险资谈疫情下PE投资新机会：困境基金将得到发展

　　4月9日，在中国保险资产管理业协会行业发展研究专业委员会召开的2020年第五次疫情研究线上研讨会上，新华保险投资部总经理陈一江分享了当前私募股权投资应该关注的几个问题。

　　陈一江认为，疫情下的私募股权投资，面临一些挑战。一是项目的存续问题。对行业影响程度从重到轻的顺序是线下的服务行业，其次是线下的零售行业，然后是线上的零售行业。股权投资基金主要是中小成长性的企业，对经济环境特别敏感，有一定的脆弱性。二是募资问题。LP心态上更加谨慎，募资节奏明显放缓。这次疫情以后，避险情绪更重，因为投资项目存在一些不确定性。三是估值问题。二级市场估值水平整体下降，对一级市场也有影响。

　　基于此，私募股权投资也面临重新定位。一是短中期资金荒、资产荒，投资人会趋于保守、投资节奏会放缓，选择标的可能就会更挑剔。二是马太效应将更明显，基于避险和安全的考虑，资金进一步向头部企业、标的头部的基金集中。三是将倒逼投资机构不断提升能力，私募基金管理人会发生洗牌和重新定位。

　　他同时认为，疫情也会对私募股权投资带来新机会。一是医疗健康行业投资将受到重视。疫情后人们的保障意识、风险意识都增强了，医疗健康本来就是一个大的新兴板块，疫情之后可能就会更受重视。

　　二是困境基金将得到发展。股权基金中应加大不良资产相关的布局，橡树资本等国际困境基金头部机构已在国内设立了第一个公开发行的产品。

　　三是二级份额基金（Secondary Funds）将迎来发展机遇。过去几年成立基金目前陆续进入退出期。目前，1332个基金管理人当中，有1116只基金将在今年和明年到期。随着一二级市场的一些变化，未来将出现一些好标的，要加强关注。