业绩规模双双回升，私募FOF重装出发

　  今年来，私募FOF平均收益率为3.88%，在八大策略中排名靠前。 同时，新备案的FOF产品明显增加。

　  今年宽幅震荡的市场为具有分散风险、平滑收益优势的私募基金中基金(FOF)提供了有利环境。产品业绩在几大策略中领跑；同时，新备案的产品数量显著增加，其中也包括了外资私募。

　　规模、业绩回温

　　私募FOF再崛起

　　今年前4个月，市场波动加剧，近半数私募亏损。私募FOF产品悄然走出低谷，业绩、规模不断回暖。私募排排网组合大师数据显示，组合基金今年来平均收益率为3.88%，在八大策略中排名靠前——同期股票策略收益为负。其中，部分产品收益率超过了10%，并且在极端行情下，较好地控制了回撤，有的绝对收益产品甚至做到了没有回撤。

　　实际上 ，组合基金近几年的收益起伏较大。2016年整体业绩为-1.93%，2017年变为6.19%；2018年又陷入低迷，平均收益-6.55%，2019年，收益回升到15%以上。从产品成立的情况看，近两年受资金关注度有所下降。私募排排网组合大师数据显示，2016年成立组合基金545只，2017年553只，2018年降至349只，2019年为313只。今年以来，新备案的FOF产品有所增加，外资私募瑞银资管也推出了在中国发行的第一只FOF产品。

　　珠池资产表示，私募备案的FOF新品增加，有些是之前理财产品到期，在预期收益率偏低的背景下，转到FOF投资领域。这些增量资金对风险较为厌恶，而FOF产品组合投资的模式，可以实现跨资产、多策略的多元组合，规避在单一资产或者单一策略上集中暴露的风险。

　　中邮永安(上海)资产总经理吴昊表示，FOF机构的发展呈现越来越专业化的趋势，部分机构过往3年甚至更长的产品业绩逐步获得了市场的认可，规模出现爆发式增长。“FOF有很多单一资产或者单一基金难以实现的优势，未来的发展方向和趋势是比较确定的。”吴昊说。

　　私募FOF机构广金美好基金表示，FOF基金经理可以在不同标的间灵活切换，构建风险更加分散化的基金组合，整体收益也更加稳健。而且，市场上可选基金产品数量巨大，业绩分化严重，管理团队水平良莠不齐，这也是FOF产品产生和发展的基础原因。

　　“近年来，单一策略产品的周期性受到重视，加上房地产政策调控，P2P频繁爆雷，高收益投资风险的集中暴露大大提升了投资人的风险意识，同时降低了投资人的收益预期，注重长期稳健回报的FOF基金逐渐被大众认可。”私募排排网未来星基金经理夏风光表示。

　　布局丰富产品线

　　CTA及另类策略受关注

　　经过几年的摸索，私募FOF产品线逐渐丰富，不少私募还在探索新的产品形式。

　　吴昊表示，将继续研究更能适应市场、也更符合投资者收益/风险目标的产品。“比如市场中性与期权的组合，在市场波动率下降时仍有能力获取收益；还有指数增强与期权的组合，可以做到指数在一定范围内波动情况下锁定利润；再比如主观类管理型期货投顾与量化类管理型期货投顾的结合，在市场单边趋势和区间震荡下都有盈利的手段。此外，还可以为客户提供个性化定制服务，按照客户的风险收益偏好定制FOF组合。”

　　和其它类型的私募不同，FOF在建设产品线过程中，更关注投资者的需求，通过组合构建不同风险收益特征的产品。

　　珠池资产表示，布局FOF产品主要包括混合类策略和单一策略两大类母基金，单一策略母基金包括量化多头母基金、主观多头母基金、市场中性母基金、CTA母基金、套利母基金、高频策略母基金等。未来会重点扩充CTA及其它另类策略，尤其是新增的管理人。

　　华软新动力表示，根据客户的收益风险偏好特征，在稳健多策略FOF组合、进取多策略FOF组合以及平衡多策略FOF组合产品线上进行了布局。

　　广金美好基金介绍，目前有相对收益产品、绝对收益产品，还有针对银行净值化转型以及风险厌恶型客户推出的短期理财产品。下一步计划继续推进平台上线，用更多的资金吸引更好的策略。同时在策略端建立和管理人分享收益的FOF或MOM模式，连接资金和策略，提供不同收益风险特征的产品。