来源：红刊财经作者：王博暄
自减持新规解禁以来，A股上市公司高管纷纷以不同形式抛售所持流通股票。今年3月全月净减持103亿元，4月净减持情况略好，但增持意愿并不明显。值得注意的是，接下来的5、6月将进入解禁高峰，解禁总值高达4670.61亿元，仅次于去年11、12月的6487.78亿元。对此，私募排排网就相关话题与赛亚资本罗伟冬、瀚信资产连肇明进行了交流沟通，并与红刊财经进行了分享。他们认为减持解禁对市场影响有限，短期内可关注由于期货市场暴涨所带来的相关题材概念股。
五六月解禁对市场影响有限
去年股灾发生后，2015年7月8日证监会出台《18号文》，暂停上市公司控股股东和持股5%以上股东（以下并称大股东）及董事、监事、高级管理人员（以下简称董监高）通过二级市场减持股份，这有效缓解了去年集中抛售的压力，对引导股票交易恢复供需平衡、重塑投资者信心产生了正面作用。
随后，为避免《18号文》到期后出现减持高峰，证监会1月8日又出台了减持新规，要求2016年1月9日起大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。
自减持新规解禁以来，产业资本仍然处于净减持状态，增持意愿不明显。例如4月份以来，二三四五、奥飞娱乐大股东减持明显，减持市值高达20亿元。根据统计数据显示，2016年4月、5月、6月解禁量分别为1500亿元、2000亿元和2700亿元左右，规模逐步攀升，5、6月将迎来解禁高峰期。
对于五六月份即将迎来的解禁高峰期，私募人士是如何解读的呢？
赛亚资本罗伟冬认为，解禁高峰会对市场形成一定压力，高估值的个股减持压力会大一些，低估值的个股减持不会对股价造成太大影响。因此建议大家还是减少投机心理，持有低估值高成长的个股，进可攻退可守。
瀚信资产连肇明对此则较为乐观，他认为，解禁是每年都会出现的一个问题，解禁对股市的影响需要结合前后宏观经济变化和政策动态等多重因素来分析，一般解读为短期利空股市，长期能够得到修复。“今年5、6月份的解禁一方面是定增资金的解禁，另一方面是大股东的解禁，我们认为市场对此关注已经比较充分，预期也比较足，加上目前的市场震荡也在逐步消化解禁带来的冲击，所以我们认为此轮解禁对市场的影响有限”。
虽然一些私募基金经理对其解读较为乐观，但需要提醒投资者的是，即使有减持新规限制，但仍可以由大宗交易或协议转让等方式进行减持，还需对此需保持警惕。
成交量萎缩缘于三大市场担扰
五一假期前的最后一周，A股市场的成交量明显萎缩，周二甚至出现地量。对此，罗伟冬表示，成交量大幅度萎缩，说明市场资金普遍离场观望，目前市场主要是存量资金在博弈。他认为市场主要有三个担忧：一是债券市场的风暴是否进一步扩大。“因为我们之前持有国债高达9个月之长，在3月的高位出清国债之后，现在发现国债和企业债都下跌了很多。感觉债市的风波尚未平息“。二是银行贷款投放额度有所紧缩。”一月份银行新增贷款2.5万亿，历史上春节前如果新增贷款过快，会导致后面月份可增加贷款额度紧缩。2013年的钱荒就是如此。现在又到了同样情况，银行马上要收紧可投放信贷了“。三是期货市场交投火爆，股市鸡肋斥之无味，资金纷纷转移到期货市场逐利。因此A股市场大幅缩量。
连肇明认为，从基本面看，3月底市场重点关注宏观经济数据，经济数据的变化直接关系到市场对货币政策的转向预期及后续稳增长的政策落地情况。同时，市场资金的腾挪节奏也在加快，近一年来从股市到债市再到期货市场，寻找配置方向。此外，主力资金国家队的操作思路仍不明确，市场对此反应也较为谨慎，由此也难以吸引增量资金入场。
现阶段看好期货带来的相关题材机会
与不断调整的股市形成鲜明对比的，是近日中国大宗商品市场掀起的一轮上涨狂潮，为了给疯狂的期货市场降温，上期所、大商所、郑商所三大期交所一齐出手，上调商品交易手续费，或调整交易保证金及涨跌停板幅度。对此，不少私募机构看好由近期期货市场暴涨品种所带来的二级市场上相关题材概念股。
罗伟冬认为，“无论全球大宗商品还是国内大宗商品，都走出了长期大熊市进入逆境反转大反弹阶段，而且一直都是轮涨的，铁矿石—石油-黄金-有色金属-糖-钢材，到了今天，居然连基本面最悲观的煤炭都开始报复性反弹。个人感觉后市大宗商品很难有大面积新低，因此通缩的基本面有望告一段落，后续基本面基本趋稳。如果市场系统性风险不再人为加大的话，预计后市不会有巨大的下跌空间。另外，罗伟冬表示该公司的投资策略偏向为“超长线投资“，只要市场不是处于动则打个五折八折的股灾，都会重仓持有高成长股，与企业共同成长”。
小禹投资总经理黎仕禹也较为看好期货市场带来的资源板块，他表示，市场虽然近期出现了调整，但是从盘面看，市场有一个比较明显和集中的题材热点效应，就是期货热点。现阶段，由近期期货市场暴涨品种所带来的相关题材概念股，出现了较大的投机机会。看好资源板块“否极泰来”的底部反转机会。例如：黄金、白银、白糖、煤炭、钢铁、铝、棉花等相对应的个股机会。
煜融投资董事长吴国平则认为，虽然周期股表现不错，但长期来讲并不是最佳投资标的。他表示，钢铁、煤炭、有色等二线蓝筹近一个多月都是比较活跃的，部分龙头个股还走出漂亮的波段上涨。它们的强势有两方面的原因，一方面是因为近期相关大宗商品期货连续大涨，从而带动上市公司股价；另一方面是受供给侧改革的刺激，大家预期相关行业会有所好转。更重要的是，这些行业因为产能严重过剩等问题已经持续走熊了好多年，本身就有强烈的反弹需求，一遇到其它条件的共振就爆发走来了，这就是资本市场的定律之一。话又说回来，虽然这些周期股表现不错，但更多的是波段机会，从更长的周期来看，真正牛股辈出的领域依然是新兴产业，尤其是那些细分行业的龙头。
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