【中诚研究】新基建为信托公司带来的新机遇和新要求

　　来源：中诚信托

　　新基建为信托公司带来的新机遇和新要求　　

　　近期，中央和地方密集部署新型基础设施，重视程度空前，新基建成为市场焦点。对于信托公司来说，新基建是信托公司服务实体经济的重要领域，也是基础产业业务转型升级的重要方向。新基建为信托公司转型发展带来新机遇，也提出新要求。

　　一、新基建内涵及市场空间　

　　（一）新基建包括三大领域

　　近4月20日，发改委首次明确了新型基础设施的概念和范围，指出“新型基础设施是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系”。从领域来看，新型基础设施主要包括信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施等三个方面。

　　（二）新基建每年具有万亿市场空间

　　新型基础设施建设内容广泛，投资空间巨大。各券商研究估计2020年新基建投资规模将超过1万亿元，其中5G和数据中心投资规模较大。在5G方面，工信部提出我国在2025年将建成600万个5G基站，2020年起将迎来建设高潮；国金证券预计2020年5G投资规模将近3000亿元。在数据中心方面，国金证券预计2020年投资规模约1000亿，规模以上的数据中心保有量将超过8万个；此外，人工智能投资、工业互联网投资年度规模均也均可达百亿级别。

　　二、新基建相比传统

　　基建的主要特点

　　（一）投资产出更加多样

　　传统基础设施建设主要包括交通设施、水利建设、城市公共基础设施建设等，主要依赖钢铁、水泥以及体力劳动投入，建设形成有形资产。新基础设施建设具有“信息化、科技化和数字化”特征，关注5G、人工智能、工业互联网、物联网等底层信息技术的应用，依赖智力投入和技术创新，并带动相关设备的生产和应用。在投资产出方面，新基建不仅形成固定资产，而且包括技术投入形成的专利等无形资产。

　　（二）参与主体更加多元

　　传统基础设施建设主要由地方政府主导，对财政资金的依赖性较强，实施机构主要为各类地方政府融资平台和国有企业，市场化程度相对较低。新基础设施建设则侧重信息化和创新引领，项目的科技化程度、市场化程度更高，市场参与主体将更加多样化，除运营商和大型企业以外，各类高新技术企业也将积极参与其中，因此可通过更加丰富的金融手段吸引更多民间资本参与投资运营。

　　（三）应用场景更加丰富

　　传统基建的功能是承载公共服务，其应用场景相对单一，不同业态缺乏交互。新基建的应用更加场景更加丰富，通过对数据的收集、计算、模拟、反馈等创造出更多的新市场、新需求。如5G通信基础设施建设可实现近实时、高可靠需求的关键任务型业务，给大量垂直行业提供了新的机会，如自动驾驶、工业机器人和远程医疗等。新基建也改变了现有的商业业态，带动远程办公、在线教育断等新业态的不断发展。

　　（四）与传统基建互为促进

　　新基建与传统基建发展并不完全对立，而是互为补充，互相促进。一方面，从发展规模来看，目前新基建投资在经济增长、带动就业等方面的贡献相对较小，传统基建还将发挥重要作用。另一方面，新基建可以为传统基建转型升级赋能，促进双方融合共生。随着5G、大数据、云计算、区块链和人工智能的发展，城市排水、路网、管网、综合管廊等都传统基础设施将与5G、互联网进行深度连接，实现智能交通基础设施、智慧能源基础设施等新发展。

　　三、“新基建“为信托公司

　　带来新机遇

　　（一）新型增信融资业务

　　传统基建项目主要由地方政府主导，因此，信托公司开展传统产业基础融资业务的风控逻辑，主要看重地方经济发展水平和地方政府履约能力，在具体项目中常常获得土地等实物资产作为抵押或应收账款质押。而“新基建”项目参与主体为高新企业等市场主体，普遍轻资产经营，融资缺少土地等传统抵押品。因此，信托公司为新基建企业提供融资，应转变业务风险控制理念，探索知识产权质押等新型风险控制措施。

