险资大军再度杀到！国寿公告举牌工行H股，高股息率不是空话，即将坐享12.6亿分红

险资对上市银行H股的偏爱始自2018年以来中国平安不断增持工商银行，并在今年呈现出行业性的趋势。目前，工行H股已经被平安、国寿两只险资举牌，农行H股也被国寿、太平人寿分别举牌。

国寿举牌工行H股，一季度还增持工行A股9500万股

6月9日，中国人寿集团公告增持并举牌工商银行H股（1398.HK）。6月3日，国寿集团增持500万股工行H股股份后，国寿系合计持有工商银行H股43.40亿股，约占工行H股股本的5.0001%。

国寿系对工行H股持股包括：国寿集团持股工行H股20575万股，持股比例0.2371%，以及国寿集团控股的中国人寿保险股份公司、中国人寿保险(海外)公司分别对工行H股持股41.23亿股、1149.3万股，占工行H股股比4.7498%、0.0132%。

（国寿系对工商银行H股持股情况）

6月3日，国寿系合并持有工商银行H股股票的账面余额为204.56亿元，占国寿集团一季度末合并总资产的比例为0.44%。

国寿集团表示，6月3日对工行H股股份的增持是通过港股二级市场买入，增持资金来源为保险责任准备金。

此外，国寿系还在一季度增持了工行A股股票9492.95万股，持股数量增至4.73亿股，占工行流通A股比例0.18%，为其第九大流通A股股东。

国寿系已举牌多只港股

就在举牌工行H股之前约一周，中国人寿集团曾公告，5月26日连同其关联方中国人寿股份公司二度举牌农业银行H股，持股数量30.75亿股，约占该农行H股股本的10.002%。中国人寿系首次举牌农行H股发生在2月19日。

另外，国寿系今年此前还举牌了中广核电力H股，也是二度举牌。3月13日，中国人寿通过港股通从港股二级市场买入中广核电力，当日买入600万股股份，使其持股比例从9.952%突破10%，达到10.005%。

国寿系近来接连举牌，是什么考虑？标的股是如何选的？在今年3月底举行的业绩发布会上，中国人寿投资相关负责人曾表示，近期在资本市场举牌动作，是基于国寿长期的战略配置和短期的战略考虑，标的股的选择基于一系列的标准，包括成长性、价值、股息等，筛选出符合长期持有要求的龙头股票，再进行配置。“随着市场的调整，尤其是在股市承压的时候，这个策略会更加得有效，我们也会更加积极主动地把握长期的一些配置的机会。”该负责人表示。

银行H股受到险资偏爱

除国寿系接连举牌农行H股、工行H股外，平安、太平人寿等险资也分别有举牌并增持工行H股、农行H股的行动。

多位保险投资人士表示，银行股的吸引力在于估值低、股息率高，适合险资这类偏好长期投资的大资金持有。而港股的银行股还比A股更有吸引力在于，金融类的H股一般较A股有折价，但可以实现与A股同等的分红，即H股股息率更高。

wind数据显示，工行H股、农行H股股息率分别达到5.55%、6.32%，二者的最新市净率（PB）仅0.61倍、0.52倍。

今年一季度，受疫情影响，全球市场震荡，港股也经历大幅下挫，多位保险投资人士也明确表达过看好银行H股投资价值的观点。

比如，执掌保险资管多年的新华保险首席执行官、总裁李全今年3月份表示，港股的大幅下跌对于保险资金来说，意味着危中有机，因为风险得到了释放。他特别提到港股大型金融机构股票的投资价值，一是大型机构有抗风险能力；二是这些股票股息率很高，可以成为债券替代品；另外，从估值看，这些股票PB很低，很多都大幅低于1倍，长期投资价值凸显。

同时，险资屡屡举牌港股，一个重要原因是，“港股举牌线”更容易达到。所谓港股举牌其实是权益申报，往往是指持股占港股股本或港股流通股的比例达到5%，而非持股对公司总股本的比例达到5%，其实际对应的总股本持股比例会低一些，这是由于两地监管要求不同所致。

另外还有一个原因是为执行新的会计准则做准备。2018年，率先在保险机构中执行新金融工具会计准则IFRS9的中国平安，不断增持工商银行H股，一度受到市场关注。此后，平安方面也对此阐述过原因，称对工行H股是配置思路，这也是权益投资策略调整的一个缩影，即股票投资转向高分红、低波动的核心股票投资，精选重点行业的龙头股票做大额配置，而选择股息率高的股票增持到一定比例，可以降低股票账面波动对利润表的影响。

