保持高仓位 公私募预期较为乐观

　　来自多家第三方机构的最新仓位监测测算数据显示，截至最新一期净值公布日，国内公募权益基金及股票私募机构的整体A股仓位水平，双双抬升至近期乃至今年以来高位。其中，普通股票型公募基金及百亿级股票私募的整体“仓位进攻性”最为突出。综合相关机构的最新策略观点来看，公私募基金这两类A股重要的机构投资者对A股短中期运行抱有较积极的预期。

　　公私募仓位同步冲高

　　天风证券（601162）金融工程团队最新发布的一期公募基金风格配置监控周报显示，截至4月10日，国内普通股票型基金仓位中位数为91.1%，相比上周估计值上升0.2个百分点；偏股混合型基金仓位中位数为87.2%，相比上周估计值上升0.8个百分点。从纵向对比来看，公募股票型基金仓位在经过此前连续数周的下降之后，上周末（91.1%）的仓位水平为3月6日以来的近一个多月高位。从历史对比来看，上周末普通股票型基金和偏股混合型基金的最新仓位水平，则处于2016年以来仓位估计值序列中的87.6%和85.7%分位（即按照仓位由低至高的一至十档中，目前普通股票型基金和偏股混合型基金的最新仓位水平，均处于2016年至今的第九档）。

　　中信建投（601066）、好买基金等其他第三方机构的最新仓位测算研报也显示，当前公募权益基金的平均仓位水平均处于2020年以来的相对高位，且较前几周有明显加仓。

　　在私募基金方面，私募排排网公布的股票私募基金仓位监测数据则显示，截至4月3日最新一期净值公布日（由于合规及信披要求等原因，私募产品的净值公布日期一般滞后于公募基金），国内股票私募基金平均仓位为73.18%，较前一期的72.94%小幅增加了0.24个百分点，但刷新了2020年以来的新高。其中，百亿级股票私募的平均仓位高达82.44%，大幅领先于中小型私募机构。从“仓位反映多空”的角度来看，对于二季度A股的投资，百亿级大型私募显然更加积极和乐观。

　　看好A股后市

　　二季度开局，公私募机构A股仓位明显展现出“进攻姿态”，许多公私募基金在最新投资策略中则整体看好A股磨底向上。

　　万家基金认为，经过2月和3月份的调整后，A股市场最大的风险很可能已经过去。未来伴随国内经济的逐渐改善，投资者信心有望向上修正，尤其是在欧美主要经济体央行进行了非常规货币宽松以后，市场投资氛围会逐渐趋于乐观。

　　德邦基金表示，上市公司盈利的筑底过程很大程度取决于新冠肺炎疫情的控制程度，但受益于国内强力防疫政策的良好效果，内需仍然是相对较好的投资方向。

　　相形之下，乐观预期已逐渐成为当前私募机构的主流研判。私募排排网上周发布的一份股票私募问卷调查显示，对于“4月A股投资策略应当选择进攻或者防守”的问题，有多达71.45%的受访股票私募认为，无论从估值还是政策环境来看，目前市场操作都更适合“动起来”，可以坚持反攻策略；仅有28.55%的股票私募认为，现阶段A股投资更需关注低仓位下的防守。

　　磐耀资产表示，在欧美新一轮货币宽松的背景下，对于国内的投资者而言，现金资产配置价值正在大幅下降，而A股市场将呈现其运行韧性。相比于对欧美经济及股市的谨慎判断，该私募机构对于中国经济以及A股运行的中长期趋势的预期要更加乐观。虽然当前A股市场只是体现出结构性特征，但市场中长期仍将展现系统性的投资机会。

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