　　（二）新基建产业投资与并购

　　传统基建单个项目融资规模较大，回报相对固定和稳定，信托参与以融资类业务为主，较少涉及资本市场运作。而新基建项目带有科技创新特征，具有较高的成长性，可衍生广泛的新兴业态，因而可积极对接资本市场。信托公司可与新基础设施建设中的产业龙头和产业资本合作，共同设立聚焦特定领域的新基建产业投资基金，通过股债结合、投贷联动等形式，优化产业企业资本结构；通过投资和并购等方式，实现产业的横向扩展和纵向延伸，助力有关领域的龙头企业完善产业布局，提高市场竞争力。

　　（三）智能供应链金融业务

　　供应链金融是信托公司服务实体经济、服务中小企业的重要方式，围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险，实现对供应链上对中小企业的支持。随着物联网、区块链、5G商用等新基建的推进，产业的场景数字化、交易数字化和经营管理数字化，将在很大程度上解决传统供应链金融业务中对交易真实性确认、应收账款确权难题，从而为供应链金融业务赋能。未来，信托公司可基于电商、物流、大宗商品消费等特定场景，依托物联网技术推进智能供应链金融业务，更好地为产业链上的中小企业提供综合金融服务。

　　（四）新基建政府引导基金

　　新型基础设施发展离不开各地政府的支持。发改委提出，要“推进政企协同，激发各类主体的投资积极性，推动技术创新、部署建设和融合应用的互促互进”。未来，信托公司可以与地方政府合作，共同成立产业引导基金、担保基金等方式，发挥信托的资金募集优势，吸引更多市场资本参与到“新基建”的项目建设中来，尽快形成有效的投资，加快产业成熟和设施完善。

　　四、“新基建”对信托公司的新要求

　　（一）加强新基建战略布局

　　新基建是信托公司转型发展的重要方向。信托公司要高度重视对新基建领域的战略布局，一是加强新基建领域研究，通过对细分领域发展形势进行分析、对产业链发展规律进行研究，从而对特定产业及相关企业建立科学严谨的研判体系。二是聚焦特定领域发展，当前新基建已成为市场焦点，信托公司参与新基建业务将面临激烈竞争；同时新基建内涵广泛，因而不能面面俱到，要以自身资源为基础，聚焦细分领域，做深做透培育核心竞争力。三是优化决策机制，对相关新基建业务设立单独的审批通道，有助于风控理念创新和业务的快速决策和推进。

　　（二）提升资本市场资源整合能力

　　新基础设施建设发展及其衍生的新业态的价值实现，都离不开资本市场的大力支持。因此，信托公司要积极对接资本市场，通过与各类机构合作，提高资源整合能力，分享成长收益。一是在积极挖掘“新基建”领域比较成熟的企业上市机遇；二是积极与上市公司、产业资本合作，共同探索新基建领域投资、并购业务机会；三是应充分发挥科创板对科创企业的支持作用，打通新基建投资的资本市场退出渠道。

　　（三）提高长期耐心资金的支持

　　与传统基础设施建设相似，新型基础设施建设也存在建设周期长、投资回报期长的特点。信托公司要加强对新基建业务的资金支持，一是加强与保险资金、年金为代表的长期资金合作，通过设立信托计划或者投资基金，为“新基建”提供长期资金支持，为资金方提供稳定投资回报。二是充分依托资本市场的各类投资者，特别是机构投资者的股权投资资金，在为新基建产业发展提供资金的同时，分享产业成长收益。此外，信托公司越来越重视固有资金对业务转型创新的助推作用，可以通过固有资金跟投等方式，为吸引更多社会资金参与新基建投资提供增信。

　　（四）加强自身金融科技能力建设

　　新基建将激活金融机构的信息技术改革需求，也为各行业的信息技术创新带来新机遇。信托公司应充分重视自身金融科技能力建设，尤其要加强对大数据、区块链等技术直接运用的研究和开发，提升金融科技对业务的支持能力，为信托公司参与新基建的风控模式创新、业务流程优化、管理效率提升打下良好基础，并为提升客户金融服务体验、吸引更多客户资源、树立品牌形象提供保障。

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责任编辑：唐婧