高瓴资本美股最新持仓曝光，A股市场静待两会政策刺激！

上周市场震荡下跌，沪指跌破失守2900点。细分来看，周一冲高回落，周二探底回升，周三和周四继续震荡调整，周五则小幅度波动。市场也有亮点，创业板指则在电子、医药等偏科技的板块带动下较为抗跌，防御性较强的食品饮料和医药板块指数均创年内新高。全周来看，上证综指本周下跌0.93%，报2868.46点;深证成指本周下跌0.33%，报10964.89点;创业板指本周下跌0.04%，报2124.31。沪市周成交额为12184.29亿元，深市周成交额为18840.83亿元。

上周迎来了第二季度第一个月的宏观经济数据，数据总体符合预期，但由于疫情影响，还是有明显的结构化差异，CPI增长低于预期。

私募排排网组合大师数据显示，截至5月8日，股票私募整体仓位指数为74.06%，环比加仓了0.77个百分点，刷新了今年来的新高。其中52.70%的私募在8成仓位以上，29.58%的私募介于5-8成仓位之间。分规模来看，加仓最猛的是10亿规模级别私募，加仓了4.84个百分点至75.02%，整体仓位最重的是百亿私募，仓位指数为85.13%，环比加仓了1.69个百分点，同样刷新了年内新高，其中78.52%的百亿私募在8成仓位以上。

通过发布热搜基金经理与热搜私募产品榜单，既能分享更多受市场关注的私募，也能发掘更多优质私募。本期热搜基金经理人气增长排行榜与热搜基金产品人气增长榜的统计周期为5月11日至5月17日，以周度环比增加的用户搜索次数按数量高低进行排名(非周度累计搜索量)。

在私募排排网热搜基金经理人气增长排行榜前十中，搜索万家基金莫海波的人气甚至超越了私募基金经理排名第一，莫海波也成为上周人气增长最高的基金经理。在人气增长前十基金经理中，诚奇资产的何文奇出现在大众视野，根据私募排排网数据，诚奇资产成立于2013年，目前管理规模在20-50亿元。

从热搜产品人气增长榜来看，百亿量化私募依旧投资者关注的重点，九章资产、宁波幻方量化、明汯投资多只产品均入围人气榜前十。

截至2020年3月31日，在高瓴资本的美股持仓中，前五大重仓股分别是ZOOM、爱奇艺、百济神州、UBER和京东。在高瓴资本一季度10大重仓股里中，中概股就占去七席，市值合计超过33.8亿美元，占总持有市值的45.6%。

【私募看市】

明汯投资：

本周将召开“两会”，而本次两会的意义重大，原计划作为“十三五”规划的收官和“十四五”的展望本身就具有承上启下的关键作用，适逢新冠疫情席卷全球，短期内市场对今年经济增长目标如何设定、政策如何发力等问题都非常关注，进一步的在面对新的不确定面前，本次两会重点关注的主线预计也会成为未来市场的主要焦点。纵观A股历史，每逢“两会”市场总会有一波行情，今年在确定“两会”时间后，市场近一个月录得较好的涨幅，但是无法确定是否透支两会利好，因为时间上也恰逢海外市场暴跌后大幅反弹，海外市场的溢出效应引起的风险偏好提高因素无法忽视，因此预计“两会”前后财政货币政策将进一步发力逆周期调控，有望再度释放长线利好。

随着全球宽松带来的一波反弹之后，海外市场在疫情控制不及预期从而完全复工受阻的背景下，中国出口需求的冲击将主要在二季度体现，二季度中国经济增长压力依然较大，进入秋冬季，疫情是否会有二轮冲击存在较大不确定性，不过从供应链的角度，存在进口替代、出口产品的全球市场份额提升和必需品因供给收缩而涨价的机会。

