险资举牌强势归来 权益投资不断档

时隔近两个月，又见险资举牌。国寿集团近日增持并举牌农业银行H股，国寿集团及一致行动人持股比例突破10%的“二度举牌线”；中外合资寿险公司中信保诚近日也积极增持，对中集集团的持股比例突破5%，触及“举牌线”。有券商分析师指出，举牌频发，险资增持权益资产有望持续。

两项举牌亮相

中国保险行业协会6月1日披露，国寿集团5月26日通过沪港通从港股二级市场买入农业银行H股，实现增持并构成举牌。而此项披露之前最新一项举牌信息为今年4月初。

在本次交易前，国寿集团对农业银行H股的持股比例为1.023%，一致行动人中国人寿持股比例为8.960%，合计持股9.983%；交易完成后，国寿集团持股比例上升至1.042%，合计持股比例上升至10.002%。截至当日，国寿集团合并持有农业银行H股股票的账面余额为87.08亿元。

此外，中集集团近日披露，中外合资寿险公司中信保诚5月29日通过二级市场增持该公司A股713.75万股，占公司总股本的0.20%。本次交易前，中信保诚持有的中集集团的A股及H股合计占公司总股本的4.99%。本次交易后，中信保诚合计持股比例升至5.19%，构成举牌。

今年举牌频现

虽然从4月初到6月初举牌消息“沉寂”，但今年以来，险资举牌并不稀少，一季度甚至迎来了小高峰。

中国保险行业协会数据显示，除了上述举牌信息，今年以来险资动作频繁，举牌次数已达15次，已超越去年全年的次数。举牌的险企既包括中国人寿、中国太保、太平人寿等大型险企，也包括安信农业、太保安联健康、中信保诚等中小型险企，还有华泰资产这样的保险资管公司。

被举牌个股除了上述两只外，还包括中国光大控股、锦江资本、中广核电力H股、赣锋锂业H股、大悦城、国创高新等。险资出手对象不仅包括低估值的优质H股，还包括疫情期间整体表现相对稳健的部分A股标的。

有券商人士分析指出，H股的占比较高，因为举牌的成本是险资考虑的重点，H股频遭举牌可能与H股估值较低有关。

权益类投资马不停蹄

保险业人士表示，在利率下行、非标资产收益率下降及信用风险增加的情况下，险企增加权益性资产配置比重将成为有效对冲方式。

太保资产总经理陈林表示，重点关注中长期权益类资产的配置价值，如高股息资产、稳定现金流行业、保险生态圈、带来效率提升和产品流程改造的金融科技产业等方面公司的投资。

银保监会数据显示，截至2020年一季度末，保险资金运用余额为19.43万亿元，同比增长13.9%。从配置结构看，权益类资产4.38万亿元，占比22.57%。银保监会副主席周亮此前表示，目前保险资金投资股票和基金的规模达2万亿元左右，占保险资金运用余额的10.8%，下一步，将允许偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，在现有权益投资30%上限的基础上，适度提高权益类资产的投资比重。

华西证券非银金融行业分析师曹杰分析指出，险资增持权益资产有望持续。他分析称，非标资产与债券收益率下降导致险资权益配置需求上升。从中长期来看，债券和类债的非标产品收益率将处于下降通道，险资须在控制信用风险的同时能够保持相对高的收益，以保证5%左右的投资收益率。因此逢低建仓更多优质权益资产或将成为大势所趋。

曹杰表示，基于过去被举牌上市公司的财务数据特征与险资举牌的偏好，认为低PB、高ROE、高股息率、高分红率的上市公司具有更高的被举牌可能性。银行、地产、食品饮料行业为潜在举牌标的行业的前三位。