险企为何出现“举牌热”

　　4月10日，太保寿险在中国保险行业协会官网公告称，4月7日，太保寿险在香港市场买入锦江资本后触及举牌线。举牌后，其持有锦江资本2.1亿股，占其香港流通股比例约为15.10%。这是太保寿险第三次举牌锦江资本。据悉，除太保寿险的此次举牌之外，尽管全球股市受疫情影响震荡剧烈，但险资却在资本市场频频出手，格外抢眼。事实上，从2019年下半年开始，在沉寂了相当一段时日后，险资的举牌热情已被再度“点燃”。

　　险资举牌再度“井喷”

　　据中国保险行业协会公告数据，截至4月10日，今年保险公司举牌次数已达15次，已超越2019年全年的10次。与往年的险资举牌不同，今年险资锁定的对象以H股为主。

　　以太保寿险为例，此次举牌前，太保寿险持有锦江资本H股股份2.08亿股，占其香港流通股比例约为14.98%。本次举牌后，太保寿险持有锦江资本股票为2.1亿股，占其香港流通股比例约为15.10%。

　　除太保寿险的此次举牌之外，另一起举牌事件为中信保诚人寿举牌中集集团H股。

　　4月8日，中信保诚人寿公告称，今年1月6日，公司通过深港通从港股二级市场买入中集集团H股。此次举牌后，中信保诚人寿持有中集集团H股股票为1.03亿股，占其H股股本比例约为5.0121%。3月19日，中信保诚人寿再下一城，宣布增持光大控股321.2万股，每股作价10.1299港元，总金额约为3253.72万港元。增持后最新持股数目约为8649.2万股，最新持股比例5.13%。除此之外，太平人寿增持并举牌农业银行，中国太平洋人寿举牌锦江资本，中国人寿增持并举牌中广核电力H股。

　　其他举牌动作只有少数在A股市场上，比如华泰资产举牌国创高新，太平人寿举牌大悦城。此外，与往年相比，举牌方式也有不同。除了二级市场买入方式外，另一部分通过协议转让、参与定增方式完成。资金较少来源于万能险资金，多用于自有资金等，方式更为稳健。

　　险资看好中国资本市场

　　在所有举牌的险资企业中，中国人寿表现最为抢眼。2019年中国人寿前后举牌6次，成功举牌5次。举牌企业包括万达信息、农业银行、申万宏源、中广核电力以及中国太保。2020年以来，中国人寿举牌动作仍然频频，不仅先后举牌农业银行H股和中广核电力H股，更是在3月30日继续增持中国太保H股。

　　此外，中国平安也在2019年耗资百亿举牌中国金茂、华夏幸福两家地产上市公司，目前平安已成为华夏幸福、旭辉控股、中国金茂等多家上市地产公司的主要股东。

　　大型险企的举牌热，从另一个角度说明在全球资本市场动荡下，险资对中国资本市场的看好。在国内疫情得到很好控制的情况下，中国资本市场成为洼地的可能性极大。此时，保险资金进入资本市场是难得的机会。

　　中国人寿投资管理中心负责人张涤在年报业绩发布会上表示，目前市场大幅波动，反而会带来长期买点，举牌上市公司是基于长期战略配置考虑。公司制定了一系列的举牌标准，包括成长性、价值、股息等，根据这些标准，筛选出符合长期持有特征的龙头股票进行配置，即持续积累长期核心优质资产，构建高股息组合。同时，还要及时做好压力测试、情景分析，以应对疫情的发展和变化。

　　中国人保董事长缪建民在业绩发布会上表示，尽管近期受全球金融市场动荡影响，A股也处于下行态势，但对A股还是充满信心的。在市场下行的过程中，也许就蕴含着战略性投资的机会，不要因为市场波动而惊慌失措。

　　政策放宽释放红利

　　为何险资在资本市场动作频频？政策方面，险资投资限制松绑的效应不能小觑。

　　今年年初，银保监会发布的《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》就明确提出，要有效发挥保险等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。同时提出应大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。

　　“目前保险资金投资股票和基金的规模达2万亿元左右，占保险资金运用余额的10.8%，下一步，将允许对偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，允许其在现有权益投资30%上限的基础上，适度提高权益类资产的投资比重。”银保监会副主席周亮此前在国新办的发布会上表示。

　　有关数据显示，2020年前两个月，保险资金运用余额已达到190512亿元，同比增长13.58%。其中，银行存款26551亿元，同比增长5.2%；债券66395亿元，同比增长16.86%；股票和证券投资基金24822亿元，同比增长18.27%。从占比来看，债券类的险资运用余额最多，但股票和证券投资基金在政策的支持下增长最快。

　　显然，投资限制的松绑，赋予险资投资以更大的灵活性和更多的战略选择，同时也将给险资举牌优质上市公司提供更多空间。从今年险企举牌所涉及的标的来看，险资投资偏好不仅有银行股、地产股，也有工业机械、电力、金属等非金融股。而如果将范围扩大至险资进入前十大股东的重仓股，银行、地产股依然是险资最爱，其中银行股持仓市值超过险资重仓股市值的一半。