如何评价信托公司信托资产管理能力之二——净息差

　　上篇文章《如何评价信托公司信托资产管理能力之一——主动管理收入》说过，主动管理收入是体现信托公司实力最重要的指标。谁的主动管理信托资产规模大，谁的实力相对就强。但是同样的，信托公司“主动管理收入”虽然高，但质量是不是好，就需要从“净息差”里找答案了。

　　笼统来看，净息差代表着融资方给的利息减去给投资人的收益。算法如下：

　　净息差=主动管理收入/主动管理规模*100%

　　2019年信托行业净息差的均值是0.83%，较上一年下降0.12%，这也符合行业共识。银行业净息差在2%左右

　　如果理解银行、信托的经营，就会知道“净息差”其实很难大幅偏离行业均值，别人都挣1个点，你能挣2个点、3个点，那十之八九是有问题。

　　比如2018、2019大暴雷的安信信托，他2014-2018年的“净息差”如下图所示：

　　下面是2019年65家信托公司净息差：

　　上表所有“净息差”被标红的信托公司，可能的解释有两种：

　　一、股东里有大型金融机构或大型央企，信托公司从他们手里获取资金成本很低。

　　二、融资方的信用水平较差，给的贷款利率高。

　　只要不能验证是第一种解释，那投资者就要好好琢磨一下了。