近19万亿险资运用细节曝光！整体配置仍为固收，股权投资规模占比超10%

根据银保监会发布的数据，截至2019年末，我国保险资金运用余额为185271亿元，较年初增长12.9%。

保险公司作为这笔巨额保险资金的“掌舵者”，其投资动向一直备受关注。

5月6日，中国保险资产管理业协会连续第三年发布调研结果，涉及190家保险公司（全行业共205家保险公司）的投资管理机制、投资模式、资产配置、金融产品投资、股权投资等方面。

投资人才共3553名

中国保险资产管理业协会发布的《保险公司投资管理业务综合调研数据2019-2020》，详细披露了190家保险公司的保险资金投资管理情况。（注：调研数据均截至2019年12月31日）

总体看来，保险公司资产配置职能和制度建设进一步加强，专项资产配置制度也更加完备。

93%的参与调研的保险公司由投资部门承担战略资产配置职能，较2018年上升了2%；90%的公司建立了资产配置专项制度，较2018年提高了6%。此外，不同类别的公司，不论规模、类型、发展阶段，战术配置职能委外的比例均高于战略配置。

行业人才规模稳步增长，人均管理规模有效提升。截至2019年末，参与调研的保险公司共有3553名投资人才，较上一年增长12.6%；相应投资管理部门人均管理规模为49.9亿元，较上一年增长18.7%。

参与调研的保险公司投资管理目标设定以绝对收益目标为主，相对目标为辅。在目标设定中考虑绝对收益因素的公司占比达91%。

整体投资目标设定逻辑为“立足自身，对标行业”，充分考虑资产负债因素，对标行业平均收益水平。

整体配置仍以固收类资产为主

2019年，行业择机配置权益，整体投资仍以固收类资产为主。

参与调研的保险公司整体投资资产以债券、银行存款、金融产品为主，三者占比65%。

与2018年相比，债券配置占比降低3.5%，金融产品提高1.1%，股票和公募基金提高2%，股权投资提高2.8%，境内外不动产和境外权益均有所下降。

具体来看，银行存款占比9.3%，投资规模同比降幅9.7%；债券占比36.5%，投资规模同比增幅11%；金融产品占比19.4%，投资规模同比增幅29%；股票和公募基金合计占比13%，投资规模同比增幅43.4%；股权投资占比8.4%，投资规模同比增幅80%；投资性不动产占比2.1%，投资规模同比增幅9%；境外投资占比1.8%，投资规模同比降幅31.2%。

“自主投资+委外”模式占主

在投资模式方面，调研显示，行业已形成五大类投资模式组合。包括全部自主投；自主投资+委托关联方保险资管；自主投资+委托关联方保险资管+委外投资；自主投资+委外投资；以及全部委托投资。

从机构数量看，“自主投资+委外”是保险公司选择最多的投资模式组合，共84家。

从资金规模看，近7成的资金选择“自主投资+委托关联方保险资管+委外”模式。

其中，“全部自主投资”模式下，债券投资（偏利率债）及银行存款占比较高；“自主投资+委托关联方保险资管”模式下，债券投资及股权投资占比较高；“自主投资+委托关联方保险资管+委外”模式下，债券投资及其他金融产品占比较高；“自主投资+委外”模式下，各类资产占比相对较为均衡，债券投资及保险资管产品占比较高；“全部委托投资”模式下，保险资管产品、债券投资（偏信用债）及股票占比较高。

投资金融产品规模超3万亿

截至2019年末，参与调研的保险公司投资金融产品规模合计30980亿元，占所调研保险公司可投资资产的17.5%。

整体金融产品投资以集合资金信托计划、基础设施债权投资计划和不动产债权投资计划为主，三者合计规模占比超过85%，是保险资金金融产品配置的主要品种。

从机构类型来看，寿险是金融产品投资的主力，投资规模占比近九成。

另外，参与调研的保险公司中，30%的保险公司成立了单独的金融产品投资部门，25%的保险公司是固定收益部门内负责，45%保险公司委托于关联的保险资管进行投资。

61%的保险公司金融产品主要获取渠道来自于保险资管，31%产品来自于信托公司；券商、银行等渠道占比较小，约2%左右。

股权投资规模占比超10%

截至2019年末，参与调研的保险公司股权投资资产达到18476亿元，占所调研保险公司可投资资产的10.4%。

从机构类型来看，寿险是股权投资的主力，投资规模占比超七成。

不同类别保险公司在股权投资方式上也各有不同：寿险、产险和再保险公司的股权投资中，长期股权投资占比均为最高；寿险和产险的股权投资基金（保险系和非保险系）合计占比仅次于长期股权投资；保险集团的股权投资方式较为集中，以未上市股权投资为主，占比近95%；再保险的股权投资计划相对比较突出，占比23%。