深扒:投B站竟“巨亏”,基岩资本到底干了啥?

来源:才查到 2020-05-22 11:27:00

摘要
基岩资本投向哔哩哔哩的私募基金兑付延期事件持续发酵,代销机构京东东家财富、恒天财富也被推上风口浪尖。

    近期,基岩资本投向哔哩哔哩的私募基金兑付延期事件持续发酵,代销机构京东东家财富、恒天财富也被推上风口浪尖。哔哩哔哩于2018年3月在美国纳斯达克上市,发行价为11.5美元/股,截至5月20日收盘,报收32.7美元/股,较其发行价大幅上涨184.35%,而购买投向B站私募产品的投资者却损失惨重,基金净值仅剩三成。为何会出现此类问题,本文将对基岩资本及此次延期兑付事件进行梳理分析。

    基岩投向B站“巨亏”事件

    回溯此次基岩资本投向B站“巨亏”事件,延期兑付的产品主要涉及东方价值基金五号私募基金和东家—基岩东方价值发现一号私募基金,这两款基金期限均为两年,其中一年封闭期、一年退出期。从中基协披露的信息来看,这两款产品分别成立于2017年12月5日和2018年1月5日。

    虽然在相关基金推介材料、合同并未提及具体投资标的公司,但从网传盖有公章的承诺函来看,东方价值发现一号私募基金的投资标的仅为哔哩哔哩在美IPO增发股份,不会投资其他标的,并且承诺函也承诺了不低于8%/年的保底收益率以及承诺在基金成立一年内,标的企业不能完成IPO,则担保方ChinaCornerstoneManagementLimited以年化6%的净收益对基金予以现金补偿,其中担保方为基岩资本的关联公司。

    其实此次事件从2019年12月就已初见端倪。2019年12月3日,基岩资本发布到期清算公告,公告显示,东方价值五号基金所持有仓位已于基金到期日前完成减持,并于2019年12月3日正式启动产品清算流程。但基岩资本称,由于基金交易结构涉及跨境运作,受清算时点国内外节假日增多、年底资金出入境监管趋严等因素影响,管理人预计清算流程时间较长,预估历时约60个工作日左右,彼时,基岩资本向投资者提供的净值公告中,每份基金净值依然为1.3103。

    然而到4月初,投资人突然收到消息称相关基金的最新实际净值实际上只有0.3左右,但此时B站逆市大幅上涨,基岩资本涉嫌违规挪用基金资金用作其他美股投资事件也因此浮出水面,截至目前,双方仍在和解和沟通中。

    深扒基岩资本

    01

    基本信息

    基岩资本是一家成立于2015年的私募基金管理公司,投资主要集中在美公开上市或寻求在美上市的中概股公司。基岩资本曾于2018年6月向美国证券交易委员会(SEC)公开递交招股说明书,但截至目前为止,仍未完成上市。

    根据中基协披露的信息,基岩资本旗下有广州基岩资产管理有限公司和广州基岩投资管理有限公司两家私募基金管理人,管理人类型分别为私募证券投资基金管理人和私募股权、创业投资基金管理人,而此次事件涉及的私募管理人即是广州基岩资产管理有限公司。另外根据中基协披露的数据,广州基岩资产管理有限公司和广州基岩投资管理有限公司在中基协备案的私募基金产品分别为72只和4只。

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    根据工商信息,目前广州基岩资产管理有限公司是由赫旭、罗伟锋、林涛、赵跃勤、刘梅芳出资成立,其中赫旭占股80%。值得注意的是,基岩资本于2020年4月7日股东发生变更,吴琴和庄晓海退出,而根据招股书,吴琴是庄晓海和庄晓阳的母亲,庄晓阳则为基岩资本的财务总监。

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    从中基协公示的高管信息和招股书披露的信息,实控人赫旭此前从业经历并不算华丽,2008年至2015年成立基岩资本前,赫旭先后在广州建智投资顾问有限公司、广州科华创业投资有限公司、广州威登投资有限公司任职,其中赫旭在广州威登投资有限公司任职期间也是其股东。

    另外值得注意的是,基岩资本曾于2019年8月2日被广东证监局采取出具警示函的行政监管措施,主要是因为向某投资者承诺投资本金不受损失,以及未按照合同约定向投资者披露可能影响投资者合法权益的重大信息。

