“熊基金”近两年惨不忍睹，大成、华商为何输得哑口无言

不是市场没机会，是给了机会抓不住。然后，还嘴挺硬，不道歉。

据Wind数据统计，主动操作的股票基金和债券基金（以下简称“主动基金”）单位净值增长率排名中，大成和华商两公司的熊基金数量占比最大，可谓“盛产熊基大本营”。

今年前三季度只剩下一个交易日，市场排名大局已定，年初至9月27日（以下简称“年初以来”），市场的系统性机会多多，上证综指、深综指和沪深300指数分别上涨18%、27%、28%；科创板开市，参与打新者的又赚一笔，公募基金伸展拳脚获利应该大有机会。

然而奇怪的是，有的基金却似乎没睡醒，错过今年“咸鱼翻身”的契机。

不管哪个平台，一给基金排名，他们就会来一句：“要看长远业绩，不要看眼前。”好吧，那我们看近两年如何？因为这样的周期，一般是基金公司考核基金经理去留的周期。连续两年排名靠后，基金经理一般会被换掉，有的甚至会被“炒鱿鱼”。

退一步说，如果两年都做不出成绩，自己还有脸继续混吗？

2018年各类型排名在后1/5，加上今年初以来排名仍在后1/5的主动基金，成为近两年垫底的熊基金（以下简称“熊基金”）。它们为什么这么衰？

我们的观察目标，不包括旗下基金数量过少的公司，就像一个新生儿，不好和学生们排队一样。

具体说，旗下主动基金产品数量高过业内平均值（每家34只）的公司，成为《全球财说》的观察目标。经过统计，大成和华商熊基金占比最高，并且，两公司熊基金覆盖较多品种，表明两公司各品种的基金都有短板。

爱拿“长跑”说事儿的公募基金，如果进入《全球财说》的熊基金榜单，以后不要把“我们倡导长期投资，不要看短期业绩”的借口挂在嘴边搪塞投资人了。

大成基金：熊基中的“战斗基”

大成旗下熊基金占比最多，公司旗下共有59只主动基金，却有8只熊基金，可谓“熊基高产户”，是熊基金中的“战斗基”。除了两只债基外，其余是偏股、灵活配置等股票基金。

大成景阳领先基金在公司产品中最熊， 2018业绩年处于后1/5，2019年干脆直接倒数第三，当偏股型基金年初以来平均盈利34%时，此基金只盈利2.61%，大幅跑输同类。

此基金今年重仓养殖类股票，是最大败因。在一季度时，养殖股并不是此基金权重最大的行业，基金的净值增长率尚可。

到了二季度就惨了，养殖股的股价大幅调整，这一板块却成为此基金第一大重仓股，基金净值大幅回落在所难免，但此时尚有近6%的盈利。

无奈三季度时重仓股再度走弱，微弱的盈利再度瘦身。已公布的最新基金份额对比2018年初，被净赎回40%。

能和大成景阳比惨的是大成竞争优势，也是被养殖股所伤，年初以来在偏股基金中倒数第三，绝对的难兄难弟。

面对不利局势，两基金在第二季度报告中还大言不惭地说：对下半年基金业绩依然有较强的信心。

实际结果是，在七八两个月内，这两只基金都遭遇下半年的开门黑，将上半年积累的可怜盈利消耗殆尽，在亏损线边缘挣扎。

大成竞争优势最新的基金份额对比2018年初，被净赎回79%。听上去，基金名字起得不错，只是不知竞争优势从何而来？

旗下熊基金数量如此之多，大成对投资人有何道歉的话要讲？公司将采取怎样的解决措施？《全球财说》向大成发函探寻垫底原因，探询未来促使基金走强的出路，但公司方面无言以对。

华商基金：熊基“遍地开花”为哪般

华商基金一向业绩不咋地，尤其近两年，因为死抱着军工股惨遭蹂躏，多只基金业绩一落千丈，总经理也因此抱憾下岗。

华商有6只熊基金，其中5只排名中后1/20。

华商旗下的熊基金不仅数量多，样式也花俏，涵盖了普通股票型、偏债混合型、混合债券型一级、混合债券型二级、短期纯债型和中长期纯债型基金。股基和债基均有，可谓“十八般武艺，样样稀松”。

当其他基金公司的总经理用“在排名前列各类基金中，都有我司产品身影”来表达自信和骄傲时，华商新任总经理，大概只能用“在各类垫底产品中都能看到我们的产品，它们都有巨大的提升空间”来自嘲兼表决心。

华商双债丰利A是公司旗下债券熊基金的代表。这只2014年成立的基金，2015年度曾获某报“一年积极债券型明星基金奖”，但只是昙花一现。

2017年和2018年，两位基金经理陆续从公司离职，新经理在2018年7月接手，其实是继承了一个烂摊子。

2018年的前6个月，华商双债丰利A单位净值亏损率32%，在同期同类基金中垫底，更跑输业绩基准近30个百分点。

按理说债券基金不该做的这般差呀！如此糟糕的业绩，源于华商双债丰利A两次踩雷。先是其重仓的“15华信债”出现暴跌，后又遭遇*ST凯迪（000939.SZ）的中期票据 “11凯迪MTN1”发生违约事件，2018年5月15日、22日，单位净值日跌幅均在9%左右。如此巨大跌幅，对于通常来说年化收益6%、7%左右的债基而言，无异于灭顶之灾。

在当年的第一、第二季报及半年报中，对前述巨大失误，华商公司及基金经理既无解释又无道歉，是有勇气无视？还是选择性忽略？

但基金持有人的荷包会随着净值下跌而变瘪，于是手上飞快赎回，脚下快步开溜。华商双债丰利A在2018年初时份额尚有16.25亿份，当年第一、第二季度末时，只剩下3.89亿份、3.48亿份，大部分已经被赎回。

按理说，2018年有历史遗留问题致使年度业绩急坠，这个意外过去之后，2019年可以崭新开局，应该雄起了，然并卵。

今年初以来，在同类基金平均盈利7%时，华商双债丰利A只盈利0.12%，不及零头，甚至输给了货基， 同类491只产品中，排在可怜的倒数第19。

论惨样，华商双债丰利A的难兄难弟，是华商消费行业这只普通股票基金。

华商消费行业从“华商民营活力”转型而来，2018年时巨亏41%，在全部285只基金中倒数第5。相对来说，此基金认错态度倒是比华商双债丰利A强，基金经理勇于承担责任，在2018年度报告中分析了亏损原因，称是因为：“仓位太高、行业偏离大、在相对高点加仓消费等”。

从嘴上分析，到实际见起色，显然还需要时间，今年初以来，此基金单位净值增长率又跑输同期同类平均值超过10个百分点，排名仍在后1/5。

很显然，华商旗下熊基金如此“遍地开花”，已经不是基金经理个人昏招所致那么简单了，公司方面也应有责任。出现如此多熊基金，根源在何处？对于这些熊基金，将采取怎样切实有效解决方案，尽快提升业绩回馈投资人？《全球财说》同样向华商发函探寻原因及未来出路，但公司方面保持缄默。