光大证券成新三板承销保荐“黑马”

本报记者 林倩

6月16日，又有3家新三板精选层企业获得挂牌委员会审议通过，截至6月16日，精选层过会企业数量已达9家，其中首批过会的两家企业已获得证监会核准。各券商投行也在积极申报公开发行并在精选层挂牌的项目，光大证券此次作为首批过会企业艾融软件的保荐券商，受到市场关注。

光大证券投资银行总部副总经理陈欣日前在接受中国证券报记者采访时表示，公司一直以来都非常重视新三板业务板块，新三板业务是整个投行业务线条战略布局的重要构成，也是服务客户全产业链成长中的重要内容。目前光大证券的新三板精选层储备项目基本集中在先进制造业和信息技术业。

两大行业积极储备项目

早在2019年年底新三板精选层规则征求意见稿发布时，光大证券已经着手进行战略部署，第一时间通过内外部培训宣讲，让业务人员及早熟悉掌握新规内容，做好业务前端准备，并对存量督导企业和潜在客户进行动员。

陈欣介绍，光大证券全面梳理了存量储备企业，遴选出首批拟申报企业，特别是在疫情期间，通过各种保障措施，协调和沟通监管部门，帮助申报企业排解对精选层规则、对自身发展的困惑，为后来首批按时申报做了充分的准备。

陈欣指出，截至目前光大证券累计推荐挂牌新三板企业263家；目前存量督导新三板企业有169家，其中有25家是创新层企业。另外，光大证券助力了11家新三板公司实现了主板或其他板块上市，还有7家目前处于上市辅导阶段。

对于目前的项目储备，陈欣表示，以2019年年报为准，在符合精选层基本财务要求的企业中，目前光大证券储备的新三板精选层项目接近50家。而且储备项目基本集中在两个行业，一是先进制造业，二是信息技术业，先进制造业可能会多于信息技术业。

精选层业务作为券商投行的新业绩增长点，也被市场认为是中小券商实现逆袭的重要机会，而光大证券作为精选层首批过会企业艾融软件的保荐券商，无疑成为一匹“黑马”。

陈欣认为，光大证券具有四方面的优势，一是有专业的新三板业务团队，光大证券现在有专职从事新三板业务的人员在光大证券的平均从业时间已达到了5.6年；二是有充足的项目准备，光大证券的新三板存量项目相比其他券商，数量不算最多，但一直坚持质量取胜；三是有一流的实务经验，光大证券此前有帮助新三板企业到主板或其他板块上市的经验；四是光大证券背靠光大集团，不仅可以为客户提供单项保荐服务，同时也可以通过内部各成员单位的协同，满足客户其他相关业务的需求。

精选层审核效率更高

全国股转公司网站显示，截至6月16日，新三板精选层过会企业数量已达到9家，首批过会的两家企业已获得证监会核准，另外有42家的申请获受理，其中有38家目前的审查状态为“已问询”。

陈欣表示，精选层的企业都是从存量挂牌企业中去遴选，挂牌时间最少也有一年时间了，已经在全国股转公司履行过信息披露义务，或是资本运作已经相对比较规范。因此从申报文件的要求和复杂程度来说，精选层申报相对其他板块可能会更加简化、效率会更加高。

相比申报主板IPO，新三板企业在申报精选层时的沟通渠道也更为畅顺。“精选层的审查环节非常简化，效率更高，这是与主板IPO最大的不同，也是精选层非常大的天然优势。”陈欣表示，精选层不存在初审会、告知函、意见落实函等环节，需要问询的问题在反馈意见回复阶段都已基本落实，简化了反馈问题的程序，也减少了审核人员重复审核材料的压力，提高了审核效率。

全国股转公司还开发了“新三板信息披露智能监管系统”，实现了精选层审查的标准化，提升了审查效率，同时保障了审查质量。

三维度考量精选层企业估值

火爆的市场带动了新三板公司拟投身精选层的积极性，对于拟挂牌精选层的企业来说，公开发行定价确定的市值，直接影响其是否达到精选层入层标准。陈欣认为，对精选层企业进行估值定价要考虑三方面因素。

一是流动性。精选层在国内资本市场的定位是交易所和原来新三板市场之间的板块，但它难以完全对标创业板和科创板，流动性问题肯定是考虑定价的最重要因素。

二是适用财务标准。已经具备相当的利润体量及盈利能力较强的企业会选择第一套标准进行申报，这些企业基本上可以采用市盈率估值的方法去定价。

三是对于亏损企业，传统估值方法失效，需要对标国内外同类型企业进行特定的研究，并结合公司实际情况，给出合理的估值。投资人对于这些精选层企业的预期大多是未来能够实现转板，所以如果企业不具备高速成长性，投资者可能也会望而却步。