基金经理风格飘移 北信瑞丰投研水平遭疑

2018年以来债市回暖、A股震荡、中小盘反弹的市场环境下，基金公司可谓“几家欢喜几家愁”，基金业绩也明显分化。

根据数据，截至2018年3月31日，北信瑞丰所有偏股混合型基金今年以来总回报平均值为-40.81%，远远低于全市场所有偏股混合型基金回报平均值-0.83%。从中长期业绩来看，北信瑞丰偏股混合型基金最近一两年平均回报分别为-9.59%、-3.08%，也远低于8.3%、13.7%的市场平均水平。

区别于其他次新公司重专户轻公募的发展路径，北信瑞丰基金在成立初期把发展重点放在了权益类基金上，不过，这条路走得很坎坷。根据海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》显示，在102家可比基金公司中，北信瑞丰排名98，接近末尾。

数据显示，在北信瑞丰所有的权益类产品中，偏股混合型基金是重头戏，数量占比约为77.78%。《中国经营报》记者注意到，北信瑞丰基金公司旗下现有的17只基金中，有9只今年以来总回报为负，而这9只基金全部为权益类产品。

北信瑞丰基金相关负责人在接受记者采访时表示，短期的业绩波动，主要由市场风格因素带来的，在行业属正常现象。

天相投顾研究员在接受记者采访时表示，偏股型基金的业绩不佳，主要问题是择时和择股。例如北信瑞丰健康生活，在去年大盘蓝筹走势强势期间，投资却长期着重于业绩平平甚至表现较差的小盘股，错失了蓝筹白马股的牛市红利。记者注意到，北信瑞丰健康生活也曾因为“踩雷”危机隐现、信披违规的千山药机而遭遇外界质疑。

从阶段涨幅来看，根据数据，北信瑞丰8只偏股混合型基金中，除3只是2017年~2018年新成立基金外，有4只最近一年收益为负。从最近两年来看，北信瑞丰中国智造主题基金和北信瑞丰平安中国主题灵活配置基金业绩最差，截至2018年5月2日，基金总回报分别为-14.69%和-15.65%，同类排名分别为1298/1351、1304/1351。而最近两年取得正收益的北信瑞丰健康生活主题灵活配置基金的同类排名也仅为968/1346，排名靠后。

记者查阅这些基金季报时发现，北信瑞丰中国智造基金除2017年第三季度外，其余三个季度加上2018年第一季度均跑输业绩比较基准；而北信瑞丰平安中国基金2017年全年和2018年第一季度均跑输业绩比较基准。其中，2018年第一季度，该只基金净值增长率仅为-11.58%，而同期业绩比较基准为-0.91%。

北信瑞丰平安中国基金经理在分析2018年第一季度业绩不佳原因时表示，蓝筹股配置的比例相对较大，受蓝筹股整体表现疲弱影响，本基金净值要低于比较基准的表现。

记者查阅北信瑞丰平安中国基金重仓股票时发现，2017第四季度该只基金的持股前5名分别为内蒙一机、海兰信、火炬电子、杰赛科技、天银机电；进入2018年，该基金的持股前5名发生巨大变化，分别是中国平安、伊利股份、保利地产、招商蛇口和宝钢股份。

研究员认为，该基金在2018年以前，整体持仓风格均偏向小盘和成长股，而在2017年年末风格突然切换到大盘。“今年以来市场波动较大，产品当前风格并没有完全与2月中底部反弹起来的行情匹配。”

而对于风格切换，天相投顾投资研究中心经理贾志认为，基金经理根据市场风格来切换选股风格的做法不值得推崇，因为择时太难，相比较之下，他还是推崇稳定的投资风格。

天相投顾研究员认为北信瑞丰中国智造基金业绩不佳的原因同样是因为基金经理择时能力不佳所致。“去年大盘股表现优异时，该基金二三季度都在投中小盘，今年大盘股下跌，中小创上行时，该基金又开始大比例投资大盘价值股。”

或许是受业绩不佳的影响，上述两只基金规模自2017年初以来也是一路下跌。其中，北信瑞丰中国智造基金规模从2017年年初的2.31亿元下降到2018年3月31日的1.15亿元，下降比例约为50.22%；北信瑞丰平安中国基金从2017年年初至2018年3月31日规模从1.16亿元下降到0.54亿元，下降比例为53.44%。

“因为业绩不佳，投资人失去信心而赎回，从而导致规模下降。” 而天相投顾研究员如此分析基金规模下降的原因。

回顾北信瑞丰基金公司成立以来的规模，也经历了相当程度的起落。而进入2017年，公司规模却一路下滑，截至2017年第四季度，公司规模下降至60.22亿元，在121家基金公司中排名85。

基金业绩不佳、规模下降，北信瑞丰基金在2017年也经历了一系列的人事动荡：2017年6月16日，公司固定收益部总监王靖离职。同年12月15日，北信瑞丰基金连发四则基金经理调整公告，分别涉及公司旗下中国智造、无限互联、平安中国、健康生活等4只产品，公告的内容均为基金经理高峰因个人健康原因“离任”，相关基金调整基金经理。12月29日，北信瑞丰又发布了副总经理离任公告。

数据显示，北信瑞丰基金目前共有10名基金经理，基金经理平均任职年限为1.66年，团队稳定性为0.93。从基金经理的工作年限统计来看，一年以内的有5名，占据半数，1~2年、2~3年各1名，4年以上的只有1名，由此可见，公司现有投资团队投研经验普遍较短。

天相投顾投资研究中心经理贾志则认为，权益类基金需要公司多年的积累。“公司的人员配备，尤其是投研人数，还是足额满编的，或许在团队建设上还需加强，毕竟，公募基金的核心价值是人才，团队的质量重于团队的数量。”

(责任编辑：DF120)