林园：医药还有30年景气度 疫情过后热钱可能流向疫苗

　　“股神”林园最新演讲：医药还有30年景气度，疫情过后“热钱”可能流向疫苗

　　资本深潜号

　　“现在是熊末牛初阶段，未来三个月可能也是筑底阶段，但相信三个月以后A股会走出来。”

　　“具体投资上，未来我只购买与健康有关的股票，关注三类大病，糖尿病、心脏病、高血压，围绕它们去做投资。我是在2016年开始买入医药的，目前也正处于建仓阶段。”

　　“疫情过后，大家可能会提高防疫方面的投资热度。‘热钱’会往疫苗上面去，这个板块的估值或会提升。”

　　今天下午，号称民间“股神”的林园进行了一场路演，以上是他在路演中发表的最新观点。

　　过去二十年冒出不少“民间股神”，但能够屹立不倒的，似乎就只有林园了。

　　以下为林园路演全文（部分内容有删减）。

　　现在是熊末牛初的起点

　　目前在全球来说，都是非常好的买点，不敢保证是最低点，但是现在已是牛市初期。

　　过去中国股市“熊”了10年，2015年在我看来只是局部反弹，我不认为那是牛市。从现在市场的情况来看，当下时点65%的概率是牛市初期。

　　去年大家反复强调要买核心资产，那是因为过去三年那些股票涨了不少，市值也在增加。熊末牛初的时候，都是大市值的公司在涨，牛市来临的时候这些公司涨1-5倍甚至是7倍都是可能的。

　　很多股票现在可能都是下沉，但当大市值股票涨到1-5倍的时候，即牛市来的时候，没涨的股票也会大规模反弹。这就是熊末牛初的现象。

　　在牛市初期，市场波动会非常巨大，就像患有大病的病人马上要恢复健康，是不可能的，期间病情反复也会特别大。年初股票波动非常大，也是这个道理。

　　我们在去年年底就看到A股往上走的趋势，但现在受到疫情的影响，A股比那时还下跌了15%-20%。在未来一年内，A股一定是往上走的，现在就是买点，但不一定是最低点。牛市初期不代表股票不会跌，跌20%-30%也是正常的，股市是有风险的，但牛市不会太远。

　　未来三个月可能也是筑底阶段，但相信三个月以后A股会走出来。

　　瞄准医药股，现在已在建仓

　　具体投资上，未来我只购买与健康有关的股票，关注三类大病，糖尿病、心脏病、高血压，围绕它们去做投资。

　　我是在2016年开始买入医药的，目前也正处于建仓阶段。看好医药的逻辑是，1950年到1960年出身的人，他们是在人口高峰阶段出生的，目前都60岁出头了。随着这部分人群身体患病增加，他们在健康上的支出也会提高。当然，年轻人目前在医药方面的支出肯定是很少的。

　　我在医院调研的结果是，三年内医药消费会翻一倍。当中国出现医药寡头的时候，我们就不会再加仓了，到时候就是继续持有，等待泡沫形成估值抬升。但现实情况往往是，在行业泡沫未形成的时候也不会引来投资者的关注。

　　大家常常提到拥抱核心资产，实际上，在这些资产的泡沫已经形成的时候再去拥抱，意义已不大。投资，就是要在资产未形成泡沫的时候去拥抱它，当股票累计涨幅太大的时候我就会放弃买入。买入的时点一定要在行业不行的时候，因为这是行业竞争最激烈的阶段。

　　医药还有30年的“光阴”

　　我认为，医药行业未来还有30年的“光阴”（景气度）。逻辑是，人口数目会继续增加，我们这代人的平均寿命至少也会比现在更长。与此同时，这代人的生活水平会越来越高。

　　此外，收入上，未来30年大家的收入肯定不会比现在少，医疗的支出肯定是成倍地增加。我们判断，围绕这三种病展开业务的医药公司，未来还有100倍-500倍的增长。

　　投资医药行业，核心还是要抓住三个病：糖尿病，心血管，高血压病。现在这三个病都能控制、治好，目前市场上也有阻止上述三种病带来并发症的产品。抓好主要矛盾，就已经能赚医药消费行业70%的利润了。

　　举个例子，在20多年前的时候，口腔科妇产科最赚钱，现在是心脑血管最赚钱。把这些主要矛盾捉住就可以了。

　　此外，医药生物肯定是大的方向，现在已经非常热，但我们在这方面没有太多的投入。第一，估值偏高；第二，风险不少。我对这块有配比也是非常少。

　　我们的策略只投赚钱的公司，具有垄断性的公司，比如医药。

　　但不要认为疫情对医药公司的影响不大。这次疫情对不少医药公司的业绩都是毁灭性的，比如，大家带了口罩以及减少出门以后，感冒也减少了，不少感冒药的销量也是下降的。

　　疫情过后“热钱”可能会流向疫苗行业

　　疫情过后，大家可能会提高防疫方面的投资热度。“热钱”会往疫苗上面去，这个板块的估值或会抬升。

　　我个人是看好疫苗的。随着人口数量的增加以及收入的增加，大家对疫苗方面的需求也会增加。前几年某疫苗股造假，医药行业已淘汰了不少公司，现在受到供求关系的影响，行业景气度非常高。比如，现在不少小孩打疫苗都打不上了。我认为疫苗是未来30年景气度非常高的行业。

　　风险方面，A股风险在于个股的风险。现在不管国内还是国外，产品供应量过大，这对行业短期影响都是非常大的。过剩的行业对大公司股东来说不见得是坏事，很多公司坚持不下来倒闭了，淘汰使得行业产能减少。但未来3-5年来看，没有影响，而是偏向正面的，要把公司看准。

　　本期责任编辑 陈嘉懿

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