光大信托-优债28号宣布延期 贵州化债仍然道路漫漫

来源：固收预警

2020年3月23日，光大信托发布公告称，优债 28 号集合资金信托计划第1-6 期每期均延期6个月，延期期限内的委托人收益由7.3%/年上调至9.5%/年。

该项目成立于2018年4月，期限两年，总共募集金额28350万，分多期发行，融资方是安顺市交通建设投资有限责任公司，担保方是安顺市国有资产管理有限公司。

安顺市位于贵州省中西部，东邻省会贵阳市和黔南布依族苗族自治州，而曾被中纪委点名，县委书记潘XX被双开的独山县，就是在黔南州。

公开报道显示，截至潘XX被免职时，独山县债务高达400多亿元，且绝大多数融资成本超过10%，而作为贫困县的独山年财政收入却不足10亿元。

如今，主推者虽然已经落马，但是在追责之外，如何进行债务化解才是最重要的事情？

曾有媒体报道，独山县委有官员称，独山现在正在积极处置和投资人的矛盾，独山形成了大量固定资产，县政府正在公开拍卖资产（包括商业用房、酒店、厂房等）回笼资金，贵州省财政也提前划拨了一定资金。针对投资人的各种忧虑，该官员强调，欠钱总是要还的，“独山县不会赖账”。

不过，根据多位投资人的反馈，目前独山的债务化解工作非常缓慢，远远落后于其它地区的化债进度，贵州其他很多区域都已经开始陆续回本，而独山基本上没有进账。

个人觉得有以下三个方面的原因：

1、独山本身的债务超过400亿，过于庞大，每年的利息支出就超过40亿，财政收入连利息都不足以覆盖，本金短期之内兑付可能性不大。

2、主要领导被双开，继任的领导面对400亿的债务，估计不会主动扛下，但也不会完全置身事外，关系很微妙。

3、目前贵州省已经发生“系统性”的风险，各个地方都缺钱，省里估计会优先照顾市里，至于区县，短期之内也是鞭长莫及了！

说实话，光大信托兑付记录之前一直都是比较好的，尤其是去年硬核刚兑了青海省投的项目，不过自从进入2020年以来，光大信托已经有4款产品陷入延期兑付风波，分别是信益21号、智兴5号、弘信6号和这次的优债28号，而这4个项目中有三个都是在贵州。

据悉，贵州的智兴5号和弘信6号已经兑付了一部分，不知道这次安顺交投的项目会不会顺利解决？不过，可以看出光大信托在这几个项目的风控标准是下沉的，如果老实做江浙的政信，应该就不会有这么多事情了。

信托公司如果只是追逐规模的增长，而忽视风险的控制，踩雷也是迟早的，在打破刚兑的背景下，建议投资人谨慎选择优质底层资产项目。