五大险企半年入账1.5万亿 保险股的买点到了吗？

　　截至7月14日晚，五大上市险企上半年保费数据全部出炉。

　　中国人寿(行情601628,诊股)、中国人保(行情601319,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)和新华保险(行情601336,诊股)五大险企今年上半年累计实现保费收入1.52万亿元。虽然今年上半年部分险种受疫情影响较大，但这一数据仍比去年同期的1.43万亿元高出6.3%。

　　寿险负重前行 健康险爆发式增长

　　从险种来看，受疫情冲击，寿险业务增长面临较大压力，部分险企寿险出现零增长甚至负增长；健康险需求爆发提振保费端，中国平安和中国人保旗下健康险保费收入分别同比增超60%和45%。

　　中国人寿：上半年保费收入4280亿元，同比增加13.17%。

　　中国人保：上半年保费收入3350.45亿元，同比增长4.25%。子公司人保财险、人保健康、人保寿险上半年保费收入分别为2456.39亿元、221.73亿元、672.33亿元，对应增速分别为4.38%、45.73%、-5.08%。

　　中国平安：上半年保费收入4452.45亿元，与去年同期基本持平。子公司平安产险、平安人寿、平安养老、平安健康上半年保费收入分别为1441.18亿元、2806.71亿元、155.61亿元和48.95亿元，对应同比增幅10.46%、-6.10%、12.65%、60.60%。

　　中国太保：上半年保费收入2152.75亿元，同比增长4%。子公司太保寿险上半年保费收入为1383.47亿元，与去年同期基本持平；太保产险保费收入769.28亿元，同比增长12%。

　　新华保险：上半年保费收入968.79亿元，同比增长30.93%。

　　由上述数据可以看出，中国人保、中国平安和中国太保整体保费增长承压，主要是受寿险业务零增长或负增长的拖累。

　　方正证券(行情601901,诊股)非银分析师左欣然表示，三季度寿险业务新单与NBV将持续提升。“各险企已基本走出疫情压力区，目前加大了渠道增员+产品推新，新单与NBV同增。产品上，各险企加大高NBVM产品投放及升级，有望带动新单NBV提升；增员上，随着复工复产的推进，保险需求逐渐释放，叠加险企积极的增员策略，预计将持续助推下半年险企的业绩表现。”

　　财险业务的车险和非车险业务仍保持分化。上半年，非车险业务保持较高增长，车险业务增速相对较慢。

　　太保产险车险保费收入479.61亿元，同比增长4%；非车险保费收入289.67亿元，同比增长28.9%；平安产险车险保费收入956.5亿元，同比增长3.6%；非车险保费收入403.6亿元，同比增长26.4%；人保财险车险保费收入1310.2亿元，同比增长2.8%；非车险种的意外伤害及健康险保费收入同比增长21.4%，农险保费收入同比增长16.6%。

　　负债端及资产端的复苏之路

　　险企负债端方面，有券商分析师称，下半年有望迎来明显复苏。从供给侧看，上市险企预计三季度将重新发力增员，带来保费增长的新动力；费用政策和考核制度将保持积极，激发代理人潜能；新版重疾险定义即将发布，料带动当期销量的显著改善。从需求侧看，对2021年“开门红”业绩保持乐观。

　　险企资产端方面，左欣然指出，当前经济复苏的确定性增强，6月PMI超预期，下半年经济反弹趋势渐浓，10年期国债收益率已自4月低点提升至1月底水平，货币政策从“总量宽松”向“宽信用”转变，利率筑底明显，打消前期利差损隐忧。同时，权益市场迎来反弹契机，上市险企加重权益投资布局，投资收益扭转一季度颓势实现增长，拉大利差益，增厚利润水平。

　　招商证券(行情600999,诊股)研报指出，下半年随着我国经济确定性的改善以及各公司对代理人管理的逐步加强，叠加重疾定义修改的落地，各公司在产品策略上预计将积极应对，将带来三季度新单的较好的改善，同时四季度开门红战果亦可期。

　　保险股下一个更好买点

　　二级市场上，7月上旬，保险板块出现普涨行情。券商人士分析称，保险股集体回暖主要受估值修复驱动。

　　A股保险板块7月以来涨幅

　　来源：Wind

　　这种修复能否持续？国盛证券认为：“四季度至明年一季度将成为下一个更好的投资时点。预计各家险企对2021年‘开门红’的准备将更充分，且今年一季度保费基数相对较低，明年一季度行业有望实现负债的正增长，叠加估值切换因素，保险股整体较当前仍有较大上行空间。”