    02

    业务情况

    根据基岩资本此前披露的招股书,其主要有“东方价值”系列、“价值回归”系列、“独角兽”系列、“文化教育”系列、量化对冲基金等私募基金产品。截至2019年3月31日,基岩资本管理规模为49.48亿元,较2018年3月底30.42亿元增加了62.66%,其中“东方价值”系列管理规模为40.09亿元,“价值回归”系列和“独角兽”系列管理规模分别为4.55亿元和4.37亿元。

    从表3也可以看出,东方价值一直是基岩资本主打的明星产品,截至2019年3月底,东方价值系列管理规模占总规模的81.02%,而此次延期兑付的产品就是东方价值系列。

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    03

    财务情况

    根据基岩资本披露的最新招股书,基岩资本2018财年(2018年4月1日-2019年3月31日)营业收入达到2895.46万美元,较2017年同期大幅增长126.8%,净利润为862.37万美元,较2017年同期增长198.84%。可以看出,此前基岩资本营收和净利润整体呈稳步增长的态势。

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    从收入结构来看,基岩资本的收入主要由业绩报酬、基金管理费以及基金认购费三大部分组成。根据披露的最新招股书,2018财年私募管理费为893.22万美元,占总收入的30.85%;尚未完成清算的业绩报酬达到1763.61万美元,占总收入的60.91%;认购费为186.67万元,占总收入的6.45%;而在2017财年作为主要收入来源之一的财务顾问收入为零,这也说明基岩资本业务重心已从撮合类的财务顾问业务转向基金管理业务。

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    从基岩投向B站“巨亏”事件看私募行业现存问题

    此次基岩资本投向B站“巨亏”的事件也折射出私募基金行业普遍存在的一些问题,如承诺收益、挪用资金、未如实披露基金投资和数据造假等。

    01

    违规承诺收益

    证监会2014年8月下发的《私募投资基金监督管理暂行办法》明确规定私募基金管理人、私募基金销售机构不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益,此后国务院、中基协等下发的文件更是多次强调私募基金禁止刚性兑付。然而在实际操作中,不少私募基金管理公司为了吸引客户,对客户私下承诺,如保证本金安全、保证收益率等。

    02

    挪用资金

    《私募投资基金监督管理暂行办法》明确将侵占、挪用基金财产列入私募基金管理人禁止行为项。但是在私募行业,私募基金管理人违规挪用资金现象屡禁不止,多家私募机构曾因挪用资金资产被处罚,如根据青岛证监局下发的行政处罚决定书,山东中城银信因挪用基金财产而被警告并处三万元罚款;再如根据深圳证监局此前下发的处罚通知,汇能金控存在挪用基金财产,将部分私募基金财产转移至关联公司等问题而被警告,并处以3万元罚款,该公司目前已被立案。从以上可以看,当前私募行业违法成本仍较低,惩戒力度不够。

    03

    未如实披露基金投资

    中基协此前下发的《私募投资基金信息披露管理办法》明确要求私募基金运行期间,信息披露义务人应当在每季度结束之日起10个工作日以内向投资者披露基金净值、主要财务指标以及投资组合情况等信息,单只私募证券投资基金管理规模金额达到5000万元以上的,应当持续在每月结束之日起5个工作日以内向投资者披露基金净值信息。同时《信息披露管理办法》也要求私募基金进行托管的,私募基金托管人应当和基金合同的约定,对私募基金管理人编制的基金资产净值、基金份额净值、基金份额申购赎回价格、基金定期报告和定期更新的招募说明书等向投资者披露的基金相关信息进行复核确认。

    然而基岩资本在此次事件中除了未如实披露基金投资,甚至伪造净值报告数据外,根据媒体报道,此前基岩资本披露的多份净值报告均没有托管方的公章,这意味净值报告应该没有经过托管人确认、复核。另外此事也反映出行业信息不对称严重,投资者难以核实真实性等问题。

    总结

    截至目前,基岩资本两款所谓投向B站的私募基金产品延期兑付事件仍在持续发酵,据媒体报道,基岩资本方面已向相关投资人提出新的“和解”方案,但双方沟通尚在进行之中,仍未得到最终的落实。不过5月20日,广东证监局对基岩资本及其法人代表赫旭开出了两张行政监管措施决定书,要求其开展整改规范工作。

    另外,此次事件也将私募行业现存的乱象和问题再次搬到台面上,如挪用资金、承诺收益、伪造数据、信息不对称严重等。同时也正是因为当前私募基金行业违法成本较低,惩戒力度仍远远不够,行业各乱象屡禁不止,故亟需监管层进一步细化和完善私募基金行业监管体系,提升行业透明度,降低信息不对称,以及加大违法违规机构的惩戒力度。

   

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