于翼资产：

单看4月经济数据，4月工业增加值同比增速回正，源自3-4月份以来国内复工推进较快，基建项目加快建设，发电耗煤也基本恢复至去年同期水平，但服务业生产恢复慢于工业生产，同比增速仍下降。而4月社零总额名义、实际同比增速分别为-7.5%、-9.1，降幅有所收窄，体现的是各类经济活动逐渐恢复正常，但增速仍然为负，意味着并没有所谓的报复性增长。

全国“两会”将于5月21日召开。一方面按以往经验，“两会”前后，A股风险偏好上升;另一方面全国两会批准政府2020预算后，财政刺激政策预计可以逐渐落实，货币政策有望宽松。从投资的角度看，短期利率下行趋势很难改变，流动性因素对市场带来积极影响，估值体系也在发生变化。继续看好纯内需的必选消费、进口替代的半导体、以及Q2特斯拉电池日催化的新能车板块，并建议重视科创板的投资机会。

纯达基金：

后市来看，海外市场波动和中美贸易摩擦可能是主要的外部风险因素，海外经济体已着手复工复产，美国和德国制造业率先复工，不过由于疫情仍处于反复期，复工进度也存在一定不确定性;美联储官员对二季度经济前景依然不乐观，且流动性继续宽松的预期暂时证伪，叠加中美可能恶化的贸易关系，美股的回调风险需继续观察。国内而言，在政策端维稳预期下，市场始终表现出较强的韧性，尽管当前CPI和PPI物价数据显示国内需求处于偏弱态势，但作为需求领先指标的社融数据再次超预期，且央行维持宽松流动性以推动经济继续复苏的定调没有变，叠加“两会”时间窗口，市场向下的空间或相对有限，市场或仍以震荡修复为主。

策略上，在估值分化和经济复苏的背景下，市场风格切换较快，可逢回调布局位置较低的基建板块和科技成长股，并继续关注内需为主的消费板块。

查理投资(私募排排网投资者问答)：

A股市场现在比较复杂，我们的产业结构以制造业为主，会受制于全球的贸易保护。特朗普连任也是大概率事件，这对中国制造业都不是一个好事情。高科技企业更应该小心一点，传统意义上的银行保险也出现了分化，目前有小银行传出了很多了问题，所以我们对A股持保留态度，完全靠高价白酒的行情还是有一定问题的。A股机构化进程也在加速，A股的投资越来越不好做了，以前3个股票有2个能跑赢指数，现在6只股票可能有1只能跑赢指数，可见难度之大。

我们主要买的港股，此外还买了一部分A股，港股现在有很多的好公司。芒格说过，在便宜有好货的地方才能赚到大钱。消费股除了茅台这些是有业绩支撑的，小问题就是有点贵了，茅台涨，其它跟着涨，这是非理性的。业绩方面主要得益于我们布局了一些香港的内地公司和美国的创新药公司。我们的整套投资体系叫做捕鲸体系，我们喜欢去鱼少，但有鲸的地方进行投资。

磐耀资产：

目前最大的风险来源于两点：一是现金资产全球大放水严重稀释。另外一个是面临疫后经济基本面逐步恢复，海量的资金推升资产价格泡沫踏空的风险。就像是之前的房价，房价大涨更多的并不是房子更值钱，是钱多了钱不值钱了。而钱多了，必然要找去处，国外更多的流向股市。而A股在住房不炒的前期下，必然流向政策更加友好的资本市场和实体企业。

最后提示一下行业短期潜在的风险，4月份各行业较上月反弹明显，但医药行业整体环比下滑较多。我们认为，主要原因是疫情导致部分疫情受益品种医院和渠道加速备货，但随着疫情的拐头，备货变库存压力，同时下游医院尚未完全恢复，消化能力仍偏弱。同样的情形也发生在食品制造，增速也不是非常明显。疫情对各行情造成了极大的消极影响，迫使资金抱团到确定性的医药消费板块上。但随着疫后经济复苏，需留意各行业所发生着的边际变化。

从基本面、估值及资金面来看，代表着确定性医药消费等板块已接近历史极值，伴随着行业一些边际放缓信号，以及其他行业的景气度加快复苏，需警惕资金筹码松动造成的行业风格的切换。