首尾业绩差距114% QDII基金包揽最佳和最差 医药主题大赚

来源：券商中国

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首尾业绩差距114%！QDII基金包揽最佳和最差：逮住这类股票大赚51%，踩雷原油惨亏63%

受新冠疫情影响，A股市场上行业主题分化严重，医疗主题与原有主题基金，一个入天一个下地。在这种背景下，公募基金年内首尾业绩差距达到惊人的114%。

值得一提的是，因海外生物医药股票基本面优于A股公司，重仓港股医药类股票的QDII基金业绩跑赢A股医疗主题基金，年内净值增长率超过50%，暂列公募基金年内冠军。新冠疫情在催生海外医药类股票暴涨的同时，也使得国际油价暴跌，导致QDII基金暂取得公募基金业绩冠军的同时，也包揽了业绩最差者。截至2020年5月22日，国泰大宗商品基金净值今年以来跌幅达到63.27%。

大比例集中持仓海外医药龙头

Wind数据显示，截至5月22日，上投摩根中国生物基金年内净值增长51%，这一业绩表现实际上已超过A股基金的年内冠军，同期的创金合信医疗保健基金的年内净值增长率约为48.59%。也就是说，主打海外医疗概念的QDII基金业绩超过主打中国A股医疗概念的基金。

根据上投摩根中国生物基金披露的信息，截至2020年一季末，该基金前十大重仓股中，有九只股票指向了生物医药类股票，唯一一只与医疗主题不符的股票是人瑞人才，这是一只从事人力资源外包服务的港股上市公司。

上投摩根中国生物基金净值增长如此飞快的原因在于，该基金将第一大重仓股给了康希诺生物，且采取高度集中的持仓策略。数据显示，该基金前十大股票的合计持仓比例达61.47%，其中第一大重仓股康希诺生物的持仓比例高达9.44%，春立医疗的持仓占比高达7.70%，爱康医疗的持仓占比也达到5.87%。

上投摩根中国生物基金是一只可投资A股的QDII基金。但在该基金的前十大重仓股中，基金经理将主要的股票仓位实际上都给了港股公司，而非A股公司，前述提到的3只股票也都是港股上市公司。

重仓港股、平配A股的策略，是上投摩根中国生物基金跑赢绝大多数A股生物医疗基金的主要原因。考虑到生物医药类股票的特殊性，海外生物医药类股票可能比A股同类公司更具吸引力，这也使得主打港股成为一个较为有效的策略。

港股医药主题比A股更疯？

一位主打A股的私募基金经理向券商中国记者称，考虑到海外市场的生物医药类上市公司具有更高的科技含量，因此仓位上已从全部配置A股改为兼顾港股股票，仓位中已有约30%的资产配置到海外上市公司。

从上投摩根中国生物医药基金持仓股票涨幅排名看，重仓股涨幅排名前五强的有4只股票为港股上市公司，涨幅排名依次为康希诺生物今年以来股价上涨270%，爱康医疗今年以来上涨163%，春立医疗股价同期上涨160.84%，凯莱英同期上涨54.86%，启明医疗同期为54.13%。

由于上投摩根中国生物医药基金将港股公司列为主要重仓股，仓位配置比较大，同时，港股公司的股价涨幅又远大于A股公司，从而使得上投摩根中国生物医药基金的净值表现与港股公司的关联度更强，业绩也因此超越同期主打A股的医疗生物主题基金。

同期A股基金业绩最好的是创金合信医疗主题基金，该基金今年初至今的收益率达到48.59%，该基金重仓股今年初至今涨幅最高的是昭衍新药，股价涨幅为91.54%，涨幅排名第二的是万孚生物，股价涨幅为68.79%。

尽管短短五个多月的股价涨幅达到此种水平，已非常惊人，但涨幅高度与港股公司相比依然差距甚大，也因此使得创金合信医疗保健基金的业绩稍逊于上投摩根中国生物医药基金。

上投摩根中国生物医药基金经理方钰涵在一季度报告中表示，将更加集中持有细分领域的龙头公司。她认为，本次全球疫情带来的影响是长远的，而非一次性的冲击，同时也将为权益资产投资带来更宽松的货币环境。

“在香港市场，我们也欣喜看到越来越多的生物科技公司、医疗器械创新公司上市步伐加快，为我们提供更多的优质标的。”方钰涵认为，医药医疗行业仍然是需求相对刚性的，疫情之后，在公共卫生和医药科技领域的投入将更加受到重视，同时，随着个人支付能力提升和医疗技术的可及性提升，将能看到的长长的雪坡远未走完。

QDII一半是海水一半是火焰

虽然主打生物医药主题的QDII基金暂列公募基金业绩冠军，但新冠疫情下的行业分化也达到惊人地步。

疫情将生物医药概念送上天的同时，也将油价打入地狱。受新冠肺炎疫情在全球扩散的影响，导致原油市场需求疲弱，此前不断下跌的油价导致原油主题类QDII基金净值持续走跌。

Wind数据显示，截至5月22日，国泰大宗商品基金净值今年以来跌幅达到63.27%，为所有基金中表现最差品种，这意味着今年以来公募基金业绩最差的品种也是QDII基金，这意味着公募基金年内首尾业绩差距达到惊人的114%。

国泰大宗商品基金是国泰基金公司旗下的QDII基金，其主要投资于各类大宗商品，比较基准是国泰大宗商品配置指数（全收益指数），这个指数包含原油、贵金属、基本金属和农产品等多种“大宗商品”。

根据国泰大宗商品QDII的2020年第一季度报告，该QDII基金前十大持仓中有6只指向了原油主题的ETF基金，其中UNITED STATES OIL FUND LP（USO）这一只ETF就占国泰大宗商品QDII基金净值的18.11%，USO今年以来的跌幅已经超过74%。

国泰大宗商品基金在报告中表示，展望二季度，海外疫情发展仍是重点。目前中国国内生产已陆续恢复，铜、铝 等中国需求相关的产品有望获得提振。但海外疫情进展仍存较大变数，尤其是美国欧洲解除 软封锁、经济重新运转仍需时日，在此之前大宗商品市场需求仍会疲软，供给端的调整可能导致价格剧烈波动。目前国泰大宗商品基金相对重仓原油相关投资品种，未来会密切跟踪全球大宗商品，尤其是油市基本面、消息面和情绪面的变化。