天弘基金越南首战失利？一个月亏10% 疫情打击供应链

急着杀入越南的天弘基金，刚进入短短一个月，就亏损约10%。

3月9日，天弘越南市场股票基金净值大跌5.74%，基金进入越南市场以来的亏损率达到9.92%。天弘越南市场股票基金成立于2020年1月20日，在发行期曾受到中国投资者的广泛欢迎。

市场人士认为，由于疫情对越南的供应链影响巨大，该国主要出口行业所需要的原材料、设备大都来自外国市场，巧妇难为无米之炊的境地，打击了投资者的信心。

天弘基金越南首战亏损

根据最新基金净值信息显示，天弘越南市场股票基金净值在3月9日大跌5.74%，净值只剩下0.9008，累计亏损9.92%。天弘越南市场股票基金是天弘基金旗下的一只QDII基金，也是第一只以东南亚国家为专投对象的公募基金产品。天弘越南市场股票基金成立于2020年1月20日，在发行期曾受到中国投资者的广泛欢迎。

市场人士认为，越南QDII基金获得中国散户、基金公司的关注，很大程度上是因为近几年越南经济发展迅速，人口已接近一亿，城市化率正在迅速提高，且人口结构年轻化，具有较高的发展潜力。

根据国泰君安的研究报告，越南已形成南北两大经济引擎，分布在湄公河口、红河口两大地区，且拥有漫长的海岸线，越南也是全球人口密度最高的几个国家之一，在资本注入和出口升级的背景下，越南的经济潜力正被挖掘，人口红利有望带来越南的消费升级扩张，在人均收入逐步提升的背景下，越南国内消费市场正在形成。

面积、人口规模高度类似日本的越南，迅速成为中国投资者眼中的美丽故事，许多国内资金开始蠢蠢欲动，希望从越南股票市场分一杯羹，但刚进入越南股市便出现大幅亏损。令投资者颇为意外。

投资者当初为何看上越南基金？

实际上，早在十年前，就有中国的公募基金公司考虑投资越南市场，但是最终还是放弃。根据媒体报道，国内一家基金公司人士谈及放弃投资越南股票时认为，主要有三个考虑，第一，越南市场成交量实在太小，小到国内单一一个股票市场成交量就比越南要高，所以，当时的越南股市流动性不是很够。

即便一些A股基金经理并不投资越南股票，但也极为关注越南市场的逻辑，这似乎与A股的某些投资，在未来竞争中可能与越南存在关联。

上投摩根卓越制造基金经理李德辉今年年初曾认为，由于制造业受成本优势影响比较大，永远有成本更低的国家，今天中国一些化工股的利润率比巴斯夫高很多，背后受益于这种成本优势，但未来，也一定有比中国成本更低的国家，比如越南。

正是在上述背景下，越南QDII受到资金的追捧。天弘越南QDII基金募集规模设置的资金上限为2亿元人民币，由于国内投资者认购踊跃，天弘基金在发行期内提前结束募集，并在最后一天的认购申请采用“末日比例配售”。据天弘基金的公告显示，2020年1月16日天弘越南QDII基金的有效认购申请确认比例为15.623943%。

资料显示，该QDII基金参考基准是90%的越南VN30指数，因此在建仓期完成后，会保持较高比例的仓位水平。据基金经理胡超透露，未来天弘越南QDII基金将主要通过买入VN30指数的成份股、VN30的ETF以及股指期货等复制VN30指数，对于已经达到外资持股上限的成份股，将通过自下而上的基本面研究，在VN30剩余股票中买入相近似的品种以起到替代，力争复制指数表现的同时适度降低市场下行风险。

VN30指数主要覆盖了胡志明交易所的大盘股，胡志明交易所也是越南当地最大的证券交易所，其总部位于越南南部的胡志明市。按交易所官网披露最新数据，胡志明证券交易所目前共有474只上市个股。其中股票383只、债券44只、基金3只、ETF2只。

供应链危机打击越南股市信心

值得一提的是，越南的优势必须建立在全球稳定的基础上。在全球经济平缓时期，越南工厂开足马力、经济活跃，出口表现良好，但在疫情全球蔓延的背景下，越南供应链高度依赖外国的弱点被迅速放大。

券商中国记者发现，天弘越南市场股票基金所关注的越南VN30指数在3月9日大跌5%至782.85点，已创下该指数自2017年11月6日以来最低点。

个股方面，越南版的“中国平安”——  Baoviet保越公司是越南最大的保险及金融服务集团，该公司3月10日大跌5.07%；此外，越南的蓝筹股越南石油当日也大跌4.99%。

越南投资发展银行最近三年股价表现凶猛，每股股价已从2016年初的14200越南盾拉升到2020年1月的51500越南盾，股价涨幅高达3.62倍，此时也正是天弘越南市场股票基金的即将成立进入越南股市的日子——在最近三个月的时间内，越南投资发展银行的股价从高位大跌超过17%，显示出越南市场的股价极具波动性。

越南的消费股呢？券商中国记者发现，越南乳业的股票与上述情况类似，这只越南消费龙头股，从2015年1月开始至2017年1月，短短两年间，股价上涨超过3倍，自此之后，越南乳业的股票就一直处于震荡下跌通道当中。

市场人士认为，越南股票市场下跌的原因，很大程度上来自供应链问题。由于疫情的因素，越南工厂所需要的原材料出现供货不足。

根据媒体报道，越南是仅次于中国和印度的世界第三大纺织服装出口国，纺织行业也是越南的第三大出口行业，但越南纺织业的原材料有超过55%来自中国。由于服装行业的原材料严重短缺，越南的许多工厂面临着巧妇难为无米之炊的尴尬。

但风险更大的还在于三星，韩国三星的越南分公司截止2018年末，占越南的GDP比重高达30%，是越南最大的单一外国投资者，但是三星越南工厂的原材料也主要来自中国。越南工业部门在一份电子邮件声明中表示，“由于来自新型冠状病毒肺炎疫情造成的破坏，在获取供应和材料方面，汽车、电子产品和手机制造商正在遭遇困难。”

责任编辑：王帅