A股6月信心指数发布！五穷六绝难打破？6月私募信心指数创近半年新低

　　A股信心指数及私募仓位

　　2020年6月，融智？中国对冲基金经理A股信心指数为113.23，相较5月信心指数环比下降1.50%。5月中美贸易关系加剧，整体市场呈现高开低走的态势，基金经理A股信心指数已连续2月下跌，创下近半年新低，甚至低于今年2月疫情爆发时信心指数值。下图是融智？中国对冲基金经理A股信心指数最近一年的走势图：

　　图1：融智？中国对冲基金经理A股信心指数

　　资料来源：融智评级研究中心

　　调查时间：2020年5月29日收盘后至6月1日开盘前

　　从私募的仓位来看，目前股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为72.16%，相比上个月同期的71.35%，上升0.81个百分点，整体仓位维持在中高水平。

　　具体仓位分布方面，调查结果显示，中高仓位的私募基金数量有一定增加，在半仓及以上的私募基金占比87.23%。其中13.62%的私募目前处于满仓状态，相比上月14.52%下降0.9个百分点。80%以上（不含满仓）区间的私募占比39.15%，相比上月39.42%下降0.27个百分点。50%至80%（不含）区间的私募占比34.47%，是本月变化值最大的区间，相较上月29.46%上升5.01个百分点。仓位在5成仓位以下的私募数量明显减少，可以看出部分基金经理在5月市场震荡时有所加仓抄底。

　　图2：当前私募机构仓位分布情况

　　资料来源：融智评级研究中心

　　图3：私募基金平均仓位走势图

　　资料来源：融智评级研究中心

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　　信心指数两大分类指标走势

　　对于接下来2020年6月份行情的看法，从趋势预期信心指标来看，基金经理中持极度乐观和乐观的私募比例小幅下降。从增减仓指标来看，计划增仓的私募比例持续下降，打算维持仓位不变的私募依然占大多数。

　　具体数值来看，2020年6月A股市场趋势预期信心指标值为116.81，相比上个月环比下降1.46%。其中2.98%的基金经理是持极度乐观态度，34.89%的基金经理持乐观态度，相比上个月乐观和极度乐观总比例减少2.13%；其次55.32%的基金经理持中性的观点，有6.81%的基金经理不看好6月份的行情。

　　对6月份仓位的增减计划，6月A股市场仓位增减投资计划指标值为107.87，相比上个月环比下降1.56%，其中72.34%的基金经理选择维持现有仓位不变，22.13%的基金经理打算增仓，而本月没有基金经理打算大幅增仓，剩余5.53%的基金经理欲降低仓位。

　　图4：趋势预期信心指标和仓位增减持指标

　　资料来源：融智评级研究中心

　　图5：趋势预期信心指标近一年趋势变化

　　资料来源：融智评级研究中心

　　图6：仓位增减持指标近一年趋势变化

　　资料来源：融智评级研究中心

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　　行情回顾及展望

　　2020年5月份，A股市场先扬后抑，高开低走。月初A股大涨，月中呈现震荡走势，5月20日至22日出现跳水，最后一周市场震荡反弹。最终5月29日沪指收涨2852.35点，单日上涨0.22%。指数涨跌幅方面，沪指、深成指、上证50和创业板指月内涨跌幅分别为-0.27%、0.23%、-1.93%和0.83%。

　　从行业板块来看，A股板块轮动加剧。整个5月在“稳就业、保民生、促销费”的政策下，大消费板块表现最为亮眼，尤其是在餐饮恢复近9成，消费信心加速回归的环境下，食品饮料行业全月涨幅表现第一。从主题概念方面看，打板指数、次新股指数、海南省国资指数涨幅居前。从申万行业全月涨跌幅来看，食品饮料、医药生物、有色金属行业涨幅前三，而通信、公共事业、银行行业跌幅前三。

　　进入到2020年6月份，在中美关系再次紧张的形势下，正所谓五穷六绝，A股是否能打破魔咒重回3000点？基本面上，中国的疫情形势已经大幅好转，开工复工率已恢复正常水平，但海外疫情在二季度仍处于高峰期。中美关系方面，中美贸易摩擦有加剧迹象，5月中下旬出现了三大事件：美国商务部全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体；限制中国公司赴美上市；特朗普扬言要对中国香港采取措施。中美的摩擦压力恐会导致人民币贬值及加速促进自主可控、国产替代的发展。政策面上，今年“两会”在5月举行，释放的政策目标主要是稳增长而非强刺激，6月可能会进入政策观察期。整体来看，6月震荡的可能性较大，但目前指数下跌空间有限，仍可关注结构性机会。

　　指数说明

　　融智·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200]，其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观；信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。

　　融智·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标，直接反映基金经理对未来一个月市场的看法；仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响，我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心，以仓位调整计划为辅。

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