已经不看好了？林园投资连续三个季度减持片仔癀

林园又双叒叕地减持片仔癀了。

根据片仔癀(600436.SH)发布的2020年一季度报，林园投资21号和林园投资29号分别减持该股30.9万股和12.44万股。

值得注意的是，在2019年四季度时，上述两产品就曾分别减持片仔癀5.51万股和0.71万股，其中林园投资21号还在更早的2019年三季度时就减持了片仔癀10.09万股。

近年来，民间股神林园曾不止一次地表达对于片仔癀投资价值的看好，资料显示，林园投资秉承价值投资理念，追求长期的稳健增值，投资标的都是具有绝对竞争优势的垄断性行业，选择低估值、高增长的成长性龙头企业，逢低买入，组合投资，并且长期持有。

今年3月份，在回答投资者提出的能不能再分享一下片仔癀的逻辑？时，林园回复说这个很简单，我建议大家去看一下片仔癀的财报，我看到有人关心片仔癀的估值现在是高还是低，你去看一下财报就明白了。

片仔癀的主要产品涵盖了肝病用药、心血管用药、感冒用药、糖尿病用药等众多领域，其中核心产品为片仔癀系列产品，此外，公司产品还延伸至保健品、保健食品、特色功效化妆品和日化产品等领域。近年来，片仔癀的业绩持续保持增长态势，2019年实现净利润13.74亿元，同比增长20.25%，今年一季度实现净利润4.68亿元，同比增长15.69%。

从财报的数据看，片仔癀的业绩表现似乎还不错，然而，主张长期持股的林园投资旗下产品却已经连续三个季度选择卖出片仔癀，难道股神林园已经开始不再看好片仔癀了吗？林园的操作对于投资者又具有怎样的参考价值呢？

界面新闻梳理了林园投资旗下产品持股片仔癀的情况：

表格：林园投资旗下产品持股片仔癀的情况数据来源：界面新闻研究部整理

2018年4月份，林园曾表示片仔癀的优势在于天然麝香是被国家批准使用的，这就不仅是垄断，更是绝无仅有的定价权，预计片仔癀未来3年的年复合增长率能达到20%~30%，看多后市。

2018年中报时，林园投资21号新进成为片仔癀第八大流通股股东，持股数量为388.23万股，占该股总股本的0.64%，此举一度被投资者解读为知行合一。

只是，在林园投资21号成为片仔癀前十大流通股股东后不久，自同年7月17日以后，片仔癀股价就出现了一波大幅回调，至同年10月29日，区间跌幅高达44.71%。

接下来在2018年10月30日至2019年4月10日，片仔癀股价迎来强劲反弹，区间涨幅达71.81%。而2018年三季度自2019年一季度，林园投资21号持股片仔癀的数量一直未发生变化。直至2019年二季度，林园投资21号才又加仓了片仔癀11.95万股。

按照上述情况，林园投资21号在片仔癀的这一轮股价大幅波动中，几乎是买在了高位，又加仓在了高位。

2019年4月11日至同年8月9日，片仔癀股价下跌22.23%，此后至今，其股价开始波动向上，截至4月27日，最新收盘价为138.75元/股，区间涨幅为46.36%。

2019年三季度报，林园投资29号新进成为片仔癀第九大流通股股东，持股数量为255.79万股。到了2019年年报时，林园投资旗下又有一只产品林园投资36号新出现在了片仔癀前十大流通股股东之列，持股数量为152.35万股。

结合片仔癀的股价表现来看，这两只产品介入片仔癀的时机相对要好得多。不过，公司最早介入的林园21号却在2019年三季度开始减持片仔癀，而林园投资29号也在去年四季度已经开始减持该股，这也意味着，这部分被减持掉的股份几乎错过了片仔癀自去年12月以来的一波强势上涨行情。

显然，强烈看好片仔癀的林园在具体投资操作时也未能完全踏准节奏。

截至今年一季报，林园21号、林园29号和林园36号依然强势占据了片仔癀前十大流通股股东中的三个席位，合计的持股数量达749.97万股。但是公司却有产品已经连续三个季度减持该股。

这让人不得不怀疑，未来林园还会继续抛售该股吗？其对于片仔癀会是下一个贵州茅台的判断还值得投资者期待吗？