案例之一，天津信托混改正式落地-信托牌照价值连城！

　　天津信托混改正式落地。4月20日，海泰控股集团、泰达控股与上实集团举行天津信托混改协议签约仪式，上实集团合计以94.09亿元的价格，摘得天津信托77.58%股权，这是天津市首例竞价摘牌的市管企业混改项目，也是天津市首例溢价的市管企业混改项目。

　　据了解，天津信托是由央行天津市分行创建，于1980年10月20日成立，并于同年11月1日正式对外营业，是国内最早成立的信托投资机构之一。2014年4月15日，天津信托注册资本金增加为17亿元。成立以来，天津信托历经国家信托行业五次整顿，几经改变控股方，一直获准单独保留，也是全国仅有的几家自始至终获准单独保留的信托公司之一。

　　从之前的股权结构来看，天津信托共有5家股东，分别是海泰控股集团（持股51.58%）、泰达控股（持股42.11%）、安邦人寿保险股份有限公司（持股3.9%）、安邦保险集团股份有限公司（持股1.36%）、天津教育发展投资有限公司（持股1.05%）。

　　2019年12月30日，天津信托混改项目在天津产权交易中心公开挂牌交易，上实集团合计以94.09亿元的价格摘得天津信托77.58%股权。信息披露期结束后，泰达控股转让的26%股权由上实集团以19.91亿元的挂牌价格直接摘得，海泰控股集团转让的51.58%股权最终被上实集团以74.18亿元成功摘牌，比初始挂牌价格（39.5亿元）溢价34.68亿元，溢价率87.8%。

　　据了解，此次天津信托混改引入的大股东上实集团于1981年7月在香港注册成立，是上海在境外规模最大、实力最强的综合性企业集团，主营业务涵盖医药医疗、基建环保、房地产和区域开发、消费品、金融服务和投资五大领域以及创新发展的新边疆业务，拥有上实控股、上海医药、上实环境、上实发展、上实城开5家境内外上市公司。海泰控股集团表示，将按照产权交易规定的程序和要求，推动尽快完成天津信托新股东资质审批等相关后续工作。

　　早在2017年，天津信托就开始启动混合所有制改革工作。2018年4月，天津信托混改项目在天津产权交易中心挂牌，据当时的挂牌信息，天津信托拟新增注册资本21亿元，征集3名投资方。然而这一混改方案并没有得到市场的认可，2018年8月、2018年10月和2018年12月遭遇三度延期，延期原因均为“未征集到合格意向投资者”。直到2019年1月18日，天津信托大股东海泰控股宣布，截至2019年1月16日，天津信托未征集到合格意向投资者，为了促进混改工作顺利进行，按照国资监管部门的要求，天津信托混改项目拟从天津产权交易中心撤牌。

　　对当时撤牌的原因，市场人士分析认为，彼时天津信托的挂牌方案是海泰控股和天津信托同步混改，需要有实力有能力且愿意实际投入又不控制的投资方，在当下市场有较大难度。

　　在金乐函数分析师廖鹤凯看来，天津信托作为当地首批实施混改的市管企业之一，之前的混改本拟引进3家中小股东，实际控制权并无变动，外部观望气氛浓重，方案最终夭折。本次转让完全不同，实际控制人的变更，原大股东全部转让，二股东也是要退居中小股东之列，可谓彻底脱手，将给天津信托带来脱胎换骨的变化。

　　廖鹤凯进一步表示，此次成功转让，海泰控股集团完全退出天津信托，大股东完全退出会让公司业务发展走上全新的道路，按照之前的情况，天津信托人员很大程度上会予以保留，随着新实际控制人的到来，会为业务发展注入市场化的活力。