10年飙升至7万亿！聪明资金聚集创业板，还有创投私募火热备战！

创业板注册制又有新消息!在第二届“5·15全国投资者保护宣传日”活动上，中国证监会主席易会满表示关于注册制，有三个原则必须一并坚持：尊重注册制的基本内涵，借鉴国际最佳实践，体现中国特色和发展阶段特征。

注册制必须坚持以信息披露为核心，使发行人在符合基本发行条件的基础上，更加注重以投资者需求为导向，真实准确完整的披露信息;投资者根据发行人披露的信息审慎做出投资决策，形成合理价格，从而更有效发挥市场在资源配置中的决定性作用。要把借鉴国际经验和立足国情市情有机结合起来，充分考虑我国的市场情况、投融资平衡、投资者结构以及法治诚信环境，科学把握发行质量以及注册和审核的关系。

易会满还表示，注册制改革是这一轮资本市场改革的总纲，是“牵一发而动全身”的重大改革，必须坚持稳中求进，分步实施，尤其需要市场各方积极参与、共同推动。此前已经在科创板试点了增量市场的注册制改革，积累了一定的经验，目前正在创业板试点存量市场的注册制改革，下一步还将在总结评估的基础上，稳步在全市场分阶段实现注册制改革目标。

上市10年来，创业板融入并有力配合了一系列国家战略的实施，已经成为创业创新型企业聚集地，是全球服务创业创新成长最快的市场之一。截至2020年5月15日，创业板共有810家上市公司，总市值达7.1万亿元。

早在创业板改革并试点注册制方案宣布以后，创投机构就已经忙碌起来积极备战。对于创投机构来说，在创业板实施注册制改革以后，将有更多投资有望通过创业板退出，尤其在A股，IPO是创投机构最主要的退出渠道，上市可行性是投资决策的重要标准。

除了股权私募，证券类私募也是积极备战创业板注册制。沪上某私募基金经理介绍，目前公司是将创业板与主板和中小板股票合同做为投资标的池，未来由于创业板的涨跌幅与主板中小板不同，会把创业板股票分别对待。另外预计在改革前后，创业板可能会有非常规的走势，博弈性变强，因此在这段时间内，公司会减少创业板股票投资中的量化决策。

对于创业板注册制带来的挑战，私募排排网未来星基金经理胡泊介绍，由于注册制变相降低了企业上市的门槛，这对基金经理在创业板领域的投研能力提出了更高的要求，不过与此同时，投研的价值也会得到进一步突显。

虽然市场对创业板注册制的推出早有预期，但是在消息宣布之后，市场依旧对创业板注册制有所担忧，其中就包括担心注册制分流市场资金以及担心创业板注册制导致上市公司首发估值过高。

对此，止于至善投资总经理何理介绍，创业板的注册制是金融改革的重要一步，也是促进中国证券市场成熟的重要一步。原本的A股市场特点是供给小于需求，这里的供给就是上市公司股票的供给，而需求则是人们投资股票的需求。这就使得很多公司一方面因为给一个很高的市值，甚至包括一些连公司都停止运营的股票还有上亿元的估值。这一机制的推出一方面会促进了金融市场走出第一个健康牛市，另一方面会给大量的非绩优股或成长性较低的股票巨大的打压，因此那些持有所谓“小票”的投资者一定要谨慎一些，当然“小票”也不是都很差，关键是要看其公司的持续竞争力的大小。

至于创业板注册制对A股市场的影响，上述沪上私募基金经理表示，注册制是大势所趋，也是A股进一步尝试与成熟市场接轨，从另一方面来看，也说明目前的科创板注册制试点的比较成功。注册制之后，对于目前部分科创板股票长期看有利空，对投资者提出更高的要求，相信未来也会有一系列退市及财务打假的制度相应推出。并且创业板改革整体是好事，增加了公司的融资渠道，对整体经济有利，那也会传导到股市当中，但是由于可选投资标的增多，未来需要对上市公司股票有更强的鉴别能力，未来的投资机会可能会两级分化，一类在于为公众为认知的头部公司或者行业龙头，另一类为需要投资者深挖的新股中的潜在细分行业小龙头公司。

私募排排网未来星基金经理胡泊认为创业板注册制对于创业板，甚至整个A股市场都是一个重大利好，会显著增加A股的供给，降低当前整体A股的估值水平，有利于新的牛股在中间孕育成长。创业板的散户数量是远大于科创板的，因此创业板的改革，不排除会导致新股上市遭遇爆炒的情况。