著名私募和华泰证券趋同交易高达97%：是否违规？

原标题：【调查】谁在爆炒妖股？惊现著名私募与券商“神同步”，持仓趋同度高达97%

记者 张扬

近期，神驰机电（603109.SH）、神马电力（603530.SH）、容大感光（300576.SZ）等“妖股”频频遭遇爆炒连续涨停，惊动监管部门向上市公司紧急发函。

界面新闻记者调查发现，在这些“妖股”短期井喷式爆炒行情背后，上海一家著名阳光私募基金产品—“上海明汯投资管理有限公司-明汯价值成长1期私募投资基金”（以下简称为“明汯1期”）早已现身于多家“妖股”一季报前十大流通股东名单。同时，提前完成布局的还有“华泰证券股份有限公司”（以下简称为“华泰证券”、“华泰金融控股（香港）有限公司-自有资金”（以下简称为“华泰香港”）等账户。需要补充的是，在神驰机电、神马电力等股价变幻过程中，华泰证券总部交易席位频频现身龙虎榜，成为接力的主力资金之一。

在一季报持仓明细中，上述上海私募所现身的30只股票里，有29只股票与华泰证券及华泰金控出现“撞车”，单只持仓金额数百万元至数千万元不等，合计持仓金额超过5亿元，持仓趋同度高达97%。

对此，多位业内人士与当事人等方面的说法不一。“老鼠仓”？坐庄操纵？还是合法合规？

“妖股”背后的秘密

5月11日盘前，深交所向容大感光发出监管函，要求公司详细分析股价涨幅明显偏离大盘的原因，说明经营情况和内外部经营环境是否发生重大变化。

作为市值相对偏小、质地相对一般的科技股，容大感光自3月初以来累计涨幅超过100%，近期5天4次涨停更是成为科技股板块的人气龙头。

实际上，不只是容大感光暴涨，近期神驰机电、神马电力等冷门小市值个股也出现了特立独行的爆炒模式。

界面新闻记者发现这些基本面平淡无奇的“妖股”背后，都有一个共同特征，即在一季报前十大流通股东中，均出现了等明汯1期、华泰证券和华泰金控等机构账户，甚至持股数量都非常接近。

其中，在容大感光一季报中，华泰香港、华泰证券和明汯1期分别持股26.30万股、24.82万股和24.41万股，占流通股的比例分别为0.45%、0.42%和0.41%，分别为位列第八、九、十大流通股东，均为新进。

在神驰机电一季报中，华泰香港、华泰证券和明汯1期的持股数量分别为12.66万股、9.03万股和7.73万股，分别位列第五、九、十大流通股东，全部为新进。同时还有华泰证券（上海）资产管理有限公司也持有15.04万股，位列第三大流通股东，也是新进。

同样的情形也出现在神马电力一季报。华泰香港、明汯1期、华泰证券的持股数量分别为22.35万股、20.63万股和15.34万股，占流通股比例分别为0.56%、0.52%和0.38%，分别为位列第二、三、四大流通股东，均为新进。

除了容大感光暴涨外，神驰机电自2月4日盘中最低探出19.33元/股后近2个月时间处于横盘窄幅震荡吸筹格局，4月13日以来突然“井喷”，短短15个交易日累计涨幅高达130%左右，呈现出完全控盘的独立走势。类似的情形在神马电力重演，4月28日以来7个交易日中神马电力有6天冲击涨停，累计涨幅超过50%。

需要强调的是，上述机构账户不仅仅在“妖股”暴涨前就提前进场，在资金接力拉升过程中的龙虎榜也多次出现华泰证券总部席位。

其中，在4月13日以来的爆炒中，神驰机电共9天披露龙虎榜，华泰证券总部多次现身，甚至是买卖主力资金；在4月28日以来的爆炒中，神马电力共6天披露龙虎榜，华泰证券总部历次均进入前五名。

一位接近监管机构的业内资深人士告诉界面新闻记者，进入上市公司前十大流通股东名单，或者进入龙虎榜前五名的，很可能只是冰山一角，还有很多持仓或者买卖金额相对较对而不在公开范围之内，实际情况有待进一步调查核实。

趋同交易97%是否违规？

界面新闻记者初步统计，截至3月31日，明汯1期共现身于30只股票前十大流通股东名单，合计持股市值2.57亿元。

在明汯1期所持有的这30只股票中，有26只股票与华泰证券出现协同效应，有23只股票与华泰香港出现协同效应，总共有29只股票与华泰证券或华泰香港存在协同效应，持仓趋同度高达97%，其中还有18只股票为三个账户完全趋同。

浙江裕丰律师事务所副主任厉健律师指出，证券公司自营业务的股票名称和交易策略，是不可能提前或实时公布出来的，那就属于“内幕信息以外的其他未公开信息”。根据《刑法》第一百八十条第四款的规定，上述情形可能属于利用内幕信息以外的其他未公开信息进行证券交易的违法行为（即俗称的“老鼠仓”）。

对此，界面新闻记者向上海明汯投资管理有限公司发函，该公司董事长兼总经理裘慧明回复邮件称，“我们有海外基金通过和华泰香港的收益互换进行交易，策略复制国内策略，而且两个账户都较大，所以会同时出现在流通股东中。但我们会注意5%的举牌限制，但不存在老鼠仓问题。价值成长1期是量化策略，持股较多。”

那么，这种说法能否解释得通种种趋同交易的性质呢？

界面新闻专门向接近证监会稽查系统的一位资深人士求证，该人士指出，“在过往的办案经历中，确实存在通过收益互换业务通道进行内幕交易等非法活动，但2015年底已经停止了收益互换业务，好像目前没有听说这项业务重新恢复。当然，如果只是通过收益互换业务‘加杠杆’的融资行为，那么复制策略的交易不属于‘老鼠仓’是说得通的，因为本质上都是客户权益。”

江浙地区一位长期从事金融衍生品交易的李先生在复盘明汯1期等情况后指出，上海明汯是业内名气不小的专业从事量化投资的机构之一，很难理解他们在明汯1期这种纯多头策略的产品中清一色地选取了袖珍市值、低流动性的中小盘股票。

李先生进一步指出，结合国内外量化交易经验看，纯多头的量化策略中，涉及到的量化因子有几百个甚至上千个，但无论如何都是优选考虑基本面较好、抗风险能力较强、波动性相对较小、流动性充裕的大盘蓝筹股甚至权重指标股。如果反其道而行之的话，只能理解为利用小市值和低流动性等特点进行坐庄操纵等可能性，因为市值越小、流动性越差的股票，肯定是更容易被操纵的。

西南地区从事量化交易的邹先生则指出，这种复制策略的持仓现象有过度拟合的嫌疑，一旦遭遇大的波动就全部“洗白”。“如果是收益互换加杠杆，就属于固定收益放大策略，和量化投资也没什么关系了吧？”

此外，邹先生认为华泰香港的这种收益互换业务风险很大，但不清楚华泰香港与华泰证券等账户之间的性质和关系。如果只是和华泰香港进行收益互换，那华泰证券的趋同交易依然存在疑问。

界面新闻记者就各种疑问先后致函、致电华泰证券，公司董秘办工作人员只在电话中回复称，华泰证券自营业务有专门的自营部门，与华泰香港无关，而华泰香港是华泰国际的全资子公司。至于其他细节并不知情，不便多说。