抄底还是割肉？14万亿私募用仓位投票，百亿私募通吃黑马与龙头

对于当下股市，应该乐观还是悲观，百亿私募用创出历史新纪录的九成高仓位选择了前者。

在市场的各种热点事件扰动下，3月份全球市场无一例外遭遇重击，私募减仓意愿加强。但是4月份以来，百亿私募率先开启加仓买买买模式。私募排排网最新仓位数据显示，百亿私募逆向加仓9.28个百分点，仓位指数高达90.55%创出历史新高。更有九成百亿私募仓位在八成以上，而同期股票私募中，仓位超八成的私募占比不足五成。

对于后市，百亿私募对中国的优质资产充满信心。景林资产表示，2019年时认为一些优质公司估值可能已经过高，经过这次疫情的冲击，现在是非常好的投资时机，非常看好中国和中国的资本市场。凯丰投资也表示，随着利率下行，周期基建板块和TMT板块可能会相对跑赢内需消费板块，A股市场可能短期跑赢港股和美股市场。

至于投资机会，百亿私募保银投资表示，随着这次疫情的发展，中小企业特别是竞争力不强的那些企业会慢慢地被淘汰，被边缘化，龙头的企业会更有机会。推崇在中国、中国香港跟美国三地上市的一些龙头公司，这些龙头公司越来越受到市场的欢迎。但是疫情对上市公司的效益没有丝毫的影响，这些龙头公司还是会受益。

私募管理规模超过14万亿，百亿私募再扩容

虽然3月份市场调整，私募平均收益告负，但私募管理规模却出现逆势增长，并首次创出历史新高。

中国基金业协会近期公布的数据显示，截至3月底，私募基金管理规模14.25万亿元，首次突破14万亿元，相较2月增加约3600亿元。具体来看，3月份证券私募狂增800亿元，截至2020年3月底，存续备案私募证券投资基金44117只，基金规模2.61万亿元，较上月增加828.20亿元，环比增长3.28%。

百亿私募数量也出现小幅增长，截至2020年3月底，存续登记私募基金管理人管理基金规模在100亿元及以上的有274家。上个月该数量为267家，也就是说整个3月份百亿私募增加了7家，2月份百亿私募是同比增加2家。从证券私募来看，3月份新增的2家百亿私募分别是礼仁投资与华软新动力。由于背靠高领资本，礼仁投资虽成立于2018年2月27日，但在短短两年时间内就已经晋升百亿私募行列。截至3月底，国内共有百亿私募40家，一季度平均收益录得-1.95%，六成百亿私募一季度处于亏损状态。

从一季度私募投资动向来看，头部私募偏爱大消费领域，重阳投资、景林投资、东方港湾、高毅投资、盘京投资主要配置了食品饮料和家用电器板块，淡水泉和星石投资虽然主要仓位配置了医药生物，但同时也配置了家用电器或食品饮料个股。

A股短期有望跑赢港股与美股，中国好资产将成为投资避风港

在经历了周二的低位震荡后，A股三大指数周三集体收涨，深成指与创业板指涨近1%，两市合计成交6060亿元，行业板块多数收涨，农业与食品板块强势领涨，北向资金净流入超30亿元。从行业热点来看，农业与食品板块强势领涨，更有贵州茅台股价再创历史新高。

在4月21日晚，贵州茅台发布2019年年度报告，数据显示，2019年贵州茅台营业收入854.30亿元，较上年同期(同比)增长16.01%;归属于上市公司股东净利润412.06亿元，同比增长17.05%。公司拟每10股派发现金红利170.25元(含税)。在年报发布之后，中信证券和广发证券更是将贵州茅台目标价调至1500元。

5G、半导体这些行业今年以来发了很多很受追捧的行业ETF、主题基金，对于看待这个板块?中欧瑞博吴伟志认为它们已经到了牛市后期。 理由是这个领域无论从定性、估值，以及投资者情绪、热度各个维度来看，作为投资者，只能以交易的心态短期参与。 这种现象很像2015年一季度的创业板，2013年、2014年一批做创业板小票业绩好的基金拿出了很好的短期成绩单，渠道愿意大推，投资者愿意大买。这种类型的基金管理者手上拿了大量的增量资金，他们专注在这个领域，拿了钱还是买这个领域。 所以我们看到，在2015年上半年也有类似于今年一二月份的现象，这种类型的股票和基金加速上涨，这是一种上涨后段的特点。 但是做投资还是要回归常识。

景林资产副总监杜寒忆在私募排排网进行路演时表示，中国的好资产可能将是全球资本的避风港。具体而言，在全球放水的低利率环境下，可能只有最好的权益资产才能长期跑赢货币的一个增速，而这次疫情其实是对全球各个经济体的一次测验，基于中国的机制和能力，我们相对全球来看，其实是表现的最好的国家之一，目前来看日韩表现次之。

具体到投资方法，景林资产在旧赛道中找龙头，新赛道中找黑马。这个世界还有很多我们无法预测的领域，在这些领域里面随着技术的进步，会不断的给我们惊喜，台阶式的推动人类进步，比如5G技术即将在中国大面积应用;以及汽车的电动化和自动驾驶几乎到了快要到了突破的阶段。在这个过程中，景林资产会试探性的先买一点黑马，随着确定性的增加，逐渐的提高仓位，希望这些新赛道中的黑马爆发的时候，能分享到其中的收益。景林资产目前很看好互联网巨头、货币现象以及中国在全球有竞争力的行业龙头。

凯丰投资也表示，美股这边，当前标普500的2020年EPS已经下调到同比-12%，随着个股EPS的迅速下调，标普的PE迅速反弹超19倍。未来一个月，我们判断EPS还将继续下调10%左右。届时，标普500PE会超22倍，需要关注基本面下修给美股带来的压力。板块上，最近一个月来，内需逻辑演绎较久，周期板块和TMT板块近期相对较弱。随着利率下行，周期基建板块和TMT板块可能会相对跑赢内需消费板块，A股市场可能短期跑赢港股和美股市场。