股票私募今年平均亏8% 期货策略却爆发最高赚50%

　　股票产品平均亏损8%，这类产品却爆发了！有老牌私募年内收益超50%！

　　来源：私募工厂

　　厂长的话

　　这两天新兴市场的货币跟玩萝卜蹲游戏似的，你崩完我崩，土耳其里拉一天暴跌17%、阿根廷比索创新低、俄罗斯卢布这个月跌了11%，一个接一个，吓skr人。A股这几天倒是反弹点了，但也只是在3000点下面磨底，没啥大起色。现在国内外金融市场都像孩子的脸，说变就变，对我们来说呢，暂时先别想着一年赚个20%、30%的收益了，买点玩对冲的产品，赚点小钱，保住本金更靠谱点。上周，厂长给大家讲了阿尔法策略和股票多空策略的产品，今天再给大家说下今年前七个月收益最好的管理期货策略。

　　前七个月业绩出炉

　　私募八大策略的前7个月业绩情况出来了。毫不意外，股票策略私募大多惨不忍赌，平均亏损8.4%，正收益的占比只有21.5%，排在倒数第二位。而排在倒数第一的自然就是“垫底专业户”事件驱动策略了。

　　其他几类策略中，前7个月平均收益为正的是管理期货、相对价值和固定收益，收益率分别为4.35%、1.76%和0.98%，均有六成左右的产品盈利。

　　排在后面的组合基金、宏观策略和复合策略业绩不太好，但亏得也不算太厉害，有四成左右的产品盈利。

　　近八成股票产品亏损

　　价值派私募踩中去年白马股行情，业绩爆表，大量发产品的情形还历历在目，一眨眼的功夫，今非昔比。今年前7月，股票类私募发行规模骤降67%，另外，因为业绩不好，在今年清盘的私募产品中，有超50%是提前清盘。

　　今年前7个月，有业绩统计的6473只股票策略私募产品平均亏损8.4%，负收益产品数量达到5057只，占比78%。其中，69只产品亏损50%以上；最大亏损幅度89.2%。从最大回撤数据来看，19%的股票策略产品最近一年最大回撤在10%以内，39.2%的产品最大回撤超过20%。

　　几家去年业绩亮眼的百亿私募中，源乐晟的产品回撤得是相当厉害了，今年平均亏损了14.85%，最惨的跌幅超过了20%。

　　厂长之前在《股灾不算事！净值回撤20%后，景林两年翻倍，源乐晟3个月收复失地！》里也给大家说过，从历史业绩看，源乐晟是属于能在上涨行情中赚取非常高的收益的，行情不好的时候，亏起来也是很厉害。

　　尴尬的是，厂长之前特意拿来和源乐晟作比对的，业绩相对稳定的淡水泉今年也悲剧了，平均亏了14.33%。

　　还有“一哥”的千合资本。

　　不过说实在的，这种全线大跌的行情里，做股票多头产品的私募亏损也是正常的。这些百亿私募盘子大，投资期限较长，不太可能今天买明天卖出，业绩还是要看三年以上，大家别把短期亏损看得太严重。

　　管理期货策略异军突起

　　因为股市行情不好，现在很多私募都提前清盘，把钱还给投资人，准备等股市起来的时候再募资。对我们来说呢，现在不敢进A股“抄底”的话，可以先买点做对冲的产品过渡下。

　　今年，纳入统计的582只产品平均赚4.35%的收益，位列八大策略第一。其中，获得正收益的产品有365只，占比达62.7%；而业绩超20%的产品有52只，业绩翻倍的产品有2只。管理期货策略整体回撤12.2%，51.25%的产品回撤在10%以下。

　　这个管理期货，也就是我们常说的CTA，侧重于期货市场的投资，投资于股指期货、外汇期货、国债期货等期货/期权品种及相应的现货品种。分7个子策略，包括主观趋势、主观套利、主观日内、系统趋势、系统套利、系统高频和管理期货复合策略。

　　看着挺复杂，其实核心都是对冲。比如做股指期货，就是利用股指现货和股指期货进行套利，买入（卖出）股指现货的同时，卖出（买入）股指期货。

　　就投资方法来说，CAT策略可以分为主观CTA和量化CTA，前者是交易员手动下单，受主观判断影响大，波动大，高风险高收益；后者是程序自动下单，系统判断为主，波动小，回撤可控。今年管理期货策略产品的收益，主要是被主观CTA拉高的。

　　几家知名私募

　　厂长之前写阿尔法策略和股票多空策略的产品时，都有提到九坤投资。当时也说过，其实九坤投资的股票策略的产品做的并不算非常突出，九坤一直比较擅长的是量化CTA产品。

　　九坤历史上年化收益超30%的产品中，有两只是管理期货策略，不过这些产品的净值最近并未更新。今年，九坤XX专享2号和3号均取得了10个点以上的收益，2016年底成立以来的收益超过了40%。 其他几只产品业绩逊色点，但今年收益也有5%左右。

　　做量化CTA产品的私募还有黑翼资产、富善投资、千象资产、明汯投资、浙江九章（和幻方一家）等。

　　黑翼资产是2014年5月成立的，管理规模在10亿以内，产品以管理期货策略和复合策略为主，成立以来的收益为54.27%，今年的收益超过7%。

　　黑翼资产年化12%的收益只能算不错，但比较吸引人的是，产品的回撤控制得很好。比如2016年4月成立的黑翼XX三号，年化收益11.3%，只在2016年11月出现了一波5%以上的回撤。

　　富善投资是2013年4月成立的，规模超过50亿，产品以管理期货策略，相对价值策略和股票策略为主。成立以来的收益高达91.58%。不过富善投资的收益主要是在2013到2015年6月取得的，最近三年几乎是原地踏步。今年富善小幅亏损了2.75%。

　　富善今年亏损的产品多是相对价值策略和股票策略的，管理期货产品多数为盈利。富善的CTA的产品的平均年化约在15%的样子，略高于黑翼，不过回撤控制得要差一点。

　　同时这些产品自2017年以来的表现都很一般，较高的年化收益主要是前期的积累。

　　接下来说下做主观CTA的，这类产品的收益高，但风险也比较大，有很多民间高手募了个几千万在做，这个普通投资者就别参与了。做主观CTA的私募中，鸿凯投资是业绩最好的私募之一。

　　鸿凯投资成立于2009年6月，根据私募排排网的数据，从2014年6月到2018年8月，鸿凯投资的收益高达270.57%，

　　单看今年的话，鸿凯投资的收益高达50.9%，同时有四只产品的年内收益超80%。

　　更夸张的是，大部分收益是在今年7月到8月之间取得的，有产品一个月就赚到了80%。

　　不过这些产品回撤个30%、40%也是家常便饭，风险是极大的。

　　厂长注意到，鸿凯投资最近也有在发产品，业绩报酬高达30%，可以说是很高了。这个就看大家风险承受能力了，想要超高收益，不怕“死”的话……

　　对于普通投资者来说的话，买CTA产品还是买量化型的比较好，业绩稳定，回撤小，可以帮大家度过这段股市动荡期，等到行情好的时候再杀回股票类私募产品。

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责任编辑：常福强