目前，虽然其他保险公司还未执行IFRS9新准则，但相关准备和讨论已经不少。

国寿系举牌工商银行H股后，险资今年举牌动作已有14次，尽管还不到半年时间，但举牌次数已经是四年来最多。

从数量上看，2017年、2018年、2019年险资举牌上市公司案例各有7次、10次和8次。

券商中国记者根据中国保险行业协会网站公告梳理，今年的14次险资举牌分别是：

1月3日，太平人寿公告完成举牌大悦城非公开发行股份，投资金额19.07亿元。据披露，2019年12月16日，太平人寿与大悦城签署了股票认购协议。此后，通过参与申购本次大悦城非公开发行股份，太平人寿获配约2.83亿股，获配股数占大悦城本次非公开发行后总股本的6.61%，对应投资金额19.07亿元。太平人寿本次认购大悦城非公开发行股份的资金来源为保险责任准备金。

1月9日，华泰资产耗资2.79亿元受让国创高新7330万股票。据披露，1月9日，华泰资产发行并管理的“华泰资产-创赢系列专项产品（第1期）”账户通过协议转让方式，从转让方国创高科实业集团处受让上市公司国创高新7330万股股份，持股比例7.9993%，达到了5%的举牌线，交易金额约为2.79亿元。该项交易前，“华泰资产-创赢系列专项产品（第1期）”未投资过国创高新。此次举牌资金来源为“华泰资产-创赢系列专项产品”向合格投资者所募集的资金。

2月17日、18日、19日，中国人寿通过港股二级市场连续买入农业银行H股股份共计8120万股。2020年2月17日前，中国人寿持有的农业银行H股股票为14.56亿股，持股比例为4.7377%。连续三日交易完成后，截至2月19日，中国人寿持有的农业银行H股股票为15.38亿股，持有股份比例从4.7377%上升至5.0018%，公司及一致行动人合并持股从4.9829%上升至5.2470%。中国人寿此次增持资金来源为保险责任准备金。

2月19日，太保寿险通过受托管理人太保资管管理的QDII账户直接在香港市场买入锦江资本H股股份。举牌前，太保寿险持有锦江资本6949.4万股，举牌后持有锦江资本6978.6万股，占其香港流通股比例约为5.015%。以2020年2月19日锦江资本收盘价和港元兑人民币汇率0.90为基准，太保寿险持有的锦江资本股票的账面余额为0.89亿元，占太保寿险2019年四季度总资产的比例约为0.007%。

2月24日，太保集团及控股子公司合计买入赣锋锂业H股股票240.52万股，加上此前持有赣锋锂业H股股票791.72万股，太保系合计持有的赣锋锂业H股股票达到1032.24万股，占赣锋锂业已发行H股股票的5.16%。

3月13日，中国人寿再度通过港股通从港股二级市场买入中广核电力，当日买入600万股股份，使其持股比例从9.952%突破10%，达到10.005%。截至13日，持有中广核电力H股股票的账面余额为17.69亿元。

3月18日，太保寿险通过太保资管通过受托管理的QDII账户在香港市场买入锦江资本的股份，举牌后持有的锦江资本股票约1.46亿股，占其香港流通股比例约为10.46%。

3月19日，中信保诚人寿通过深港通从港股二级市场买入中国光大控股H股股份。举牌后，其持有中国光大控股香港流通股的比例约为5.1323%。

3月23日，太平人寿耗资8500万港元，通过沪港通从港股二级市场购买入2998.3万股农行H股股份，举牌后持有15.45亿股农行H股，占其香港流通股比例升至5.03%。

1月6日，公司通过深港通从港股二级市场买入中集集团H股。此次举牌后，中信保诚人寿持有中集集团H股股票为1.03亿股，占其H股股本比例约为5.0121%。以2020年1月6日中集集团H股收盘价7.41港元/股和港元兑人民币汇率0.8958为基准，中信保诚人寿持有中集集团H股的账面余额为6.85亿元，占中信保诚人寿2019年四季度末总资产的比例约为0.8650%。

4月7日，太保寿险受托管理人太保资管通过受托管理的太保寿险账户在香港市场买入锦江资本股份，本次举牌前，太保寿险持有锦江资本H股股份2.08亿股，展期香港流通股比例约为14.98%。本次举牌后，太保寿险持有锦江资本股票为2.1亿股，占其香港流通股比例约为15.10%。

6月1日，中国人寿公告，5月26日，国寿集团合并持有农业银行H股307456.9万股，约占农行H股股本的10.002%。国寿系增持农业银行股票的资金来源为保险责任准备金。

6月1日晚，中集集团公告，中信保诚人寿5月29日通过二级市场增持公司A股(000039.SZ)713.75万股。在本次权益变动完成后，中信保诚人寿持有中集集团A股、H股共计1.86亿股，其中A股1973万股，H股1.66亿股，持股合计占上市公司股比为5.19%。买入中集集团股票的资金来源为中信保诚人寿保险的保险责任准备金。

6月9日，中国人寿集团公告，6月3日增持500万股工商银行H股（1398.HK），此后达到举牌，即国寿系合计持有工商银行H股43.40亿股，约占工行H股股本的5.0001%。