋势强化，优质房企在发债规模、发债成本以及发债期限等方面更占优势。

　　目前，不管是在境内还是境外，金融机构对于房企的融资资格都在行业排名、企业资产、财务报表等方面设有一定门槛。比如国内银行审批房企融资一般遵循“432”原则，即要求融资房企项目四证齐全、自有资金投入比例达到30%以及具有二级开发资质。

　　“有些银行有自己的白名单，有些银行只看前五十强或者前三十强，房企是国有还是民营、上市还是非上市，种种因素都影响到房企融资”，上述房企财务人士表示。

　　在这样的背景下，房企融资分化的情况将会继续加剧。中信建投认为，整体上看，负债率高、经营出现困难的房企融资难度会进一步加大，大部分企业融资成本依然平稳。对于具备规模优势且经营稳健的企业而言，融资成本降低是趋势。

　　上述房企财务人士表示，18年底-19年初，房企融资成本处于高位，而从2019年底后则开始出现下降。该人士结合其公司融资情况介绍称，目前银行开发贷成本已从8%降到7%，信托融资成本则从11%降到10%左右。

　　根据华泰证券的统计，今年3月AAA房企平均发债利率为3.25%，已低于2015-2016年期间的最低点，大量百强房企3月发债利率也创下历史新低。

　　例如万科在今年3月历史上首次发行7年期公司债，利率3.42%；世茂、龙湖、绿城也在3月发行7年期公司债，票面利率较公司此前发行的同期限品种分别下行90、40、47基点。

　　在上述房企人士看来，主流房企的融资成本下降与市场流动性以及房企开工项目数量的减少有关。

　　“去年下半年很多银行额度都用完了，所以没钱给房企。今年国家下达了流动性宽松、贷款利率下行等政策，但是房企开工项目的绝对数量减少了，金融机构能够投资的标的减少，成本自然下降了”。

　　实际上，不少主流房企也对今年融资成本的下行空间有所共识。

　　佳兆业集团主席郭英成近日表示，今年利率应该会往下走，希望公司融资成本在未来能够下降1或1.5个百分点，融资年限也会尽量往长期借款的结构调整。融创也提出2020年降低融资成本的目标，孙宏斌在近日的业绩会上称，融创的融资成本一年能降1到2个百分点。（新浪财经 徐苑蕾）

责任编辑：唐婧